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随着流感高发季（每年11月到次年3月）的到来，#流感疫苗供货紧张#的消息被媒体关注。

据报道，今年10月底开始，广东、山东、河南等地的媒体都报道了当地流感疫苗“一针难求”的缺货情况。

而微博上，亦有多个网友表示：等了很久，流感疫苗都没货~

与此同时，疫苗龙头股却表现强势，智飞生物、华兰生物、海利生物、康泰生物涨幅均在 30%以上。

1

流感疫苗签发量同期下滑60%

流感疫苗，顾名思义是预防流感病毒的疫苗。

目前的流感病毒灭活疫苗，由3种病毒组成，可以减少接种者感染流感的机会或者减轻流感症状。

然而，对于这一疫苗，大伙儿却并不重视。中国疾控中心副主任冯子健此前在接受媒体采访时就表示，我国流感疫苗的接种率不高，不到2%。

大概每年供应市场的有2600万人份疫苗，但只打了2000多万人份。

相比之下，欧美发达国家流感疫苗接种率已达到近60%。

但就是这种接种率不高的疫苗，当大伙儿想打时，却不够了。

据北京、上海、深圳等城市的疾控中心反馈，我国流感疫苗目前普遍处于短缺状态。中国食品药品检定研究院披露的数据显示，截至10月28日，全国流感病毒裂解疫苗批签发总量仅为去年同期的四成不到，创近年来新低。

上海证券报调查发现，中检院今年流感疫苗批签发数量为0。

北京科兴因为股权相争，导致流感疫苗原液生产暂停。

上海所截至目前批签发数量也为0，但个中原因没有公开信息显示。

2

为何签发率如此之低？

“市场萎缩，厂商不敢马力全开。”这直接导致流感疫苗签发率低。

根据国家疫苗划分，流感疫苗属于二类疫苗。说白了，就是由公民自费，自愿受种。因此，与一类疫苗相比，二类疫苗的自费需求度一般。

在流通制度上，厂家生产的流感疫苗也需要经过“省级公共资源交易平台招投标”，以获得特定省份的准入资格。

实际操作中，部分地区的招投标往往在疫苗生产后举行，若企业不能中标，那么生产的疫苗也无处可卖，这也妨碍了厂家生产的积极性。

同时，流感疫苗自身也有一定的特殊性。

与其他疫苗2-3年的有效期不同，流感疫苗的有效期通常只有一年，无法存储至次年使用，也就是说，每一年流感疫苗都要当年生产。

据国信证券统计，2007年流感疫苗进口和国产厂商共11家，到2017年仅剩9家。

其中批签发量排名前五的产商分别为华兰生物（批签发730.5万份，占比25%）、赛诺菲、长春所、长生生物和北京科兴。

这五个产商在2017年的市场份额占比达到83%，远高于2007年的40%。然而，今年长生生物和北京科兴都因为自身原因没有供货，这也导致国产流感疫苗供货不足。

在产品种类上，国家药品监督管理局今年批准了四价流感裂解疫苗的生产。

与三价相比，四价流感疫苗的毒株包含了2个甲型亚型和2个乙型亚型，使得毒株覆盖范围更广，优势更加明显，但在实际销售中，四价苗却不及三价。

以华兰生物为例，四价流感裂解疫苗于6月获批，9月正式获得批签发。

但截止三季度，华兰生物公司批签发三价流感疫苗仍然高于四价。数据显示，三价儿童型签发75.46万支、成人型152.49万支，四价苗则只有126.99万支。

背后原因，一位不愿透露姓名的分析师表示，或许是四价苗的售价远高于三价，也或许是大众对于四价苗的认识还不足。

华兰生物三季报显示，四价流感疫苗售价108-128元，远高于45元的三价苗。这使得在收入结算上，四价苗为三价苗的一半。

而据上证报获悉，很多上市公司正在加班加点生产。比如，华兰生物的四价疫苗上周刚刚获得签发，此时应该正在路上了，大家不用太过担心。

3

最严疫苗法将出，龙头股明显受益

尽管今年A股市场总体表现不尽如人意，但疫苗龙头股表现十分强势。例如，智飞生物今年累计涨超60%，华兰生物近50%，海利生物、康泰生物也均上涨30%以上。

智飞生物月K线图

前不久，国家市场监管总局的官方网站公告，多个部门就《中华人民共和国疫苗管理法(征求意见稿)》(以下简称：《疫苗征求意见稿》)公开征求意见。

在1.4万字的《中华人民共和国疫苗管理法(征求意见稿)》中，对疫苗研制和上市许可、生产和批签发、上市后研究和管理、法律责任等方面均有所提及。其中，对违法企业或个人最高将处货值金额10倍罚款的举措，堪称史上最严。

分析人士认为，《疫苗征求意见稿》将进一步加强行业集中度，利好龙头企业。

智飞生物于11月5日发布公告， 与默沙东签署HPV疫苗(包括四价和九价HPV疫苗)相关协议，进一步调整和确定了其综合基础采购额，2019-2021年上半年的协议基础采购额分别为55.07亿、83.30亿、41.65亿元。

截止11月12日，华兰生物流感疫苗批签发约703万剂,批签发市占率48.7%。联讯证券预计全年约有800万剂批的签发。广发证券认为，随着长生生物停产后,今年公司将独享四价流感疫苗市场，建议重点关注。

康泰生物也被业内认为，受益四联苗和五联苗+三代狂苗+13价肺炎+EV71+IPV齐发，公司将演绎“50亿净利润是如何炼成的“。

部分资料来自证券时报、棱镜

编辑|陈美

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医药行业，本身属于泛消费，需求是稳定且持续的，随着老百姓生活水平的提高，对健康的需求更大，很多医药公司具有研发能力，形成了强大的技术壁垒，并可以进行专利授权获得规模收益，药品的高利润也是公认的，只要药品效果好，形成品牌，持续性的广告和营销费用递减后就是持续不断的印钞机。

另外，对比辉瑞和强生两大医药公司，我国现在还没有大市值的医药公司，在健康需求越来越大的未来，现阶段医药行业肯定会出现国际性巨头公司，因此我认为下一个10倍龙头股会产生在医药领域。

以下为A股市场医药行业细分领域的龙头股：

一、恒瑞医药，国内创新药第一股。主要产品线有抗肿瘤、麻醉、造影剂等。公司的净资产收益率多年保持在23%以上，净利润多年保持20%以上的速度增长。公司的研发实力非常强，管理团队比较优秀，销售能力也很强。

二、爱尔眼科)，国内眼科连锁医院第一股。主要向患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务。公司的净资产收益率多年保持在20%左右，净利润多年保持30%以上速度增长。公司的商业模式比较优秀，经营能力和品牌声誉持续增强。

三、迈瑞医疗，国内医疗器械第一股。主要产品线有生命与信息支持、体外诊断、医学影像等。公司的净资产收益率多年保持在25%以上，净利润多年保持25%以上的速度增长。公司作为完成全球化布局的医疗器械龙头，高端化、平台化稳步推进，地位十分稳固，远期空间巨大。

四、长春高新，国内生物制药第一股。主要产品线有生长激素、合胞病毒疫苗等。公司的净资产收益率多年保持在16%以上，净利润多年保持30%以上的速度增长。公司作为我国生物医药龙头，业绩超预期增长。

五、药明康德)，国内医疗研发服务第一股。主要业务是小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务。公司的净资产收益率多年保持在20%以上，净利润多年保持25%以上的速度增长。公司是全球领先的医药研发服务平台，市场空间广阔，业绩有望保持快速增长。

六、泰格医药，国内领先的临床合同研究组织(CRO)龙头。主要业务是为医药产品研发提供Ⅰ至Ⅳ期临床试验技术服务、数据管理等临床研究服务。公司的净资产收益率近两年提升至17%左右，净利润多年保持56%以上的速度增长。

七、我武生物，国内脱敏诊疗第一股。公司的粉尘螨滴剂保持高速增长，重磅产品黄花蒿花粉舌下滴剂进入现场核查，有望于2020年获批上市。公司的净资产收益率多年保持在21%以上，净利润多年保持25%以上的速度增长。公司作为目前我国唯一的舌下脱敏龙头企业，竞争格局极好，市占率超过80%，公司长期成长潜力较大。

八、通策医疗，国内口腔连锁第一股。公司通过“医院可复制+医生可复制+团队可复制”模式，展开口腔连锁医院布局。公司的净资产收益率多年保持在23%左右，净利润多年保持50%左右的速度增长。我国口腔市场空间广阔，公司有望在人口老龄化和消费升级两大趋势下，获得快速发展。

九、安图生物，国内IVD龙头股。公司主要从事体外诊断试剂及其配套仪器的研发、生产和销售。公司的净资产收益率多年保持在30%左右，净利润多年保持25%以上的速度增长。化学发光行业将进入分化时代。公司凭借70%生物原材料资产、主流项目、流水线等优势，有望持续替代外资和其他内资产品，保持持续增长。

十、华兰生物，国内血液制品龙头股。公司主要产品线是血液制品和疫苗制品。公司的净资产收益率多年保持在19%左右，净利润多年保持30%左右的速度增长。随着国内血制品行业缓慢复苏和流感疫苗持续放量，公司的业绩有望得到进一步提升。

精准抄底K线组合形态：

1：见底孤岛

该形态一般出现在一段下跌行情即将结束之时，有时也出现在一根阴线之后，在一根大阴线或中阴线之后突然出现一根跳空低开高走的阳线，该阳线有时会有下影线，虽然阳线的收盘价还没有阴线的开盘价高，但已经表现出下跌趋势即将衰竭，有多头开始强势发力的迹象了;一般出现了此组合，代表后市即将反转，是短线抄底买入的时候了。

2：好友反攻

该形态一般也出现在一段下跌行情即将结束时，有时也出现在一根大阴线之后;在一根中阴K线或大阴K线之后，突然出现了一根低开高走的中阳K线或大阳K线;阳K线的收盘价与第一根阴K线的收盘价相同或相近，这表示市场的杀跌力度已经开始衰竭，多头已经开始进场了，出现了此组合，代表后市即将开始上涨，是短线抄底买入的时候了。

3：曙光初现

该形态一般也出现在一段下跌行情即将结束时，在一根大阴线或中阴线之后突破出现一根低开或平开的大阳线或中阳线，该阳线的收盘价与见底孤岛和好友反攻均不同，收盘价没入了阴线的实体之中，表示市场行情即将有反转之势，出现了此组合，是可以抄底买入的时候了。

4：旭日东升

该形态一般也出现在一段下跌行情即将结束之时，在一根大阴线或中阴线之后，突然出现了一根平开或高开的大阳线或中阳线，该阳线的收盘价与见底孤岛、好友反攻及曙光初现都不一样，其收盘价高于上跟阴线的开盘价，表示市场已经开启了反转之势，多头力量很强，是可以抄底买入的时候了。

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中线:=EMA(X,13);

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在股市中如何控制风险?

1、学会排雷。对于一些刚入股市的新手，肯定不知道哪些股票可以买，哪些股票不可以买，随便买的后果就是容易买到地雷股，分分钟就被套住了。所以，大家一定要先学会扫雷股，避免不必要的损失。

2、学会空仓。有很多高手都喜欢操作短线，有时候会得到很大的利润，但是对于没有时间看盘，热点把握不好的朋友就很难在短线中快速获利。所以，在股票操作中，不仅要买上升趋势中的股票，还要学会空仓，在感觉市场上的股票很难操作，热点难以把握，绝大多数股票出现大幅下跌，涨幅榜上的股票涨幅很小，而跌幅榜上股票跌幅很大，这就需要考虑空仓了。

3、暴跌是重大的机会。暴跌，分为大盘暴跌和个股暴跌。阴跌的机会比暴跌少很多，暴跌往往是重大利空或者偶然事件造成的，在大盘相对高点出现的暴跌要谨慎对待，但是对于主跌浪或者阴跌很久后出现的暴跌，这个时候就应该关注这类个股，因为很多牛股的机会就是跌出来的。

4、从策略上控制风险。就是说要进行止盈和止损，一旦投资者发现股指出现明显破位、技术指标构筑顶部、或者自己的持股利润在大幅减少，甚至已经出现亏损时，就需要采取必要的保护性策略。通过及时止盈来保住盈利成果，通过及时止损来防止损失的进一步扩大。

5、从仓位上控制。很多人喜欢全仓操作，认为全仓操作赚的钱最多，但是风险也是最大的。一旦行情出现新的变化，大盘如果选择向下时，重仓者将面临严重损失。因此，投资者要根据行情的变化决定仓位，在趋势向好时，可以重仓;在行情不稳定时，投资者要适当减轻仓位(或者空仓)，持有少量的股票进行灵活操作。

给大家分享三种仓位管理法：

一、漏斗型仓位管理法

初始进场资金量比较小，仓位比较轻，如果行情下跌，后市逐步加仓，进而摊薄成本，加仓比例越来越大。这种方法，仓位控制呈下方小、上方大的一种形态，很像一个漏斗，所以，可以称为漏斗形的仓位管理方法。常见的仓位比例有2:3:5或者1:2:3:4。

优点：初始风险比较小，在不爆仓的情况下，漏斗越高，盈利越可观。

缺点：这种方法建立在后市走势和判断一致的前提下，如果方向判断错误，或者方向的走势不能超过总成本价位，将陷于无法获利出局的局面。在这种仓位管理方式下，越是反向波动，持仓量就越大，承担的风险会越高，当反向波动幅度达到一定程度时，必然导致全仓持有，而此时，只要方向再向相反方向波动很小的幅度，就会导致爆仓。

二、矩形仓位管理法

初始进场的资金量，占总资金的固定比例，如果行情下跌，以后逐步加仓，降低成本，加仓都遵循这个固定比例，形态像一个矩形，可以称为矩形仓位管理方法。常见的仓位比例有1/3、1/4、1/5。

优点：每次只增加一定比例的仓位，持仓成本逐步抬高，对风险进行平均分摊，平均化管理。在持仓可以控制，后市方向和判断一致的情况下，会获得丰厚的收益。

缺点：初始阶段，平均成本抬高较快，容易很快陷入被动局面，价格不能越过盈亏平衡点，处于被套局面。同漏斗形方法一样，越是反向变动，持仓量就越大，当达到一定程度，必然全仓持有，而价格只要向反方向变动少许，就会导致爆仓。

三、金字塔形仓位管理法

初始进场的资金量比较大，后市如果行情按相反方向运行，则不再加仓，如果方向一致，逐步加仓，加仓比例越来越小。仓位控制呈下方大，上方小的形态，像一个金字塔，所以叫金字塔形的仓位管理方法。常见的仓位比例有5:3:2或者4:3:2:1。

优点：按照报酬率进行仓位控制，胜率越高动用的仓位就越高。利用趋势的持续性来增加仓位。在趋势中，会获得很高的收益，风险率较低。

缺点：在震荡市中，较难获得收益。初始仓位较重，对于第一次入场的要求比较高。

对三种仓位管理方法比较：

1、漏斗形仓位管理法和矩形仓位管理方法，是在第一次入场之后，行情按相反方向运行，但仍确信后期走势会按照自己的判断运行，进行仓位管理。金字塔形仓位管理方法是在进场后，若行情按相反方向运行，则不进行加仓操作，如果到达止损，则进行止损。前两种方法属于逆市操作方法，后者则是顺势操作方法。

2、漏斗形仓位管理法和矩形仓位管理方法，正确的前提是，后市行情按照预判的走势进行，而且仓位越来越重，在没有爆仓的情况下，可以获得盈利，对于投资者来说，风险更大。金字塔形仓位管理方法，至多是损失第一次入场资金的一定亏损比例，而不是全部资金的风险，所以，金字塔形仓位管理方法承担的风险更小。

牢记巴菲特的投资策略：

一、赚钱而不要赔钱

这是巴菲特经常被引用的一句话：“投资的第一条准则是不要赔钱;第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，才能回到起点。

二、别被收益蒙骗

巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。

根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。

三、要看未来

人们把巴菲特称为“奥马哈的先知”，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。

预测公司未来发展的一个办法，是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。

四、坚持投资能对竞争者构成巨大“屏障”的公司

预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大“经济屏障”的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。

20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是：他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。

五、要赌就赌大的

绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在50只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合 中，前10只股票占了投资总量的90%。晨星公司的高级股票分析师贾斯廷·富勒说：“这符合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢?”

六、要有耐心等待

如果你在股市里换手，那么可能错失良机。巴菲特的原则是：不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。

巴菲特常引用传奇棒球击球手特德·威廉斯的话：“要做一个好的击球手，你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在伯克希尔·哈撒韦公司的投资配比中占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。

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