啥都不说了，昨天下午开始咳嗽，晚上发烧，知道中了，今天一整天都在昏沉的低烧中，挣扎了45分钟才摸到电脑，每动一下都需要有足够的勇气，实在不行了，今天就直接发指标了，其他不说。

量化宽松和通胀并没有必然的联系，从理论到实际都是如此。

1）首先，看下关于市场大跌的原因以及后续的演进。我们认为，在流动性边际收紧的预期之下，叠加最近年报季报黑天鹅众多，市场本身在目前的位置上是有调整压力的，这个结论我们已经在反复强调了，如果一季度上涨有非基本面因素方面消息的因素，那么周一的大跌把该因素已经跌回去了。也就是说如果即使未来很长一段时间内非基本面因素方面出现反复对市场的边际贡献已经下降了。从另一个角度看，谈成有助于市场上涨，谈不成预计不会导致市场大幅下跌。按照我们宏观组的判断，谈成的概率大，因为谈成双方获利，谈不成两败俱伤。因此，我们对于市场的判断是可以更加积极一些。

2）从历史上大跌之后的市场表现来看，我们统计了2000年以来历史上上证综指跌幅超过5％后市场的表现情况。总共出了47次。暴跌后的第一个交易日和第一周交易日，我们没有发现太强的规律性，但是如果持有一个月，那么赚钱的概率是比较大的（历史上除了三次大跌和2008年熊市这个规律不成立）。我们判断，目前既不像08年的大熊市，也不像2015年和2016年的大跌，属于正常的调整。因此，我们建议暴跌后可以积极乐观一些。

3）第三，从央行降准的政策思路来讲，我们判断，需要维持底线思维。政策基调是弱刺激、强改革、守住金融系统性风险的底线，资本市场的大幅下跌不利于促进改革。

4）最后，我们需要关注些什么？市场化的交易机制正在逐步形成，比如说股指期货松绑，比如说政府投资行为的市场化等等，这些在长期内都是有利于提升市场风险偏好的。另外，6月份MSCI将被动加仓A股，外资是否会加速流入A股，是可以重点观察的。紧密关注官方的表态，少看小道消息。那么，大跌之后买什么，我们认为核心资产+硬科技是配置方向。对于擅长价值的投资者，大跌之后是买入核心价值股的机会，对于擅长成长的投资者来说，大跌之后的反弹，成长股的弹性更大，继续建议加大硬科技的配置方向。

陈龙：信念是人的精神、信仰、意志及上帝的恩赐多种因素的融合，5:3:2是我自己的感受。

方正富邦基金指数投资部总经理吴昊分析，深交所的交易结算机制优化针对深市跨市场ETF做了两大改变：一是取消了场内RTGS申赎方式，新增深市证券需要交收、沪市证券现金替代的场内申赎模式，同时保留了原有的场外申赎模式；二是交易和申赎的ETF份额以及申赎现金替代都采用A股交收模式，这就意味着深市跨市场ETF不再需要股票期货即可完成T+0循环申赎套利，认同手动档变自动档，而且仍然保持了两种优势互补的申赎模式，相当于双轮驱动。

政策方面，我们认为未来房地产政策的主要特点是“稳”字当头以及各地政府“灵活掌控”，从行动上看，央行1月6日起下调准备金率0.5个百分点；同时近期多地也积极落实房地产调控任务，广州要求普通宅地需配建不少于总建面10%人才公寓和公租房，东莞出台人才安居办法等都是政策在边际改善的表现；从目的上看，“稳房价、稳地价、稳预期”不是要打压行业，而是要落实长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。未来各地政府将“灵活掌控”，在尽可能完成经济增长目标的前提下，同时兼顾环保、降杠杆、保就业和抑制资产泡沫，寻求动态平衡，这意味着未来地方政府在房地产政策的把握上有更多的自主权。在“扶贫”、“保就业”为先，政府财政压力加剧的背景下，部分城市的房地产政策将会有边际松动，“因城施策”将会延续，但仍然不会出现过去所见的大幅放松。

IC（中证500股指期货）当月合约一手由升水200变为贴水600，另外下月合约继续升水，这并不是好事，继续保持关注。IC远近月合约相对强度变化不大，看下图。

IC（中证500股指期货）当月合约一手由贴水3500变为贴水6200。IC远近月合约相对强度明显减弱，保持关注，看下图。

减息达到的直接效果

­ “随着国际投资者不断增加对A股的投资，他们对于风险管理的要求越来越迫切。我们未来将推出的MSCI中国A股指数期货可以帮助他们管理风险，让他们更加放心地投资内地股票，相信也将有利于进一步推动内地股票市场的对外开放和提升香港市场的核心竞争力”，香港交易所集团行政总裁李小加表示。

（5）短期看1月份和一季度，新年伊始，央行全面降准开启了2020年开门红，1月份海外关系有望缓解，进一步提升市场风险偏好。发令枪已经开启，建议投资者积极 布局硬科技和新消费。同时1月份建议关注业绩超预期的板块和个股，券商及部分涨价周期品。

“毋庸置疑，交收规则统一之后，ETF的竞争力会转向产品创新。”吴昊旗帜鲜明地表明了自己的观点。“需要注意的是，产品创新不是追寻热点话题和主题，而是实实在在地研究市场，发现能为投资者长期创造稳定收益的指数。”

陈龙：五分信念，三分运气，二分技术。

据人民日报报道，1月29日召开的中央疫情会议指出，疫情仍处于扩散阶段，局部地区有迅速上升趋势，形势复杂严峻。中国资本市场又将会呈现什么样的行情？

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【第一部分 资金流向】

两市成交金额增加不少，0.93万亿。从资金面来看，主力资金今天-401.35亿元。创业板主力今天-100.1亿，科创板主力今天+9.8亿，北向资金今天+7.55亿，存量在历史高点拐头，保持关注。

【第二部分 股指期货的分析操作】

从指标上来看，今天动能指标反弹一点（看下图，紫色虚线为多空分界线，红色虚线为火爆线），没操作，继续持有IC2309的空单，开仓价6139.4。硅谷危机反复，外盘动荡，北向资金净流入7.55亿，市场早盘一路 大跌，把昨天的涨幅都给跌没了，11点钟之后开启反弹，一路上涨，直至收盘跌幅收窄一半，今天权重较顽强，小盘股较差，目前还不能说大小盘强弱已经反转，暂时还是2档行驶。（这部分是有实际资金操作的）

【第三部分 总结】

1. 两市成交金额增加不少，0.93万亿。北向资金今天+7.55亿。

2. 从指标上来看，今天动能指标反弹一点，没操作，继续持有IC2309的空单，开仓价6139.4。

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