今天两市震荡走低，市场再度转弱，但航天航空板块逆市领涨靠前，后期该行业的解读与布局方向如下：

第一，消息面：二十大强调，如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求。军队装备更新换代以及信息化智能化进程有望进一步提速。十月，行业进入三季报披露窗口，从已公布业绩情况的军工企业看，各板块以及各板块中的企业业绩有所分化，主要受部分地区疫情扰动影响。

第二，行业面：面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。

因此，近期航天军工板块的投资建议：关注行业基本面持续向好的企业。

风险提示：以上信息仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。若喜欢发布的文章，欢迎关注本人、留言和点赞。

核心观点

2022年军工业绩持续较快增长。从我们跟踪的103只军工标的整体情况来看，2022Q1-Q3实现营业收入共3983亿元，同比增长10％；实现归母净利润共292亿元，同比增长6％。材料板块和航空板块业绩增速较快，2022Q1-Q3材料板块和航空板块营收增速分别为29％和13％，归母净利润增速分别为36％和16％。

股权激励与定增落地进一步增加，彰显企业发展信心。2022年26家上市公司披露股权激励或员工持股计划。其中，中航西飞首期、中航沈飞二期股权激励计划于近日披露，实施多维度的业绩考核，彰显长期发展信心；12家上市公司披露定增方案，积极扩产，预计共募集资金202亿元，体现了军工产业产能提升的迫切需求和行业的高景气。

军工板块年内回调超20％，估值得到较好消化。截至11月30日，中证军工指数11666.37，较年初回调22％。军工板块PE-TTM估值54.45倍，处于2014年以来10.49％分位，军工板块PB估值3.20倍，处于2014年以来38.33％分位。股价回调和业绩增长下，军工板块投资价值提升。

展望未来，军工行业发展进入新阶段，建议关注两条主线：

（1）航空航天高景气延续，建议关注其中增长更持久、有超额增速的标的。

（2）除航空航天装备放量外，建议关注军工新趋势，包括军工新技术、新产品、新市场。

风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。

本文源自券商研报精选

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