昨日晚间，证监会发布《期货市场持仓管理暂行规定（征求意见稿）》（下称“《规定》”），并向社会公开征求意见，国内期货市场持仓管理迎来统一规范。

总的来看，《规定》重点对期货市场运行多年的成熟做法经验进行总结梳理，对持仓限额、套期保值、大户持仓报告、持仓合并等基础性制度的内涵、制定或调整原则、适用情形、参与各方义务等作出规定，将增强持仓管理的系统性和针对性，提升期货市场监管效能。

③成交量逐步增加，持仓量逐步减小。（价格波动快，相反一方出逃，可能出现中期反弹行情，但非反转）

沪铝2306持仓分析：沪铝2306增仓近5万手，总持仓达到28万手，价格上涨1.03%，收盘价为19205。持仓前20名，沪铝多头要高出空头近15000手，增仓上多头也高出空头12000手。持仓结构上看沪铝是偏多结构。技术图形上看，沪铝06连续两天放量，价格创出新高，预计后期如能持续增仓放量，沪铝还有进一步上涨空间。

玻璃09持仓分析：玻璃09增仓8万手，总持仓达到122万手，价格上涨3.58%，收盘价为1850。持仓前20名，空头总持仓比多头多出2万手，但多头增仓比空头多出4万多手，同时注意到空头首席国泰君安大幅减仓4万多手，持仓从20万手下降为16万手，而多头首席中信期货依然为12万手，变化不大。持仓结构上看，主力空头的退却让多头显得更占优势。而从技术图形上看，玻璃今日的大涨是对前期高点1803突破的结果，对前高形成了技术性的突破，导致市场更多多头的涌入。短期内预计玻璃仍然将维持强势。

1.持仓量是当前市场的头寸规模，分为多头头寸，空头头寸和净头寸。

2.持仓量的变化反应的是市场多空力量对比的变化，研究持仓量报告就是研究市场潜在的动能变化，以判断未来市场的可能走势。

那么我们如何通过持仓报告判断潜在供需关系的变化呢？首先，我们应该知道所有市场当中最大的卖空者基本上都是商业集团。他们是市场的知情人士。这是因为这些商业集团总是在期货市场上对他们的实物持仓进行套利交易或者套期保值交易以对冲实体市场生产运输中的价格波动风险。当然投机商也是卖空者，但是商业集团还是占了卖空者的绝大部分。了解这一点对于市场参与者至关重要，因为我们可以通过未平仓合约来追踪利益集团的动向。

未平仓合约就是市场上多头和空头的总持仓。每个多头都对应一个空头，也就是说，多头和空头是平衡的。只有在卖空者平仓时，未平仓数量才会下降，只有在卖空者增加仓位时，合约数量才会上升。我前面说过，大部分卖空来源于知情人士，所以很明确的说，未平仓合约数量的增加暗示商业集团对于后市看跌的态度。而未平仓合约数量减少则按时商业集团对后市看涨。

“可以说，《规定》对套期保值、大户持仓报告、持仓合并和法律责任做的明确规定，也为各大交易所实行持仓限额等措施提供了法律依据。”程小勇说，总的来看，本次《规定》是落实期货和衍生品法的重要举措，是对现有交易所持仓限额等制度的一次系统化梳理。

此种情况多发生在一波行情逐步结束时，成交量和持仓量的同步收缩，证明多空双方或其中一方对后市失去信心，资金正逐步退场。这种情况如果持续发展，会为新资金介入提供有利的条件，成为变盘的前兆。由于成交量和持仓量都比较小，行情容易受外界因素影响，价位波动随意性很强，会给投资者造成不必要的损失。

此种情况在期货走势中最常见，多发生在单边行情开始时期，价位趋势处于动荡之中。多空双方对后市的严重分歧，形成市场中资金的比拼，但价格此时还未形成统一的整理区间，价格波动幅度快速而频繁，使短线投资者有足够的获利空间。此时，成交量的扩张是由于短线资金的积极进出，而持仓量的扩张则显示了多空能量的积蓄。在此情况下，可以从盘面上感到多空力量强弱的变化，同时结合前期行情的走势，判断行情的变化方向。

④成交量逐步减少，持仓量逐步减少。（价格波动趋于缓和，一波行情结束，变盘的前兆）

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证监会表示，本次通过专门的制度文件对持仓管理进行规范，不仅是落实期货和衍生品法的相关要求，也有利于系统性梳理持仓管理框架体系和各项制度工具，厘清各项制度工具间的逻辑关系，便于统筹安排，提升监管针对性。

具体从持仓限额的相关规定来看，广州金控期货研究中心副总经理程小勇告诉期货日报记者，基于近年来的期货市场发展形势，《规定》对持仓限额也根据不同的情况做出了不同的规定。

《规定》共7章31 条，分别为总则、持仓限额、套期保值、大户持仓报告、持仓合并、法律责任和附则。《规定》明确了持仓管理包括持仓限额、套期保值、大户持仓报告、持仓合并等内容；明确适用对象包括期货交易所、期货经营机构、境外经纪机构、交易者等相关市场参与者；同时明确证监会和期货交易所分别履行行政监管和自律监管责任，以及期货经营机构、境外经纪机构和交易者的责任义务。

此情况一般发生在一段行情中继的过程中，并且伴有多杀多、空杀空的现象。由于行情有利于多空其中的一方，从而使相反一方纷纷出逃，持仓逐步减少。但价位的快速运动为短线炒作提供了良机，因而短线资金积极介入，成交并未减少，有时短线持仓的增加掩盖了长线资金的出局，造成持仓量减少的趋势并不明显。这种情况下，可能会伴有中期反弹行情，由于反弹的剧烈，往往给人一种转势的感觉，但原趋势仍将保持下去。

期货交易中，价格当然是最重要的第一重要性指标。但成交量和持仓量也不容忽视。有人认为，如果给价格的重要性打5分的话，成交量和持仓量就可分别打3分和2分。

关于持仓量还有两项原则需要注意：

同理如果净空头头寸达到接近历史三年内最大水准甚至超越，那么也会出现一波周期性下跌行情。这就是由于套保资金已经先一步发现了市场潜在供需关系的变化而改变他们的头寸规模，我们说了，他们是市场的知情人，专业人士，毕竟如果他们不够专业，他们就不会成为这种大的商业集团。所以我们要做的就是从期货的持仓报告中找出这些专业的商业集团的动向，对于后市的市场行情得出一个清晰明确的结论。

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