中国证监会网站近日公布的中国证券监督管理委员会江苏监管局行政监管措施决定书(〔2019〕70号)显示，经查，常州博泽投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“常州博泽投资”)在开展私募基金业务中，存在以下问题：

一、常州博泽投资在中国证券投资基金业协会登记的注册及办公地址为江苏省常州市武进区常武中路18号常州科教城创研港2号楼1203-3，2018年9月常州博泽投资实际经营地变更为常州市钟楼区经济开发区桂花路28-3号，上述经营地址变更未按照规定及时向中国证券投资基金业协会报告并办理变更手续，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》(证监会令第105号)第二十五条的规定。

二、常州博泽投资管理的天晟均衡配置1号、恒盛私募证券投资基金未对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第十六条的规定。

三、常州博泽投资管理的天晟均衡配置1号共有3名投资者认购份额，截至检查之日常州博泽投资仅收集并保存1名投资者的基金合同，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十六条的规定。

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条的规定，现对常州博泽投资采取出具警示函的行政监管措施。常州博泽投资应高度重视，充分吸取教训，加强合规运作，并于收到该决定书30日内向江苏证监局提交书面报告。

《私募投资基金监督管理暂行办法》第十六条规定：私募基金管理人自行销售私募基金的，应当采取问卷调查等方式，对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估，由投资者书面承诺符合合格投资者条件；应当制作风险揭示书，由投资者签字确认。

私募基金管理人委托销售机构销售私募基金的，私募基金销售机构应当采取前款规定的评估、确认等措施。

投资者风险识别能力和承担能力问卷及风险揭示书的内容与格式指引，由基金业协会按照不同类别私募基金的特点制定。

《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十五条规定：私募基金管理人应当根据基金业协会的规定，及时填报并定期更新管理人及其从业人员的有关信息、所管理私募基金的投资运作情况和杠杆运用情况，保证所填报内容真实、准确、完整。发生重大事项的，应当在10个工作日内向基金业协会报告。

私募基金管理人应当于每个会计年度结束后的4个月内，向基金业协会报送经会计师事务所审计的年度财务报告和所管理私募基金年度投资运作基本情况。

《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十六条规定：私募基金管理人、私募基金托管人及私募基金销售机构应当妥善保存私募基金投资决策、交易和投资者适当性管理等方面的记录及其他相关资料，保存期限自基金清算终止之日起不得少于10年。

《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条规定：私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募服务机构及其从业人员违反法律、行政法规及本办法规定，中国证监会及其派出机构可以对其采取责令改正、监管谈话、出具警示函、公开谴责等行政监管措施。

以下为行政处罚原文：

【行政监管措施】关于对常州博泽投资管理合伙企业(有限合伙)采取出具警示函行政监管措施的决定

常州博泽投资管理合伙企业(有限合伙)：

经查，你企业在开展私募基金业务中，存在以下问题：

一、你企业在中国证券投资基金业协会登记的注册及办公地址为江苏省常州市武进区常武中路18号常州科教城创研港2号楼1203-3，2018年9月你企业实际经营地变更为常州市钟楼区经济开发区桂花路28-3号，上述经营地址变更未按照规定及时向中国证券投资基金业协会报告并办理变更手续，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》(证监会令第105号)第二十五条的规定。

二、你企业管理的天晟均衡配置1号、恒盛私募证券投资基金未对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第十六条的规定。

三、你企业管理的天晟均衡配置1号共有3名投资者认购份额，截至检查之日你公司仅收集并保存1名投资者的基金合同，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十六条的规定。

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条的规定，现对你企业采取出具警示函的行政监管措施。你企业应高度重视，充分吸取教训，加强合规运作，并于收到该决定书30日内向我局提交书面报告。

如果对本监督管理措施不服的，可以在收到本决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请，也可以在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间，上述监督管理措施不停止执行。

江苏证监局

2019年8月30日

(责任编辑：赵金博)

国资云也就是，由各地国资委牵头投资、设立、运营，推动国企加快数字化转型的数据安全基础设施云平台。

搭建国资云的出发点之一，就是为了有效管控国企数据，防止出现数据安全问题。

毕竟发展数字经济，首先应该建立在信息安全之上。

今天就对比一下，国资云板块中的4家代表公司，含金量情况如何。

下面将会通过，公司的行业优势亮点以及公司经营财报的关键核心数据对公司的含金量进行综合对比评估。

（注：由于部分公司2022年年报还未出，没出年报的公司，2022年数据采用2022年3季度数据。）

东华软件，主营应用软件开发、信息技术服务、计算机信息系统集成。

优势，公司长期深耕软件及服务行业，在技术、人员和市场等方面具有良好的资源储备，主攻 5G、大数据、人工智能、云计算、物联网等领域的核心技术研发及行业应用，

亮点：公司是国内首家同时具有系统集成一级、涉密甲级、CMMI5级等资质的企业。公司及公司全资子公司神州新桥累计中标智能计算中心项目超40亿元。

电科网安，也就是更名前的卫士通，主营面向民用市场的信息安全产品和系统。

优势：公司密码产品覆盖从算法、芯片、模块、板卡、整机到系统的全产业链，产品功能从密码算法、数据加解密、认证鉴别、证书管理、密钥管理、密码防伪到密码综合应用。

亮点：公司是中国电科的孙公司，具有值得客户信赖的央企背景，股东科研、创新、资本实力雄厚， 在支撑国家网络安全战略和赢得关键领域客户顶层信任方面具有天然的优势。

易华录，公司已由之前的智能交通系统龙头转型为数字经济基础设施的建设和运营商。

优势：公司作为数字经济核心产业的重点企业，背靠中国华录央企大股东，打造城市数据湖，为各级党委及政府管理数据资产、 实现数据要素优化配置提供可靠载体。

亮点：公司在全国落地 30 多个数据湖项目，数据湖落位高度契合国家 “东数西算”工程，已在京津冀、长三角、成渝、贵州、宁夏等全国算力网络国家枢纽节点建设数据湖。

数字认证，

优势：公司是国内为数不多的既可以保障用户信息系统可靠运行，又可以保护业务可信开展，还可以保卫用户数字资产安全的综合性网络安全解决方案提供商。

亮点：公司全面掌握电子认证与密码应用领域相关技术。在密码云服务、数据安全、机密计算等领域的技术已经逐渐成熟并商业化落地。

接下来，通过公司经营财报中的关键数据，对公司的含金量进行进一步梳理。

此处，依然采用的是杜邦分析法，对财报关键数据进行拆分对比。

（注：由于这4家公司都未出年报，且都属于软件服务行业，大部分收入都要等到第四季度才结算。因此，为了提高对比评估的准确性，采用的是过去五年财报的平均值进行对比。）

先看销售净利率，评估公司业务利润空间，数值越大，含金量越高，

过去五年时间里，

年均销售净利率第一，数字认证，

第二，易华录，

第三，电科网安，

第四，东华软件。

总资产周转率，评估公司资产运营效率，数值越高，含金量越高，

在过去五年时间里，

年均总资产周转率排名第一，数字认证，

第二，东华软件，

第三，电科网安，

第四，易华录。

权益乘数，评估公司财务杠杆情况，数值越高，意味着财务杠杆越大，含金量就需要打折，

过去五年，权益乘数排名第一公司，易华录，

第二，数字认证，

第三，东华软件，

第四，电科网安。

最后，结合公司经营财报的核心数据，净资产收益率，来综合评估公司的含金量情况，

首先，

最近五年平均收益率排名第一公司，数字认证，公司权益乘数第二，总资产周转率第一，销售净利率第一。

数字认证，含金量亮点，公司属于那种小而美的公司，体量小，利润空间大，资产运营效率高。

年均收益率排名第二公司，易华录，公司权益乘数第一，周转率第四，净利率第二。

易华录，含金量亮点在于相对较高的净利率。不足之处在于，这个第二的排名，是建立在权益乘数第一，也就是最高的财务杠杆之上，资产负债率高达近70%。公司以高负债推高了收益。

年均收益率排名第三，东华软件，权益乘数第三，周转率第二，销售净利率第四。

东华软件，含金量亮点在于，公司虽然净利率最低，但周转率相对较高，属于薄利多销型公司。

年均收益率排名第四，电科网安，权益乘数第四，周转率第三，净利率第三。

电科网安，含金量的亮点在于，虽然周转率和净利率都平平无奇，但是公司权益乘数最低，未来还可以有必要的话，可以通过加杠杆，来提高收资产利用率和收益率。

大家更看好国资云中的哪家公司，欢迎留言讨论！

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