在期权交易中，按照期权买方的权利分类期权可分为看涨期权和看跌期权。如果认购期权的买方选择行权，买方只需按行权价格支付息票。如果看跌期权由买方行使，息票将按行使价支付。那么期权合约行权日和交割日同一天吗？行权和交割有何区别？

期权合约行权日和交割日同一天吗？

交割日就是买卖双方进行交割的日期，我国期权交割日也就是行权日，即每个月的第四个星期三。50ETF期权的合约具有到期日，到期日的后一天就是交割日即行权日。在行权日当天收盘时，所有虚值合约归零，买方持有的实值合约一般会选择行权。在行权日当天收盘时，所有虚值合约归零，买方持有的实值合约一般会选择行权。其次交易时机的选择是非常重要的，尽管期权交易全天24小时可进行，投资者也必须要找准有利的下单时机。

期权合约行权和交割有何区别？

行权日指的是期权的买方可以行使权力的日期。其中，欧式期权只有在期权合约到期日才可以行权，美式期权可以在期权合约到期日之前任何一个交易日(含合约到期日)都能行权。交割日是指期权买卖双方进行交割清算的日期。50ETF期权合约有到期日，到期日后的一天为交割日，即行权日。在行权日结束时，归零的所有虚拟合约和买方持有的真实合约一般都会选择行权。

沪深300股指期权、50ETF期权、500ETF期权、创业板ETF期权而言，因为是欧式期权，所以到期日、行权日和交割日是同一天。期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，但要交纳保证金。

做财经，讲良心。继上次雨墨发文建议屏蔽富时A50的国内接入防止A股异常波动后，引发了广大股民的认同。今日雨墨想和大家谈谈有关我国A股运行波动的国内三大股指期货和期权的交割结算日的问题。

根据目前中金所的有关规定：国内三大股指期货（上证50、沪深300和中证500）是每月第三周的周五做股指期货交割；而国内的股指期权（上证50和沪深300）也是每月结算一次。

在许多分析师、股评师、财经大V，主力机构的眼中，股指期货和股指期权的走势可作为A股主要大盘指数的先行指标来作为A股趋势预测的重要参考指标之一。此观念根深蒂固，在全球各国股市的分析中，也被各国投资者广泛认可。也正因为有非常多的我国金融市场参与者（无论机构投资者还是个人投资者）都密切关注着股指期货与股指期权的走势来决定A股的投资决策，因此国内股指期货和股指期权的走势对于A股的波动会起到重要决定性作用。

而全球的国外主要股市是否会被股指期货交割日和股指期权结算日影响股市的波动？雨墨就拿美股举例说明。美股在全球市场上有鼎鼎大名的“四巫日”一说，何谓“四巫日”？指美国股市于季月（三月、六月、九月、十二月）第三个星期五是衍生性金融商品到期结算日，意思是美股的（股指期货、股指期权、股票期权以及单一股票期货），都在这个同一时间到期交割。这四种资产类别同时交割会带来剧烈的市场波动，多头空头相互拼死博弈，殃及池鱼，对美股主要指数造成剧烈的波动，容易爆涨爆跌。“四巫日”就是全球投资者对这一交割结算现象恐惧异常波动的“戏称”。

反观咱们A股，A股的股指期货交割日是每月第3周的周五，而股指期权结算日（以上证50期权为例）是每月第4周的周三，相隔时间短短3天。简单说就是A股每个月的4周时间里，通常在每月下旬的最后2周是处于股指期货交割和股指期权结算的周期，最容易引发A股大盘指数的动荡甚至异常波动（暴涨或暴跌）。

从以上A股和美股做对比，我们可清晰的发现，A股最短的股指期货和股指期权交割结算日是每月一次，而美股最短是每季度一次。可别小看这每1个月交割结算和每1季度的区别，请看雨墨以下有理有据的剖析：

1、在A股，有些主力机构或者散户在投资理念上还尚未成熟，容易因为外部因素（例如：欧美股市涨跌、美联储议息会议动向、北向资金流向、港股波动等等），而任何一个利好或者利空，都将成为股指期货和股指期权市场中多空双方做多或者做空的“依据”；甚至有些机构会虚假捏造散播利多或者利空消息，来为手中持有的股指期货或者期权的空单获利或者多单获利。例如某机构手中持有大量空单，就可能虚假捏造散播利空消息来制造市场恐慌情绪，从而打压A股主要股指，最终达到空单获利的目的。抛开是否合法合规一说，本身全球金融市场就是“尔虞我诈”和“零和游戏”的市场，但A股股指期货和期权每个月交割结算一次则过于频繁，将导致A股每个月容易出现异常波动。本来走势好好的“牛市”可期，股民信心满满，然而有某些主力机构持有大量股指期货或者股指期权的空单，为使其手中股指期货或者期权的空单获利，就可能捏造散播虚假利空，导致指数大跌。这个论点是否有依据？可调用过去5-10年A股股指期货交割日的运行走势做对比，是否大跌次数比上涨次数多。

2、由于A股股指期货和股指期权交割结算日每月一次，将导致有些机构或者散户为了规避股指期货或者股指期权的交割结算对A股主要大盘指数可能造成的异常波动，而先行减仓规避风险。A股的资深市场参与者都知道，A股主要大盘指数如果大跌，那么通常两市70%-80%的个股容易出现普跌。而一但主要大盘指数暴跌中长阴收盘，甚至可能导致主要大盘指数或者大量个股破坏原有的多头趋势，而导致大盘指数或者大量个股进入大型区间震荡甚至空头趋势。这也是某些机构或者散户会因股指期货或者股指期权交割结算后若导致主要大盘指数暴跌而减仓手中持仓规避风险的主要原因，这并不利于A股有关部门提倡鼓励的“长线投资”的市场投资风格。

3、A股的股指期货或者股指期权倘若学习国外主要多数股市，由最短每个月交割结算改为每个季度交割结算是否可行？雨墨认为完全可行，因为股指期货或者股指期权并非实物商品期货或者商品期权，实物商品存在买卖双方的实物交接问题。而是股指期货或者股指期权好比是某个时间阶段跟踪指数涨跌的多空对赌合约而已，由最短每月度交割结算改为每季度交割结算并不会影响其“套期保值”和“对冲风险”的属性，也不影响其“投机对赌”的属性。既然对股指期货或者股指期权的本质特性没影响，将每月交割结算改为每季度交割结算，即可避免了每个月多空双方拼命搏杀，也就大幅避免了空头机构每个月虚假捏造散播利空来打压股市，从而空单获利的可能。

4、2021年8月27日周五开展的《全网打击网络黑嘴》等行动效果显著，对A股上证指数往后一周的走势可证明，之后的5个交易日上涨了4个交易日。雨墨认为网络黑嘴之所以天天恶意唱空，有以下两种种可能性：

（1）、某些财经黑嘴是自身专业度不够，哗众取宠，投机取巧式的天天单边看空，全因他们知道任何股市不会只涨不跌，所以天天唱空坚持下去总会有预测对的时候。通过唱空式的“贩卖焦虑”，而吸引更多的新粉丝关注。因为股友们无论手中是否有持股，但希望了解是否有啥利空可能影响A股波动。所以天天唱空便成为黑嘴们吸粉的“法宝”。不难发现，网络上许多长期唱空的财经黑嘴的粉丝量其实比爱国的财经大V多。

（2）、某些财经黑嘴是被股指期货做空的机构所收买，利用财经黑嘴的庞大粉丝量的影响力而达成诱空散户或者机构卖出持股而打压股市主要指数，目的是让期货机构手中持有的股指期货或者股指期权空单获利。这就又回到了本文所谈重点，股指期货或者股指期权最短每个月结算交割一次，势必引发每个月的多空拼杀。有期货和期权的巨大的杠杆收益，就容易引发有关违法违规行为的发生。主力机构若想捏造虚假利空，但也需要具有“广而告之”的宣传途径，而财经黑嘴便成为他们的宣传渠道（代言人）。一切皆为利益惹的祸。

5、许多股民心中都有一个疑问：“A股为何那么难做？秉承价值投资的人经常持股市值像是在做过山车？“。咱们讲道理，换位思考下，A股每个月都有2周时间是在做股指期货和股指期权交割的多空剧烈搏杀，这会否造成”高手过招，殃及池鱼“的结果？古语有云：”我不杀伯仁，伯仁却因我而死“。有些时候，普通散民和基民就成了主力机构在股指期货和股指期权交割结算中拼杀而无辜牺牲的”伯仁“。当然了，也会造成大量上市公司股票市值被A股大盘指数下跌拖累而无辜蒸发。

6、股指期货或者股指期权可以取消吗？当然不行了，上文提到，从本质上股指期货或者股指期权的重要功能之一是让机构或者大户能具有风险对冲大盘暴跌而影响持股市值的风险对冲工具，利于长线持股。放眼全球股市，若无股指期货或者股指期权的股市，也将难有大牛市。但他们是一把双刃剑；用得好，行侠仗义；用得不好，则可能祸国殃民。所以我们也应该避免股指期货或者股指期权的每月交割结算，减少对A股造成的异常波动，否则股指期货和股指期权的每月交割结算反而导致A股的投资风格过度短线，基金机构持仓过于短视。

7、作为全球主要经济体的中国，已然成为全球第二大国，过去2年全球其他国家股市屡创新高，而A股并未匹配其中国该有的国力，而十年如一日的上证指数“三千点”，与中国过去十年的经济发展与国力发展实在是格格不入。造成此现象的一部分因素就是A股的股指期货和股指期权每月交割结算所造成的强烈震荡。截止2021年9月5日，A股主要指数的平均市盈率：上证指数是13倍，沪深300是12倍，深证成指是26倍，中证500是21倍，创业板是54倍。而通过现今A股主要指数的平均估值与A股过去十年历史对比，就不难发现，现今A股仍有大量个股是处于历史估值低估的洼地，甚至有许多个股的股价比上证指数对应的2440点还低。那么既然市场不存在估值过高的问题，A股主要指数却无法像其他国家股市走牛创出历史新高，那就很可能在某些制度上出现了问题，无法顺应我国金融市场发展。归根究底，最应该“改革”的是过去A股历史遗留的某些不合理的制度问题，就如同本文主题“抛砖引玉”的阐述股指期货和期权的交割结算过于频繁的制度上的不合理。

综上所述，雨墨有理有据的深度剖析A股的股指期货和股指期权交割结算日最短每月一次的弊端，并良心建议由最短每月一次改为每季度交割结算一次，这是利大于弊。对中国A股的稳定良性发展至关重要。A股的发展，未来必然面临着对过往不合理制度的重新审视和修正。“拥抱变化”的前提是：应当及时直视一切的不合理，并广泛征求市场参与者意见，经审慎权衡利弊后，并敢于做出改变。对某些重要制度的改革，需给市场充足的时间消化市场情绪，不可过于激进，但也不可“但求无过”的不做变革。

雨墨坚定地相信，A股的每一次的“美好锐变”，都是建立在每一次次的制度完善中，而制度上的“改革”才能让A股发生本质上的“变化”，治标先治本。中国的国力每年不断高成长，而A股必然与之“匹配”，这是赋予A股的使命。对于金融市场违法违规行为的监管和严惩这是长年累月且每日不间断的工作，但毕竟每一次次的违法违规行为背后，都是对A股投资者的伤害已然造成，总多少有些“亡羊补牢”的感觉。雨墨认为某些不合理的A股制度才是罪恶的“温床”，唯有从制度上不断健全，从制度源头上封堵住各种违法违规行为的不良动机，监管工作方能事半功倍。

本文主题虽然讲的是A股的股指期货和股指期权，表面上似乎与大多数中国A股的股民与基民无关，但金融市场，实则牵一发而动全身。

雨墨虽人微言轻，但始终相信“星星之火可以燎原”，才辛苦码字，只是为了A股市场未来更好的发展。希望有关部门若能看到，或许终将有一日将其完善。本文若有言语不当之处，实则”爱之深，责之切“，只讲道理，理顺逻辑，对事不对人，还望理解。

感恩有关部门和管理层，日以继夜地加班，辛勤地为A股的发展不断努力所做的付出。

也感恩每位辛苦看完本长文的网友们，若觉得本文有道理，观点与您雷同，请点赞评论转发支持。都同坐A股这艘“大船”上，每位“A股人”都希望A股越来越好。毕竟正能量的声音，不该因为“事不关己高高挂起”的心态而沉默。今日种下的因，或许是未来结成的果。您认为呢？

打造A股健康牛市，需重新审视股指期货和股指期权交割结算是否合理的问题。雨墨谨以此文，抛砖引玉，感谢大家。

今天的黑周四相信大家都感受到了，确实不太黑！早盘一路震荡走低，很多朋友应该被吓到了，但是下午一路震荡走高，又侧面说明了接盘资金的韧性。那么黑周四不黑的情况下，明天周五能不能上涨收红呢？

老规矩，我们先来看看数据情况。两市上涨个股家数2776只，下跌个股家数2020只，多空攻守再次异位，说明现在就是一个震荡格局。因为不管是多头还是空头都无力维持一个持续的局面，接下来这种震荡大概率还会持续，除非形成新的合力打破现有僵局。

情绪方面看，两市涨停个股60只，跌停个股无，跌幅超过5%的个股37只。好消息是分歧日之后，接力情绪又回暖了，而且跌停个股被消灭了，等于斩断了负反馈的情绪链条。坏消息是今天涨停的一致性太强了，几乎被医药和信创两条主线霸屏了。

上一次出现这种情况的时候是周一，当时的市场主线是地产和医药，随后就出现了分化。如果隔日不是券商和半导体两大渣男板块起舞，挽救了市场人气，其实后果还是很严重的。毕竟当前一致性太强的时候，就是分歧出现的时候了。

这里单独梳理下今天的市场情绪转换，其实早盘游戏开局一致性太强，就直接高开低走发套了，随后医药又被资金回流给撑起来了。但是下午的时候，很明显医药的带动性就很一般了，最终还是信创领涨收尾，成功弱转强上演了突围战。

早盘视频已经给大家提前讲过了，信创今天弱转强的话，还可以继续看高一线，所以明天大家要提防的还是医药分化风险。毕竟缩量之下，很难支撑两条主线打加速战，这对于接力资金是非常大的考验！

至于明天的大盘走势，今天探底回升的假阳锤头线释放了三个积极信号，所以大家也不用过多恐慌，还是震荡格局概率大。已经控制仓位了的朋友，就继续持股待涨就可以了，主线已经明朗，高低切换也是合适的，熬过这个震荡阶段还是晴天！

首先，抄底资金比较踊跃，外资再度开启买买买模式。原本预期下午只是反抽3100点，围绕3100点进行震荡拉锯。但是尾盘半小时居然还打了一波冲锋战，虽然其中有北向资金的力挺助攻，但是内资整体也并不怂，不排除是踏空资金开始进场托底了。

最关键的还是当属外资的行为，这两天本币又贬值了1000个基点，但是外资并不为所动，依旧持续净买入做多A股。5天时间合计净买入超400亿资金了，这可是真金白银打进来的，请注意，筹码是固定的，外资接走了400多亿做空筹码，那么市场接下来还会有多强的做空动能呢？能不能改变生态，暂时不好直接下定论，但是起码内资做空动能会相对有限了。

其次，期指交割日多震荡，5日线不失还有上冲动能。传统的黑周四魔咒主要是那帮套保大佬移仓换月所致，但是期指交割日的时间基本上都是上蹿下跳的震荡节奏，今天事件影响已经被消化掉了。值得一提的是5日均线还能力保不失，令上升趋势得以延续，所以不排除明天还有继续上冲动能。

只是空间大家就不要有太多期望了，长期趋势线逐步下移会形成天然压制作用。此外，缩量分化的格局之下，大家也不要期待这里会有突破行情出现。最少也要再次形成二八共振，蓝筹白马搭台，这里才有合力突破的可能。

最后，调整以横盘而不是空间为主，这是好事。关于这一点，其实达哥已经讲过很多次了，一般上涨之后的横盘，其实是中继上涨信号，简单点说横盘是最强的一种整理形态，预示后面大概率还有上涨。那么这里的初期调整速度，大家也已经看到了，越晚失守5日线，其实是越好的。

空间上调整压力不大的话，60分钟周期对应的6天调整时间可能会延长。但是我们要注意，现在短期趋势线往上，长期趋势线往下，双均线之间的空间随着时间推移，只会越来越窄，迟早还是会选择方向的。这里还是先看6天的震荡调整，届时再结合具体走势去给大家研判后续行情。

综上所述而言，明天大概率还是冲高震荡的一天，3100点能够稳住的话，红周五概率偏大。不过没有太大的可操作性，因为往上空间不足，还是围绕结构性行情做文章就行了，简单点说重个股轻指数应对即可。方向上就不用多讲了吧，信创还是我看好的主线，今天弱转强了，继续看高一线就对了。

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期指交割无忧 还有这件大事

昨天大盘最后一小时放量上涨，外围股市微涨微跌，消息面偏向平静。

今天大盘应该小幅高开，上攻时关注3130点附近的压力，强压力在3145点附近；回落时关注3100点附近的支撑，强支撑在3075点附近。

消息面上，国家新闻出版署：11月份70款游戏获批 腾讯、网易等在列；友邦保险：回购297万股 耗资约2.25亿港元；科华数据：拟发行可转债募资不超过14.92亿元；特一药业：用5-8年时间 将止咳宝片年销售量增长到24亿片；歌尔股份：会积极推动本次海外客户暂停生产事项后续沟通解决；中银证券：金税四期系统建设规模有望达百亿元；天源环保：联合体预中标1.49亿元供水设施建设项目；中远海特：3艘船将投入波斯湾航线 提供每月两班班轮服务；粤水电：联合中标6.69亿元三埠港搬迁EPC项目；中广核技：子公司中标质子治疗系统采购及维保项目；壹石通：拟以3000万元-6000万元回购股份；闻泰科技：英国方面要求安世半导体至少剥离NWF86%股权；美股三大指数小幅收跌，道指跌0.02%，纳指跌0.35%，标普500指数跌0.3%。软件应用、有色金属板块跌幅居前；热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.71%等。

游戏板块再出利好，国家新闻出版署：11月份70款游戏获批 腾讯、网易等在列。前天网络游戏被正名以后，昨天游戏股大部分都是冲高回落，当天追涨只有吃面，现在的行情虽然每天都有大面积个股涨停，但真正能让你追进去成功脱身的股票不多，港股昨天大跌就是网易等这些科技大盘股下跌拖累的，晚上网络游戏再出利好，这个板块有利好堆积的嫌疑，美股上涨的网易昨晚走势平稳，港股网易今天有望得到修复性上涨，港股无忧，A股这个跟屁虫问题就不大。

成都市出台房产新政，进一步优化区域限购措施。夜壶多次刺激以后，实际效果并不好，但只要坚持刺激，最终能够尿尿，现在刺激政策在转向省会城市，不排除后期上升到一线城市，房地产全面放开指日可待，但这个板块能否出现大行情还需看销量，所以，对房地产板块我们还是坚持跌多了是机会，涨多了就要注意风险。

国家疾控局：相关部门正在制定加快推进新冠病毒疫苗接种的方案；今后在国内发生聚集性疫情时，只有密接人员才会集中隔离。近期市场最大的热点当然还是医药板块，医药板块近两天已经从疫苗预防抄到了销售、医院末端，意思就是全面放开，药店、医院的生意会暴涨，这也是一个板块走向尾声的标志，因为该挖掘的题材都已经挖掘了，昨晚的联控会议再次提到疫苗接种和隔离放宽，对疫苗和后疫情时代的旅游、酒店等板块是利好，但这些板块已经炒作很多次了，大家追涨还需谨慎，但昨晚我们做复盘时，观察还有一个互联网医疗没有启动，后期如果医院爆满会不会刺激互联网医疗呢？大家可以适当留意。

技术上，大盘目前就是在下面缺口3050点和上面缺口3190点之间运行，回调到下沿附近，场外资金会入场抄底引发反弹，比如昨天下午即将补缺时就开始拉升；接近上沿时会引起抛压。所以，目前的操作就比较简单，下沿附近加仓，上沿附近减仓。

今天是期指交割，大盘会有一定的震荡，但重要的是下周一的世界杯开赛，每次国际大事，A股都有出钱买平安，这次会不会幸免？大家要适当谨慎。

在忙碌的时间里，总要挤一点时间来考虑未来的人生路，未来的路说长，也挺长，说短，你永远都无法得知，但有一件事情是最重要的，那便是方向。早安！亲爱的你，点赞是一种态度，请注意关注趋势巡航！

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