文 | 泉涌君

半部论语治天下，一本巨著通古今。

丝绸之路，一个熟悉又陌生的名词。

熟悉的是，这是一个从小学课本到新闻中频频出现的字眼；

陌生的是，除了知道丝绸之路是条古商路，我们好像就没有更具体的认识。

似乎，我们对这条神秘的商路充满了好奇，比如：

丝绸之路从哪里出发？到达哪里？连通哪些国家？这条路连接的区域发生了什么样的故事？什么是“新丝绸之路”？

为何中国要大力推动“一带一路”政策？什叶派、逊尼派的分歧点在什么地方？这些历史过往对当今的世界政治格局有什么样的影响？全球化是个新兴现象吗？

这一切问题的答案尽在各位书友手中这本厚重的《丝绸之路—一部全新的世界史》中。

是的，这是一部全新的世界史。

正如作者在前言中写道：“人们已经习惯于接受一部内容沉闷的文明史：古希腊之后出现了罗马，罗马之后出现了基督教欧洲，基督教欧洲之后出现了文艺复兴；

文艺复兴之后出现了启蒙运动，启蒙运动的政治民主带来了工业革命，工业革命和民主思想的碰撞反过来推动了美国的出现，其中蕴含着追求生命、自由和幸福权利的真理。”

可是，作者意识到这些他熟悉的故事——西方政治成功、文化优势、道德胜利的颂歌——是存在误区的，让人很难再从新角度审视人类千年的文明史。

实际上，不仅如此。

西方文明胜利的光芒太过耀眼，到2016年似乎有了些衰退趋势，政治黑天鹅一个接一个；东方文明在饱经摧残后迸发巨大的发展活力。

东西方赚足了全球媒体的眼球，却忽视了东西方中间地带上发生的历史。这片区域自地中海和黑海东岸至喜马拉雅山脉。

事实上，数千年来，连接着欧洲和太平洋，坐落在东西方之间的这片区域，才是地球运转的轴心。

是的，是时候跳出我们固有的认知范围。

跟随着历史学家彼得·弗兰科潘重新出发，走进中西方文明的中间地带，以全新的视角审视丝绸之路区域的过往，借此观察整个世界的当下以及未来。

通读此书，我们会了解到：

这连接东西方的纽带，5000年前就建成了伟大的城邦；

这里是世界上主要宗教的发源地，犹太教、基督教、伊斯兰教、佛教和印度教在这里相互碰撞；

这里是各语言群体竞争的熔炉，印欧语、汉藏语、突厥语、高加索语在此汇集；

这里见证了一个个帝国的兴盛和衰败，文明的冲突和战争如蝴蝶效应般波及中西方各国。

这里，正是审视过往历史，观察当下，预测未来的最好窗口。

在接下来的一周时间里泉涌君为大家领读《丝绸之路》，以下是本书的内容划分和进度规划：

1. 丝绸之路从这里诞生

第1-23页

2. 宗教传播的信仰之路

第24-87页。

3. 皮毛与奴隶贸易之路

第88-116页

4. 天堂之路

第117-135页

5. 地狱与重生之路

第136-171页

6. 黄金与白银之路

第172-205页

7. 帝国之路

第206-238页

8. 战争与危机之路

第239-307页

9. 纳粹之路

第308-343页

10.冷战与中东乱局之路

344-435页

11.总结：新丝绸之路

436-447页

2000多年前，横贯亚欧的丝绸之路是连接东西方商贸人文的纽带，古丝绸之路对东西方文明交流互鉴有着重要启示。

如今，大国博弈、乌克兰危机、中东乱局……亚欧大陆，这片承载着人类重要文明记忆的土地，被视作全球地缘政治和经济竞合的中心。

就此，中新社“东西问·中外对话”邀请中国社科院学部委员、中国边疆研究所所长邢广程，西南大学伊朗研究中心主任冀开运，与伊朗艺术研究院助理教授、东方部主任纳思霖展开对话。

专家们表示，古丝绸之路见证了人类不同发展阶段的文明交流。它启示当今世界：文明需要开放互鉴，而非封闭脱钩；需要平等尊重，而非唯我独尊。当前，美国等国家在亚欧地缘政治上频繁“埋雷”“添堵”，阻碍亚欧互联互通的战略意图明显，其背后则是狭隘的“文明优越论”作祟。

对话实录摘编如下：

丝路见证不同阶段的文明互鉴

中新社记者：古代丝绸之路是连接亚欧非的文明之路。从古代丝绸之路到如今的“一带一路”，为何亚欧之间的互联互通如此重要？

邢广程：公元前138年，张骞出使西域，司马迁有一个非常经典的概括叫“凿空”——就是丝绸之路从欧洲到亚洲，几乎实现了全线贯通。现在我们提出“一带一路”，就是说明到了21世纪，人类依然需要在欧亚非大陆进一步实现互联互通，这是全球化的需要，也是人类在不同阶段所进行的文明交流互鉴探索。

纳思霖：现在我们把丝绸之路视为文明交往之路，就是鉴于自古以来这条路上基于贸易而展开的丰富人文交流。丝绸之路上的中国和伊朗有悠久的文明交往史，比如，人们常听到一个说法，一个伊朗国王把狮子作为礼物送给中国皇帝。狮子，波斯语叫Sheir，来中国之后称作“狮”。可以说，中国狮舞也是中伊文明友谊之舞。

但是，现在伊朗年轻人对古丝路文化知之甚少，提到中国文化，他们可能只会想到中餐、武术、商业等。因此，我们也需要教导这些对东方文化，对中伊两国的宗教、语言感兴趣的大学新生，要让现在的两国年轻人相互了解。

中新社记者：纳思霖长期从事丝路文化研究，最近出版了新书《伊朗细密画中的中国元素》，这些研究对于当下的文明互鉴有何意义？

纳思霖：为了以最佳方式来展示历史上中伊文明之间的艺术交流史，我在中国做了四五年研究。在这本配有插图的书中，我们介绍了在中国元朝时期，伊朗绘画受到的来自中国的影响，并展示了两个文明古国之间历史悠久的友谊。因此，我希望这有助于帮助对东方艺术，尤其是中伊两大文明的艺术感兴趣的人们加深对两大文明间的友谊的理解。

中新社记者：作为古丝绸之路上的两大重要文明，中国和伊朗有2000多年的文明交往史，这种交往有哪些现实启示？

冀开运：中伊两大文明有惊人的相似之处。在古代，两大文明都曾影响周边国家；到了近代，都曾深受列强侮辱压迫；而现当代，两大文明都在谋求民族复兴，探求有民族特色的现代化进程。

这种友好交往启示我们，其一，要对自己的文明有高度自觉自尊；其二，任何文明都有长处，应包容互鉴；其三，每个文明都有长期生存的理由。中伊是2500年来欧亚大陆文明交往的典范，历史让我们懂得，平等开放、互学互惠的前提下，世界文明才会结出更加辉煌灿烂的成果，这就是中伊文明交往对今天全球化、文明互鉴最深刻的启示。

资料图：丝绸之路上的甘肃永靖县炳灵寺石窟。中新社发 杨艳敏摄

从“仰视”到“平视”，

是东方文化自信回归

中新社记者：我们以往经常说“崇洋”，但现在很多中国年轻人喜欢“国潮”“华流”，从东西文化吸引力的变化，能看出哪些历史逻辑？

邢广程：我年轻的时候，还能听到很多老年人将煤油叫“洋油”，火柴叫“洋火”。“洋”字代表了一种我们说不出的洋气感，其实就是文化吸引力。之前我们是仰视西方，现在不再仰视，而是平视，对西方的认识更客观，将西方文化作为一种和我们平等交流的文明载体来看待，东西文化吸引力不是单向的，而是双向、多向的。

这种心态的变化，最主要的支撑就是中国崛起。我们尝到了改革开放的甜头，尝到了全球化的甜头，尝到了文明互鉴的甜头，开放的大门会越开越大。同时，文化自信的程度越高，我们就越能感到有理由也有义务为人类文明做出更多中国贡献。

中新社记者：伊朗年轻一代有没有对于本民族文化或者东方文化的“自信回归”？

纳思霖：我非常认同邢教授的观点，我们强调保护自己的文化、语言和文明，但这不意味着封闭，我们要与其他文明在互相尊重的前提下密切交往。

近十年，越来越多伊朗年轻人对东方文化感兴趣，大学有中文系，每年都有很多新生选择学中文。从现实看，中文是世界第二大语言，不少学生认为学中文未来可以找份好工作，有不错的收入。从更深层次看，他们是被中华文化吸引，学习汉语时，也会想接触中国的文化和艺术。

“自信回归”是个非常好的提法。其实，我们现在常说的美国文化，历史不是很长，只有几百年，甚至都无法称之为文化。东方有深厚的文明积淀，伊朗和中国作为因丝绸之路结缘的两大文明，如今应该有更好的文明交流示范。

美国为何对“一带一路”如此纠结？

中新社记者：近年来，中国与部分西方国家之间的人文交流受限，如何看待政治操作对文明交往交融的影响？

冀开运：中国经过40多年的改革开放融入全球化以来，西方的自利心态就凸显出来：你不能比我富裕，不能比我平等，全球化的好处只应属于我。因此，当中国成为国际秩序建设者、维护者时，这样的国际秩序他们宁可不要。

另外，欧美一些人对中华文化、东方文化始终有傲慢与偏见。他们固执地认为东方文化就是愚昧、落后、专制，在意识形态偏见下产生了文明上的傲慢，而这种傲慢又进一步加深偏见。

中新社记者：有观点认为，美国在欧亚地缘政治上的频繁动作只有一个目的，即阻碍欧亚大陆经济整合，如何解释？

邢广程：今年，美国在乌克兰危机背后下了很大功夫，客观上对丝绸之路经济带，对欧亚“五通”产生影响，因为已经打起仗来了。同时，他又在海上搞印太经济框架，在21世纪海上丝绸之路上再做堵点。美国不断在陆上和海上给亚欧制造新堵点，这种战略意图非常明显。

“一带一路”没有排斥美国，也希望美国参加，但是“你不当头就不参加，你要参加必须当头，必须听你的话”，这种帝国思维已不适合21世纪的发展。

资料图：2022年12月12日，中欧班列(齐鲁号)第1900列顺利开行。图为开行的“齐鲁号”班列。山东高速 供图

中新社记者：如何让美国和西方理解超越意识形态的文明交流互鉴？

冀开运：全球化时代，中国离不开世界，世界也离不开中国。回顾古丝绸之路上的文明互鉴，有利于增进东西方在民族心理和文化信仰上的沟通理解。“脱钩”绝不符合世界人民的利益，也不符合中美两国利益。鼓噪“脱钩”言论，说明美国政客的狭隘和短见，事实上，也脱不了钩，不是中国人不想“脱钩”，美国的利益也要求无法“脱钩”。

邢广程：我们提出人类命运共同体理念，因为当今人类面临一大堆共同问题，包括气候、灾害、贫困等等，应对这些威胁只能团结协作、命运与共。上升到文明层面就要强调文明对话，强调文明是平等的，没有优劣之分。西方一定要消除“文明优越”的偏见，如果认定盎格鲁撒克逊民族天生高人一等，这就是对文明认识的扭曲。

来源： 中新网微信公众号

【证券之星编者按】“一带一路”赋予了国内各地区新的战略定位。在“一带一路”良好开局之后，各地方政府纷纷跃跃欲试，但因基础能力、区位条件各不相同，其任务和作用会有所差异。谢嘉劼表示，“一带一路”的战略构想中，产品、服务、资本、技术等领域将实现互联互通，从而加速建立一个充分开放与竞争的广阔市场。在市场竞争日趋激烈的背景下，无论是企业还是政府管理部门，都应当主动适应发展趋势，以扩大开放倒逼深层次改革，创新开放型经济体制机制。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

多地加速推进“一带一路”战略

国家“一带一路”战略正在稳步推进，各地相继推出地方版的对接措施。分析人士指出，未来各地方如何融入并借力“一带一路”战略从而实现自身的发展，将是各地方政府重点关注的方向。

加紧布局“一带一路”

西北地区在“一带一路”战略中意义重大。国家提出要推进宁夏内陆开放型经济试验区建设，陕西、甘肃、宁夏、青海要形成面向中亚、南亚、西亚国家的通道、商贸物流枢纽、重要产业和人文交流基地。在这一背景下，宁夏提出将借助与阿联酋开放第三、第四、第五航权作为契机，以3000公里内能够辐射中亚、中东、东南亚各国的空中走廊节点优势为平台，把宁夏推向“一带一路”战略支点的重要位置。

宁夏提出，今后将在金融市场开放、金融机构发展、金融产品创新、本币跨境结算等方面，加强与阿拉伯国家的合作，建设中阿金融合作示范区。不但要把阿拉伯国家的资金引进来，宁夏还计划通过建设银川、石嘴山、中卫三大物流枢纽，为国内外货物东联西出、西来东去提供全面物流服务，提升宁夏作为战略支点的外引内联作用。

地处西南地区的广西具备与东盟国家陆海相邻的独特优势，国家提出，广西要构建面向东盟区域的国际通道，打造西南、中南地区开放发展新的战略支点，形成21世纪海上丝绸之路与丝绸之路经济带有机衔接的重要门户。今年以来，广西与“一带一路”国家贸易明显增多。据南宁海关统计，今年1至4月，广西对“一带一路”国家进出口贸易总额518.5亿元，比去年同期增长20.4%，高出同期广西外贸整体增幅8.1个百分点，占同期广西外贸进出口总额的61.7%。

上海地处“一带一路”和长江经济带两大战略交汇点，中国证券报记者了解到，上海已经初步形成了对接“一带一路”战略实施方案。“一带一路”沿线国家有64个重要经贸节点城市，其中13个是上海的友好城市，上海正积极与这些城市建立经贸战略合作伙伴关系。2014年底，上海已与阿联酋的阿布扎比签订经贸战略合作伙伴关系备忘录，启动金融、能源、农产品产销等领域的5个重点合作项目。

机遇与挑战并存

赛迪方略城市经济顾问有限公司地区经济研究中心谢嘉劼认为，“一带一路”为国内各地区产业经济的持续快速发展提供了发展机遇。一方面，在“一带一路”的合作框架下，中国将与沿线各国在新一代信息技术、生物、新能源、新材料等新兴产业领域展开深度合作，加速各要素的高效流动，促进地区新兴产业经济的培育。另一方面，沿线各国在基础设施建设等方面具有巨大的潜在需求，这为国内的产品、服务“走出去”提供了广阔的市场空间，同时还有助于消化过剩的产能。

“一带一路”赋予了国内各地区新的战略定位。在“一带一路”良好开局之后，各地方政府纷纷跃跃欲试，但因基础能力、区位条件各不相同，其任务和作用会有所差异。谢嘉劼表示，“一带一路”的战略构想中，产品、服务、资本、技术等领域将实现互联互通，从而加速建立一个充分开放与竞争的广阔市场。在市场竞争日趋激烈的背景下，无论是企业还是政府管理部门，都应当主动适应发展趋势，以扩大开放倒逼深层次改革，创新开放型经济体制机制。

资金融通是“一带一路”建设的重要支撑，今后我国将深化与沿线国家的金融合作。企业走出去，资金支持尤为重要，“一带一路”战略的实施将给国内的金融机构及生产企业提供更多的资金融通渠道。各地也在推出金融扶持政策，助力本地企业走出去。比如，广西提出，未来将扩大跨境人民币贷款规模，吸引境外人民币资金回流广西。推动丝路基金支持广西重大基建和产业项目，促进与东南亚的能源资源、港口铁路、网络信息等基础设施的互联互通。新疆提出，将推动全国性银行业金融机构在新疆设立分支机构，支持外资银行机构在新疆设立独资银行和中外合资银行。

两维度挖掘投资机会

随着“一带一路”战略的推进，相关上市公司将持续受益。而对于投资者来讲，可以从区域和行业两个维度按图索骥，寻找投资标的。

俄罗斯在“一带一路”中占据着重要的战略地位。俄罗斯远东区域自然资源丰富，邻近中国，具有广阔的开发空间与潜力。中俄合作日益紧密，俄“远东开发”战略与中国“一带一路”战略激发出新的市场空间。广发证券陈果认为，在“一带一路”框架下，应重点关注中俄在基建、能源、高科技、经贸四个方面的深化合作，建议关注与俄方有合作基础的相关公司，包括风范股份、福耀玻璃、玉龙股份、北大荒等。

巴基斯坦是“一带一路”重要节点，中巴经济走廊建设是当前中巴经济合作的重要内容，更是“一带一路”建设的“旗舰”项目。中巴两国在交通基础设施、能源、农业、贸易、金融等诸多领域合作前景广泛，北方国际、中国电建、上海电气、工商银行等公司值得关注。

从行业维度来看，安信证券报告指出，应重点关注那些海外业务占比高、具有较强海外业务承接和执行能力的建筑企业，除海外业务占比相对较高的中材国际、中国电建、葛洲坝、中国交建等大型建筑央企外，还建议关注专业的国际承包商，“一带一路”带来的业务增量效应最为明显，主要标的包括北方国际、中成股份、中色股份和中工国际。

财富证券邹建军认为，“引回来”将与“走出去”形成投资闭环，实现“一带一路”的持续和循环发展，而农业资源是引回来的重要战略资源之一。我国较早开展境外农企收购、并购和耕地购买、租赁的集团和上市公司值得关注，相关上市公司包括中粮屯河、农发种业、北大荒、海南橡胶等。(中国证券报)

风范股份一季报点评:加强“一带一路”布局,完善能源产业链

风范股份 601700

研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2015-04-23

事件:风范股份发布2015年一季度报告:报告期内,公司实现营业收入5.99亿元,同比增长31.95%;归属于上市公司股东净利润为6341.38万元,同比增长40.70%,高于市场预期。

国联点评:

铁塔销售量大增,股权激励摊销成本费用大幅缩减。报告期内,公司铁塔产品销售量为73230 吨,同比增长57.40%,实现销售收入5.12 亿元,同比增长46.35%。风范绿色建筑成方焊管自去年6月投产后逐步产生业绩贡献,报告期内实现1,834 吨销售量,确认617.65 万元销售收入;此外,成方焊管还实现商贸销售34,918 吨,确认8,045.87 万营业收入。

报告期内,公司管理费用为2,106.94 万元,同比下滑16.03%,主要是由于14 年为公司股权激励摊销大年,去年共摊销3,438 万元费用;按照公司制定规划,我们预计15 年股权激励摊销成本约为1400 万。

“一带一路”政策驱动,铁塔业务海外市场有望爆发。我们认为公司铁塔业务海外市场将步入爆发增长期,主要基于以下逻辑:1)、公司铁塔销售业务多年来在海外市场,尤其是在“一带一路”沿线国家深耕细作。公司于2013 年和阿尔及利亚CAMEG 公司签订的2.24 亿美元铁塔供应合同,标志着公司在海外市场拓展取得质的突破。截止15 年一季度末,公司共累计完成该合同24 批次供货,供货总量约为106,000 吨。2)、政府“一带一路”政策驱动。伴随着“一带一路”政策落实及后期逐步实施,公司铁塔销售海外业务将直接受益。3)、进一步加强海外市场布局。为拓宽业务渠道、加强国际合作,公司近日来在香港设立全资子公司,以此构筑国际业务平台,把握国家“一带一路”重大发展机遇。

合资设立风华能源,完善能源产业链。公司及其他投资者以货币资金10,000 万元人民币出资设立风华能源,其中公司向风华能源投资 6,500 万元人民币。风华能源定位于全力推进成品油、燃料油、沥青等能源产品的销售、进出口等各项业务,完善公司能源上下游产业链。

目前国内成品油进出口权集中于少数国营企业手中,但国家在积极逐步放开油品进出口权,广汇能源14 年获得了原油进口权,标志着该领域向社会资本放开取得突破。我们认为随着15 年油气改革大年到来,相关改革举措会大力推进,风华能源获得油品进出口权也只是时间问题。

继续维持公司“推荐”评级。我们看好公司铁塔业务受益于“一带一路”沿线电力设备基础设施建设以及公司投资综合体项目的盈利前景,预计公司2015-17 年每股收益分别为0.58 元、0.76 元和0.91 元,目前股价为33.32 元,对应未来三年的市盈率分别为57.8倍、44.1 倍、36.5 倍,继续给予公司“推荐”评级。

风险提示。钢坯价格大幅上行;俄罗斯相关石油政策变动;铁塔产品出口面临国际汇率波动风险。

股价催化剂。签订输电线路铁塔大额订单;综合体项目取得进展。

福耀玻璃:收入中速增长,盈利能力稳定

福耀玻璃 600660

研究机构：中信建投证券 分析师：陈政 撰写日期：2015-04-15

事件.

Q1,收入32.24亿,同比11.05%,归母净利5.79亿,同比22.67%,扣非归母净利5.92亿,同比25%,EPS为0.29元(按港股发行后总股本,EPS为0.24元)。

简评.

收入符合预期,利润超预期.

总收入增11%,其中国内业务收入增长近10%,明显好于行业产量5.3%的增速,市场占比进一步提升,海外收入同比15%+,保持较快增长态势。

毛利率为42.38%,同比微降0.12pct,略高于去年全年(42.32%);三项费用率为22.93%,同比升1.25pct,研发投入快速增长是费用率上升的主因(Q1研发费用率达4.48%,同比增加0.75pct,较去年全年提升0.48pct),维持较高研发投入有利于公司产品实力的提升,且目前研发费用率已较高(目标4%左右),后续对管理费用率提高的影响有限。

归母净利增速高于收入增长主要因税率调整所致(西部子公司享受15%所得税税率优惠,本期冲回前期多计提的差额1亿),预计今年海外募资后财务费用下降及营业外支出增加(对美代顿大学捐赠近4500万元)也将对盈利有所扰动。

港股发行增厚财务实力,国内/外产能布局加速.

国内项目,设立天津福耀,拟建年产400万套汽车玻璃的生产线,扩大国内产能规模,强化与汽车厂商战略合作关系,就地提供服务,进一步提升国内市占率;海外项目,俄罗斯一期已投产,二期2016年底建成(200万套),浮法玻璃生产线2017年底建成,美国一期今年底建成,并同步改造去年8月收购的汽车浮法玻璃生产线,国外项目的陆续投放,海外供货/获取订单的能力进一步提升,预计海外收入将保持中高速增长。

投资建议:继续强烈建议买入.

公司在汽车玻璃市场中的竞争优势明显(市占率不断提升),高研发投入/规模扩张/本地化生产将进一步提升公司综合竞争力。

考虑港股发行股本摊薄、财务费用下降及所得税冲回等因素影响,预计公司2015-2017年归母净利分别为26.9、30.8、35.4亿(较前期预测分别提高5%、3%、3%),同比增21%、14%、15%,对应摊薄后EPS分别为1.1、1.26、1.45元,维持“买入”评级,第一目标价22元。

中国电建:一带一路能建先锋,设计资产注入再添动力

中国电建 601669

研究机构：安信证券 分析师：杨涛,夏天 撰写日期：2015-04-27

业绩稳步增长,订单趋势良好。公司2014年实现收入1670.9亿元,同比增长15.36%;归属于上市公司股东的净利润47.9亿元,同比增长5.11%;EPS 0.50元,符合预期。利润分配预案为每10股派1元(含税)。2014全年/2015年1-3月新签订单分别增长13.2%/28.6%,订单趋势良好;2014年底在手订单4386亿元,为收入2.6倍,对未来业绩形成重要保障。

利润率有所下降,现金流维持稳健。2014年公司毛利率为14.03%,同比下降0.45个pct,主要由于海外市场竞争激烈,原材料与人工成本上升。销售/ 管理/ 财务费用率分别为0.28%/4.27%/2.20%, 较去年同期变动+0.05/-0.1/-0.23个pct,财务费用率下降明显主要由于本期汇兑损失大幅减少。因本期资产减值损失计提大幅增加66.9%,致净利率下降0.28个pct,为2.86%。经营性现金流净额67.5亿元,收现比有所降低,但降幅小于付现比降幅,现金流持续稳健。

海外业务竞争力强,受益“一带一路”战略红利。公司海外业务经营历史长,积淀深厚,在2014全球最大250家国际工程承包商排名位列中企第三,业务领域和市场布局与国家“一带一路”战略高度契合。截至2014年末,公司海外业务新合同和收入分别为860.4/407.32亿元,占比分别为36.2%/24.59%,“一带一路”区域内在建项目223个、合同总额232.78亿美元。近期公司中标的巴基斯坦卡西姆港燃煤应急电站为中巴经济走廊首期落地项目,未来依托“一带一路”政策持续开拓海外市场前景良好。

重大资产重组事项获证监会无条件审核通过。中水顾、北京设计院等8家公司注入上市公司,打造拥有设计施工运营一体化全产业链的综合电力建设集团,极大提升了公司内部资源协作力和核心竞争力。资产重组完成后,公司将拥有国内80%左右的水电设计市场份额。全产业链覆盖也更有利于公司以PPP 等新模式承接项目,参与项目全生命周期管理,充分把握国内PPP 持续推进的重要机遇。

投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年eps 分别为0.59/0.68/0.73元,当前股价对应三年PE 分别为19/17/16倍。参考行业可比估值(2015年24倍PE),给予14.2元目标价,买入-A 评级。

风险提示:宏观经济下行风险,海外经营风险。

上海电气:资产整合+业务转型打开新空间

上海电气 601727

研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕 撰写日期：2015-04-01

业绩稳健增长 新能源业务快速发展.

上海电气是中国最大的装备制造业集团之一,公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014 年业绩稳健发展,实现营业收入人民币767.85 亿元,较上年同期减少3.1%;归属于母公司股东的净利润为人民币25.54 亿元,较上年同期增加3.7%。总体看,公司新能源业务呈现快速发展态势,现代服务业和工业装备板块稳定增长,高效清洁能源业绩微降。

产业转型升级 盈利能力将提升.

面对新的产业环境和需求,公司将抓住新兴产业的发展契机,把不符合产业发展趋势,盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力,带来业绩上的腾飞。

集团资产整合拉开序幕.

上海国资国企改革正在加快推进,上海电气改革方向也很明确,就是未来会整体上市,母公司下面的优质资产将会装到上海电气上市公司中。母公司上海电气集团下属有5 家上市公司,领导会根据各个上市公司的具体情况,产业结构情况进行适当调整,总的方向是希望通过整体上市,整个集团的产业结构更加清晰,整个企业发展后劲更足,各个产业板块定位能更合理。我们认为集团层面整合的已经进入实质性阶段,未来将有持续性的资产注入动作。

盈利预测与投资评级.

公司主业稳健发展,新能源业务成长迅速,且具有持续快速增长潜力;转型发力机器人等新型产业,将带动业绩实现营收和利润率的双升;集团资产整合拉开序幕,优质资产注入指日可待,预计2015-2017 年EPS 为0.24、0.25、0.30元/股。维持增持评级。

中材国际:多元奠定新路径、环保打开新空间

中材国际 600970

研究机构：光大证券 分析师：杜市伟 撰写日期：2015-03-25

事件:公司2014年实现营业收入228.6亿元,同比增长10.3%;归属母公司股东净利润1.48亿元,同比增长64.5%;EPS0.14元,符合预期。拟每10股派现金0.41元。

资产减值损失大幅减少确立业绩拐点,钢贸坏账影响基本消除。

2014年公司净利润增速高达64.5%,远高于营收增速的主要原因是减值损失大幅减少,从上年同期的8.91亿元降至5.25亿元,降幅41%,而钢贸坏账又是关键。2011年子公司东方贸易开始做钢贸业务,2012-2014年钢贸坏账计提分别达到4.01亿元、7.26亿元、2.10亿元,2014年底钢贸应收款项扣除坏账准备后价值为1.83亿元,钢贸坏账影响基本消除。

传统主业遭遇一定压力,多元化奠定新的成长路径。

2014年营收增长10.8%,实现业绩反转,第四季度同比下降9.42%主要是高基数所致。新签合同273亿元,其中国内56亿元(同比下滑39%)、海外217亿元(同比下滑6%),显示传统主业遭受一定压力,一定程度上印证了市场担忧逻辑:国内水泥新增投资下滑,海外市场占有率遭遇天花板。但值得关注的是公司的多元化将成为新的成长路径:1)2014年新签客户服务类合同22亿元,同比增长121%;2)工程多元化,包括在电力、矿业、建材等工业工程领域及基础设施工程领域,另外还有环保业务。

“一带一路”、低碳环保为公司打开新的成长空间。

在“一带一路”战略带动下,公司有望充分发挥商务能力优势,一方面由水泥工程向工业/基础设施/民用工程等多个领域拓展,另一方面发展海外水泥投资业务。低碳环保业务是公司又一重要看点,2014年公司环保业务业务收入7亿元,新签合同8亿元,包括除尘装备制造与销售业务、废弃物处置业务、脱硫脱硝业务、尾矿处理业务。徐州中材节能环保水泥装备制造项目已进行分项验收工作、河南中材环保高端环保装备产业化基地项目(一期)于2014年底开始动土建设,未来环保业务将快速发展。

重申“拐点并新成长”逻辑,维持“买入”评级。

我们认为公司是“一带一路”、“国企改革”相关标的中自下而上有较高投资价值的公司。预计2015-2017年EPS分别为0.76/0.97/1.21元,净利润复合增速达到108%,维持公司“买入”评级,调高目标价至23元。

风险提示:环保业务开拓不达预期、汇率风险。

中工国际2014年年报点评:“一带一路”助海外发展,涉足环保拓国内空间

中工国际 002051

研究机构：国泰君安证券 分析师：张琨 撰写日期：2015-04-03

“一带一路”助海外发展,涉足环保打开国内空间。公司 14年归属净利润8.67 亿元,同比增20.6%,每10 股分红3 元,符合预期。考虑到公司专职国际工程受益“一带一路”且在手订单超14 年营收4.3 倍,若后续结算将助力业绩增长,维持2015/16 年EPS 1.41、1.72 元盈利预测不变。另考虑公司以中工武大和北京沃特尔为平台发展环保提升估值,参考同类公司估值,给予15 年28 倍PE,上调目标价40 元(原35 元),增持评级。

受季节结算影响,公司预计2015 年1 季度归属净利润变动幅度-25%-0%。

在手订单奠定后续业绩稳定,政策驱动带来海外增量。公司2014 年新签32 亿美元订单,同比增152%,生效合同11.7 亿美元,同比增50%,在手订单83 亿美元,占2014 年营收532%,其中超10 亿美元大单增加较多。一方面,公司充足在手大订为后续业绩奠定基础;另一方面,受益于国家战略推动以及金融支持等因素,中国潜在海外工程市场有望维持4%-9%增长(模型测算),而公司凭借国际工程优势将抢占更多市场增量。

海外涉足投资运营业务,国内进军环保工程事业。海外,公司探索投资业务:万象新世界进入建设与销售期、琅勃拉邦酒店开始前期工作而新获其周边10 平方公里土地的特许经营权进一步提升项目价值。此外,5 亿元设立投资管理公司为投资业务扩张提供融资。国内,公司深化环保布:成都、邳州两大污水处理厂运行;中工武大做园林、生态、节水总承包业务;并购沃特尔利用正渗透技术涉足海水淡化、污水废水零排放等领域。

风险提示:海外工程风险、环保业务推进低于预期

北大荒:再读北大荒-公司的市场化空间还很大

北大荒 600598

研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2015-05-14

报告要点。

本篇报告旨在为投资者解读北大荒的空间问题,即市场化带来的盈利空间问题。

事件评论。

从市场化的角度看,北大荒租金上涨空间很大。做出这一判断的核心因素在于:北大荒土地单产远高于全国平均,而租金却远低于全国平均。2014年,北大荒耕地的水稻单产705.8 公斤/亩,玉米单产722.05 公斤/亩,大豆单产203.4 公斤/亩,其单产分别高于全国平均水平86%,72%,56%;而北大荒平均租金水平为236 元/亩,远低于全国平均的400 元/亩以上。

我们认为,农垦改革即能给北大荒耕地的租金定价机制引入市场化的因素,从而促进土地租金向全国平均水平接轨。从空间角度测算,按全国400 元/亩的价格、现有发包面积(1043 万亩)计算,公司土地承包收入将达到41.7 亿元,高出现有租金总收入70%。

从市场化的角度看,负资产止损剥离可释放可观盈利。公司将“止血止亏、关停并转”当做短期发展的主要目标之一。公司在2014 年成功负资产的剥离,导致直属工贸建及担保企业比上年亏损减少6.3 亿元。但14 年仍有纸业、鑫亚、浩化等5 家工贸业子公司亏损7.6 亿元,根据年报了解,公司亦在积极寻求“出售、合资、合作、租赁”等方式止损。一方面,积极寻求合作方通过其先进技术、管理模式来改造亏损子公司,彻底消灭亏损源。此外,如鑫贸公司、纸业公司,主要考虑清算或停产等方式止损。

从市场化的角度看,新型土地盈利模式可带来更长远盈利。从耕地新盈利模式角度看,并结合公司年报信息,我们判断,公司后期有望根据其优质的黑土地资源优势(截至2014 年,公司有机作物认证面积已达到了74.5万亩,绿色作物种植面积达515.6 万亩),展开有机农产品业务,并寻求下游流通领域知名企业和电商企业合作,从而打开公司新型土地盈利模式变革下的长期盈利增长空间。根据我们测算,种植有机大米和有机大豆能分别提高每亩土地毛利润28 倍和25 倍。

给予“推荐”。我们坚定看好公司在农垦改革以及自身市场化改革下带来的盈利提升,在农业生产方式变革趋势下,不排除公司后期围绕土地开拓更多元的盈利模式。预计公司15、16 年EPS 为0.58 元、0.69 元,给予“推荐”评级。

风险提示:(1)农垦系统改革进程推进缓慢。

消息股汇总：8月14日盘前提示十只股整体涨幅达6.32%

沪深Level2十档行情 掌握主力动向

新浪财经讯 午后开盘，丝绸之路概念暴涨，敦煌种业、新疆城建、西安民生、新华百货、宁夏建材等5股涨停，西部建设、天山股份、北新路桥等涨幅靠前。

上一篇：沪港通资金流向查询(000975股票)

下一篇：现货的交易技巧(青岛北方现货交易技巧)