3月26日，原油期货即将在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式挂牌交易，这意味着，中国首个国际化期货品种将正式上市。

那么，什么是原油期货？中国建设原油期货市场有什么重要意义？原油期货合约是如何设计的？下面是澎湃新闻记者整理的关于原油期货的10个关键词。

一，标的物

原油是指从地下天然油藏直接开采得到的液态碳氢化合物，或其天然形式的混合物，通常是流动或半流动的粘稠液体。

根据不同的标准，原油可以进行以下分类：

按相对密度分类：轻质原油、中质原油、重质原油三类。

中东地区是中国原油进口的最主要来源地。因此，上海能源交易中心（能源中心）在原油期货标的物的选取上，也是选择了我国从中东进口量最大的中质含硫原油。

二，作用

国际市场上，原油的价格变化影响着世界经济的发展以及国际政治关系。为了降低石油价格的波动风险，国际金融市场逐步推出了原油期货，自原油期货诞生以后，交易量一直呈快速增长之势，其对现货市场的影响也越来越大。具体原因如下：

首先，原油期货市场拥有众多的参与者：生产者、炼油厂、贸易商、消费者、投资银行、对冲基金等。因此，原油期货的价格体现的是市场买卖双方总体的对于未来价格的最优的预期和判断。

其次，原油期货交易量巨大，价格能够通过交易所公开、透明、即时得以更新，可以更好地实现价格发现功能，并且有效避免价格操纵。

因此，越来越多的原油贸易采用期货市场价格作为基准价，并根据不同油品差异和地理位置等其他因素给予一定的升贴水。

三，交易所

目前国际上有12家交易所推出了原油期货。芝加哥商品交易所集团旗下纽约商业交易所（NYMEX）和洲际交易所(ICE)为影响力最大的世界两大原油期货交易中心，其对应的WTI、布伦特两种原油期货也分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。另外，迪拜商品交易所（DME）上市的阿曼（Oman）原油期货也是重要的原油期货基准合约。

其他上市原油合约还有：印度大宗商品交易所（MCX）的WTI、布伦特原油；印度国家商品及衍生品交易所的布伦特原油；日本的东京工业品交易所（TOCOM）的中东原油; 莫斯科交易所（MOE）的布伦特原油；圣彼得堡国际商品交易所（SPIMEX）的乌拉尔（Urals）原油；新加坡商品期货交易所（SMX）的WTI原油；泰国期货交易所（TFEX）上市的布伦特原油；阿根廷的罗萨里奥期货交易所（ROFX）的WTI原油；南非的翰内斯堡证券交易所（JSE）上市的原油期货等。

四，意义

中国推进原油期货市场建设旨在为企业提供有效的价格风险管理工具，为企业持续经营提供风险屏障。

此外，尽管欧美已有成熟的原油期货市场，但其价格难以客观全面反映亚太地区的供需关系。推出中国的原油期货，将有助于形成反映中国以及亚太地区石油市场供求关系的基准价格体系，通过市场优化石油资源配置，服务实体经济。建设原油期货市场是中国期货市场的对外开放和国际化的重要实践之一。

五，总体设计思路

中国版原油期货确立了“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路。

“国际平台”即交易国际化、交割国际化和结算环节国际化，以方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与，并依托国际原油现货市场，引入境内外交易者参与，包括跨国石油公司、原油贸易商、投资银行等，推动形成反映中国和亚太时区原油市场供求关系的基准价格。

“净价交易”就是计价为不含关税、增值税的净价，区别于国内目前期货交易价格均为含税价格的现状，方便与国际市场的不含税价格直接对比，同时避免税收政策变化对交易价格的影响。

“保税交割”就是依托保税油库，进行实物交割，主要是考虑保税现货贸易的计价为不含税的净价，保税贸易对参与主体的限制少，保税油库又可以作为联系国内外原油市场的纽带，有利于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。

“人民币计价”就是采用人民币进行计价和结算。

六，合约如何设计

我国原油期货合约如下：

中国原油期货挂牌合约拟定为36个月以内的合约，其中最近1-12个月为连续月份合约，12个月以后为季月合约。国外成熟原油期货市场的挂牌月份一般较长。布伦特原油期货挂牌合约为96个连续月份。WTI原油期货挂牌合约为挂牌未来9年的合约：交易当年及其后5年的连续月份合约；以及6年后的6月和12月合约。迪拜商品交易所阿曼原油期货合约的挂牌月份为交易当年及其后5年月份挂牌。当年12月合约交易终止后，将新增一个日历年。

考虑到我国期货市场一般远期月份合约交易非常清淡，所以市场发展初期最远挂牌月份暂定为36个月，未来能源中心将根据市场发展和投资者的需求来进一步调整挂牌月份。

七，参与模式

境内机构

符合申请上海国际能源交易中心会员资格的境内客户可以申请成为非期货公司会员直接参与原油期货交易，其余境内客户可通过境内期货公司会员代理参与交易。

境外客户

境外客户参与原油期货的四种模式：

模式1，境内期货公司会员直接代理境外客户参与原油期货；

模式2，境外中介机构接受境外客户委托后，委托境内期货公司会员或者境外特殊经纪参与者（一户一码）参与原油期货；

模式3，境外特殊经纪参与者接受境外客户委托参与原油期货（直接入场交易，结算、交割委托期货公司会员进行）；

模式4，作为能源中心境外特殊非经纪参与者，参与原油期货。

八，开户条件

1，个人开户

交易经历

第一种：近三年内10笔以上的境内期货交易成交记录，打印交易结算单；

第二种：近三年内10笔以上的境外期货交易成交记录，客户应当提供由境外金融机构正式出具的期货交易记录明细、结算单据或者其他凭证；（境外指的是与中国证监会签署监管合作谅解备忘录的国家（地区）期货监管机构监管的境外期货交易场所）。

第三种：累计不少于10个交易日、10笔以上的境内期货仿真成交记录。

2，法人开户

交易经历三种同上

九，可交割油种、品质及升贴水设定

根据《上海国际能源交易中心原油期货标准合约》和《上海国际能源交易中心交割细则》有关规定，对原油期货可交割油种、品质及升贴水规定如下：

十，交割机制

我国原油期货合约采用实物交割制度，到期原油期货合约按照标准交割流程进行交割，未到期原油期货合约可以按照期转现流程进行交割。交割实行保税交割，即以原油指定交割仓库保税油罐内处于保税监管状态的原油作为交割标的物进行期货交割的过程。标准交割流程是指合约到期后，买卖双方以保税标准仓单（格式由能源中心统一制定）形式，按规定的程序履行实物交收的交割方式。

简单说来，卖方必须在合约到期之前，完成商品入库，形成仓单。在合约到期后的5个交割日内，卖方提交仓单，收取货款；买方提交货款，收取仓单；能源中心按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则分配原油保税标准仓单，完成交割流程。

原油期货交割的主要特点参见下表：

黄金消息层面解读

周一（7月6日） 黄金T+D收盘下跌0.02%至396.81元/克； 白银T+D收盘上涨0.42%至4329元/千克。目前 现货黄金价格稳定在了1770美元/盎司上方水平， 美元指数重心下移，支撑了黄金，但股市表现强劲，尤其是中国股市，近期大量资金流入。美元兑离岸人民币大幅走低，创3月18日以来的近四个月新低，这令国内黄金T+D有所承压。不过美国疫情的发展令市场避险情绪仍然在非常高的水平，此外通胀预期有所升温，这对黄金也是利好的， 金价的回落都被视为买入机会。

国际黄金行情走势

目前依旧是较强势的走势，起码5-10日均线依旧是一个多头向上的排列形态，但是目前多头之中亦蕴藏着一定的危机，因为连续的震荡或者是一阴一阳的交替走势下，5-10日均线目前逐渐走平，5-10日均线逐渐的走平，就面临着一个方向的选择，如果向下收大阴，那么直接50日均线将会掉头向下，如果向上收大阳那么5-10日均线将被拉起，所以日线级别目前我们能得到的结论就是震荡偏多，并且1770是处于日线级别10日均线的支撑位置。短线来看，四小时图显示：上周整体依旧是一个震荡，基本上开盘与收盘价格几乎是一致，从整体的一周行情中，我们可以看到连续两次试探1760均没有破位，而是以十字K形式，快速下探之后，在反弹向上，收了两根长长的下影线，那么下影线越长也就反映了多头的反击力度越强，因为下影线只表示了曾经下探过，并没有将曾经的下跌守住，反而是直接上破形成了高点1789一线；大概率趋势向下。综合来看，晚间操作上陈树傲建议上方关注1785-1780压力位，下方关注1760-1765支撑位。

原油消息层面解读

周一(7月6日)，国际油价进一步走高，受OPEC+和美国减产，且地缘局势趋紧支撑，但市场担忧美国新冠确诊病例增加可能抑制 石油需求，以及科威特和沙特恢复两座共享油田生产，限制了油价涨势。OPEC和俄罗斯等产油国已承诺7月将连续第三个月将产量减少创纪录的970万桶/日。7月之后，减产幅度将调整至770万桶/日，直到12月。美国产出也在下降。美国油气活跃钻机数量连续第九周降至纪录低点，尽管油价上涨促使部分产油商开始恢复钻探活动，活跃钻机下降速度已经放慢。

国际原油行情走势

原油上周夹角区间整理修正，周线最终还是收复回调失地收盘中阳线，周线收在高位，消弱了30周线的压制强度。同时本周开盘开在30周线上方，周线经过整理之后有望进一步延续上扬，至少目前的形态还是多头趋势中的震荡修正。日图显示连续的星K线整理，并没有出现较深度的回测确认，而是横向整理，以时间换空间修正，强势修正的常见走法，横盘代替回落，后市大概率还要进一步放量冲高，日图看涨。原油短线4小时自回测37.0低点启稳后，一直45角度式的慢性上扬，伴随一步一回头的震荡走法，但空间量能不足，趋势向上，放量不足，每次上探一高就会伴随回踩。4小时走得震荡迂回，暂时只是多头中的蓄势阶段，并没有看出单边强势放量，本周不排除延续这种走法，同时也有可能短线局部的回测再快速收复，从而来完成蓄势放量。最近节奏放缓，操作上先以震荡对待，卡点操作是关键。看多也要在回测中低位多，进高了也极容易被洗。综合来看，今日操作短线思路上陈树傲个人建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注41.6-41.9一线阻力，下方短期重点关注39.5-39.0一线支撑。

我，兔期妹，一只聪明伶俐可爱机智的白兔子，本来拿着老村长给的一万块，以翻十倍赚十万块为目标，想想真是惊险又刺激的任务呢，刚开始兔兔还是赚钱的，突然有一天，兔兔发现自己连续亏损，现在资本已经不到5000，而目标仍然是10万，事情似乎越来越刺激了。兔兔至今还记得老村长对兔兔说的一句话：

——做好成为一棵韭菜的准备了吗？

——我不是，我没有。

昨天兔期妹临时有事，加上玉米单子里已经设好了止损，所以就没看盘。结果今天早上打开账户，一看。

什么鬼？我单子呢？？？

以为是软件卡顿，等了一会，终于去看了眼盘面。

上笔单子我的止损价设在1834的位置，你说巧不巧，昨天最低点1834，昨天那根十字心,正正好碰了一下1834，然后拍拍屁股缩回去了。

心情万分复杂，千万只草泥马从喉间踏出一口老血，最后汇聚成一句话。

我还好。

真的。

你们要是问兔期妹原因，兔期妹也不明白，为什么就能这么巧？！！！精准止损这件事，我也不是第一次遇到了，我最近开始怀疑，我是不是就是衰神附体，或者其实我就是衰神本神？

曾经有人说我其实是内部人员，故意做反操纵行情。我之前气他胡说八道，然鹅讲道理，我现在自己都开始怀疑我是不是真的，是知道的？不然怎么会乳齿的精准？没有一笔“错单”？

今天早上，我看永安白糖09合约加空了近3000手，于是我也只是随口在群里（加好友 dznc00 可入群）说了一句“空白糖”，你们这群人哦，立马跳出来说要多，真是太过分了！

生气的时候，打脸来的太快。也就是十一点左右的样子，白糖一波毫不犹豫地抬头，昂扬向前走。（关注大宗内参，不错过兔期妹的辛酸成长血泪史！）

走到我无fuck说。

但是当时那个情况下，我瞎说说岂不是显得我很怂？而且我也得到了高手@股海水手的认可，于是今天，我又买了一笔白糖09的看跌期权！

高位时候进的场，怎么样也该跌一跌。再加上今天看了眼09的持仓，永安又加空单了！哇，这次再错的话，那打得可就不只是兔期妹的脸啦！

不知道盘面的这个巴掌还落不落的下来，嘿~

（请你们不要骂我为什么不做期货的白糖，请抬头看一下我的权益，然后问自己一句，兔期妹买的起吗？）

对了，昨天我的白糖期权也行权了，没有任何的疑问，兔期妹没有等来末日轮。风和日丽风平浪静，盘面一片打好景象，好到我想吃两根甘蔗。

曾经一笔笔进去的单子似乎看穿了我的执着，嘲讽我的愚笨（并不）。我曾深爱过的白糖啊，像极了它的原料甘蔗，吃进去是甜，最后出来都是渣。

只是没有想到的是，我的铜居然也木有了！

看着我空空如也的期权持仓，才想起来我的铜也是04合约，也确实到了该交割的年纪，只不过莫名还是有种被捅刀的感觉。

唉……

曾经沧海难为水，大难临头各自飞！

结尾送你们一朵我昨天看的小发发吧~

连带着本文转发这个金黄色花花，就可以赚黄金~

【距10万元还差￥107350 】

你们说，兔期妹爆仓和500人群哪个会先来？

给兔子点个“好看”，兔子也会变更好看哦~鼓励一下我这只聪明伶俐的兔子多赚小钱钱吧

国贸期货分析师

— 杨玮彬 —

3月27号下午15：30 与您一起探讨

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官方微信号: diyiqixian

(本文由公众号越声策略(yslc188)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

布林通道的结构：布林通道由三条线组成，中间红色加粗的中通道线，下边加粗的紫色下通道线，上边加粗的黄色上通道线。中轨线是简单移动均线，上下通道线，是均线的标准偏离值构成的线。

布林通道的作用：识别价格形态的底部支撑和顶部压力，预示趋势的形成和结束，指示价格的超买超卖行为。

底部支撑和顶部压力的形态识别

布林通道可以对价格形态进行识别，配合成交量分析就能够识别出支撑和压力位。比如这幅图，2065虽然比前面的低点还低，但是下跌并没有触及布林通道的下轨线，并且MACD是底背离的，价量背离预示着即将转折，这就是布林线对W底部的识别。同理，布林线也能对M顶进行识别，表现为再次上涨，价格没有触及上升通道中的上轨线，如果再出现MACD背离，那么信号就更强了。但是这里也要注意，有时候转折成功，有时候不成功，所以期货交易，入场后止损一定要跟上。

还有一点就是，在趋势运行中，5日、10均线和布林线中轨通常起到压力和支撑作用;在下跌趋势中起到压力作用，在上涨趋势中起到支撑作用，可以看看郑醇1901、PTA1901合约的日线走势就清楚了。

预示趋势的开始和结束

行情只有两种，趋势行情和震荡行情;趋势行情，有上涨趋势和下跌趋势。通道宽度收缩预示一波趋势的结束，进入调整阶段，通道宽度的扩张预示趋势的开始。所以布林通道宽度的收缩和扩展具有预示行情的作用。上涨趋势中的价格回调，会导致通道宽度的收敛;下跌趋势中价格反弹，会引起下轨线上涨，上、下轨线收敛。布林通道收窄，并非意味着趋势反转，也可能是趋势中的中继，对于震荡区间的分析很重要，能够分辨震荡结束后的方向。

超买超卖行为

在上涨的通道中，价格触及上轨线，不是卖出信号，而是持仓信号，趋势交易中这是属于超买行为;在下跌通道中，价格触及下轨线是超卖行为。超买超买行为，预示行情的持续。

布林下跌通道中获得支撑，你就知道哪里入场，哪里止损。通道宽度收缩，进入震荡整理，不要心慌，它要在那里积蓄力量才能形成新的趋势。是上涨趋势还是下跌趋势，就要看突破方向了。不过做多，设好止损，接下来就交个市场了。

价格进入趋势后怎么持仓?

价格突破上涨进入上通道，也就是上轨线和中轨线形成的通道，价格突破或不断触及上轨线，不是做多平仓信号，而是趋势的持仓信号。下通道也是如此。

价格进入趋势后，添加几条均线来追踪趋势，比如5日、10日或20日均线。一般看5日和10日均线，因为布林中轨也是一条均线了。待价格形成底部或顶部时，趋势交易可暂停，等待整理结束后再顺着方向交易。

行情进入趋势后，顺势交易。上涨趋势，弱势回调做多;下跌趋势，弱势反弹做空。放弃逆势交易，这是趋势交易策略。

焦炭1901合约，一波下跌，然后盘整，然后一波上涨，是一个很好的学习案例。

首先从最近的开始讲，今日早参分析建议突破跟随操作，区间压力位2347，支撑位2305。向上突破2347，则做多;向下突破2305，则做空。这是一种突破的趋势交易策略。为什么使用这样的策略呢?因为在盘整震荡区间，是多空势均力敌博弈的地带，都还没有分出胜负，此时进场容易受来回折腾。只有突破区间后，才能分出胜负。如果向上突破，则多头胜利;如果向下突破，则空头胜出。方向出来后，另一方将败逃。比如上涨突破，多头胜出，那么空头将平仓止损出逃，空头平仓将增加买单，如此增加了上涨买单的数量，进一步推动价格上涨。场外的资金看到方向了，入场做多，又增加了买单的数量。所以，你往往会看到突破后价格会迅速上涨或下跌，这是场外资金和场内平仓的现象。如果没有出现这种拉升或下跌的现象，那么你就要注意这样的突破是否真实，是否失败，突破失败的例子很常见。所以焦炭今日突破后，老师就分析了止损点放在哪里，关注什么现象，仓位配备多少，假突破怎么退出;万一被止损后又上涨了怎么办?这些都是提前做好的准备。另一种趋势交易的策略就是回撤进场，上涨趋势，弱势回调做多;下跌趋势，弱势反弹做空。但是有时候我们没看到明显的回调或反弹，反而是横向盘整。要说没有那也不对，横向盘中就有小幅的上涨下跌，所以另一个趋势交易策略就是，震荡区间内，逢低做多，等待上涨突破形成趋势，反向突破则止损，做空也是一样的道理。再前一次老师也是建议突破才做，因为此时方向明确。在大的趋势中，要顺势交易，比如这波焦炭1小时的走势，一直在布林线上通道运行，并且小幅回调到10均线大多获得支撑，当然中轨也是一个支撑的参考线，在这样的上涨趋势中，优先回调做多和上涨突破盘中跟进做多策略。

很多人在1小时看不到明显的盘整，那么怎么办呢?你可以换成小周期的看，30分钟、15分钟甚至是5分钟。这波焦炭的下跌、盘整、上涨，在日线上不出明显的形态，所以换成1小时的看，小周期走势，能够看出更多的细节，大点的周期看能够明确方向，过滤一些不必要的信息。所以多周期看行情相结合，能够得出综合的分析判断。我们看行情，看的是价格形态，但是心里想的是多空强弱对比，因为我们只有跟着强势的一方才能赚到钱，更深点看的是多空博弈的心理状态。很多人看盘，但是心里不是这么想的。

怎么识别盘整呢?

第一，价格在一定范围内波动，涨也涨不上去，跌也跌不下来，用眼睛就能看出来。第二，大的周期走势看不出来，可以换成小周期看，小周期能够看到布林通道的收窄，布林通道收窄就是意味着盘整。布林通道的收缩和扩张，预示着盘整和趋势，这是布林线的重要作用，也是老师用布林线的原因，简单明了，你们看了能够明白。

布林线有什么用呢?

布林线中轨可以作为支撑和压力的参考，在上升通道中，起到支撑参考的作用;在下跌通道中，起到压力的参考作用。为什么说是参考而不是起到支撑压力作用呢?因为支撑压力，不是因为某一条线而产生的，至少不是直接原因，而是背后多空博弈的结果而产生的支撑和压力位。有些人看到跌破10均线就慌了，这就是因为对支撑压力位形成的认识不足。你得想想，它是怎么跌回来的，在10均线附近，多空力量对比如何，到底谁胜谁负。从图形上看，我们常常看到价格跌到10均线或中轨就止跌反弹，这是因为多数人认为价格跌到这些位置就有反弹的可能，所以都在这些位置买入，这是共识产生的结果，表面看是均线起到的作用，但实际上是人们买入而形成的支撑作用。

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