这是一家中国继电器行业的龙头企业，目前公司生产的产品不仅已经进入到特斯拉的供应链，还成为华为光伏继电器的供应商。

证券代码：600885 证券简称：宏发股份 编 号：临2022—034

净利润增长原因

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为这家公司能维持C级的水平。

重要内容提示:

特此公告。

上世纪90年代末，宏发经过十多年的发展，经济指标大幅增长，已成长为国内最大的继电器生产基地之一。彼时，中国加入WTO在即，企业间竞争更趋激烈，宏发与国外知名继电器公司相比，还有明显差距。如何适应新的发展形势，把公司建设成先进的大型企业，是宏发人面临的新课题。

2021年，该公司加大投资扩产。去年7月20日，天铁股份披露《关于全资子公司拟与安徽合肥庐江高新技术产业开发区龙桥化工园建设管理办公室签署的公告》称，公司全资子公司江苏昌吉利新能源科技有限公司（简称“昌吉利”）拟与安徽合肥庐江高新技术产业开发区龙桥化工园建设管理办公室签署《投资协议书》，在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产50000吨锂盐、3800吨烷基锂系列及其配套产品项目，项目总投资约10亿元。公告显示，项目全部建成达产后，可实现年产值约50亿元、税收约4亿元。

凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业竟然同时获得了三款全国社保基金的战略入股，并且社保基金406组合还是其第四大股东。

从2011年开始，这家公司的历史净利润已经连续11年实现了大幅度的增长，并在2021年以10.63亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

而到了2022年，这家公司只用了三个季度的时间就完成了9.68亿元的净利润，该企业今年净利润的增长将是大概率事件。

但是在2022年第三季度，这家公司的销售净利率却出现了下降，在本文最后的环节中翻译官会详细介绍这些细节。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股新能源车概念板块中，宏发股份(股票代码:600885)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

在交谈中翻译官了解到，宏发股份的主营业务为继电器和电气产品的生产、研发及销售。公司继电器产品的收入占比为89.05%，电气产品的收入占比为6.35%。

据权威机构统计，预计在2025年继电器的市场规模将达到589.5亿元，2020至2025年，5年平均增长率为8.5%。

而根据智多星顾问的数据，到2025年全球电磁继电器的需求量约为119.4亿只，2020~2025年，5年平均增长率为5.2%。

并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比例为61.19%，这说明该公司目前的筹码比较集中。

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家企业的净利润为8.21亿元。到了2022年第三季度，公司的净利润就达到了9.68亿元，同比增长了18%。

2022年第三季度，该公司的净资产收益率为13.42%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过继电器的生产经营，9个月后就能赚回13.42元的净利润。

在本环节的最后，我们再来看一下这家企业现金流的情况。因为在买方市场，公司都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款，所以净利润是由现金和应收账款组成的。

2022年第三季度，这家企业的净利润虽然有9.68亿元。但是同期公司因经营活动而实际收到的现金净额却为13.45亿元，同比大幅增长了45%。

而在2022年第三季度，这家企业的现金流量净额不仅大幅高于净利润，而且还同比增长了45%。

综上所述，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，赚钱的能力非常强，并且其目前的现金流也十分充裕。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，该企业净利润增长的唯一原因是财务杠杆的放大。

2021年第三季度，该企业100元的资产里只有34.15元是借来的，资产负债率为34.15%。

而到了2022年第三季度，这家公司同样100元的资产里却有40.26元是借来的，资产负债率达到了40.26%，同比增长了18%。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家企业的管理层提高了营运能力，合理放大了财务杠杆，这使得该公司第三季度的净利润出现了增长。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，该公司最大的问题在于销售净利率的下降

2021年第三季度，这家企业销售100元的继电器还能赚回14.88元的净利润，销售净利率为14.88%。

而到了2022年第三季度，该公司同样销售100元的继电器却只能赚回14.57元的净利润，销售净利率降至14.57%，同比下降了2%。

宏发超精密智能制造生产车间

经过多次股权整合、变更和增资，2008年5月份，宏发顺利完成股份制企业改制，开启以资本为纽带的新的集团发展模式。

自2012年上市以来，宏发在技改方面投入47亿元，基础建设26亿元，产品开发近28亿元，合计超过百亿元。比十年累计实现利润还高出20%。

财务杠杆是衡量一家公司的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为用资产负债率来表示会更形象一些。

站在历史高光时刻，宏发领导层提出新三大发展思路：翻越门槛，扩大门类，提升效率。即：在客户端的产品实物质量接近或达到国外先进水平；具有市场前景的如新能源继电器等门类产品开发齐全，创新开发新的门类产品；劳动生产效率得到极大提高。

接电话的董秘是位男士，说话的声音很大，态度还算可以。

开拓：

在权责发生制下净利润比现金流量净额低才是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

宏发股份（600885）主营业务：继电器的生产与销售。公司董事长为郭满金。

“我们在2000年前后就提出三个重点发展思路，叫‘提升档次，加速扩张，争取上市’。因为一定程度上，宏发是代表着中国民族继电器工业在追赶世界先进水平，如果宏发能上市，将对宏发进入世界知名继电器制造商的行列，具有十分重大的意义。”宏发的掌舵人郭满金回忆道。

具体来看，2019年1月、6月和2020年3月，天铁股份子公司浙江秦烽橡胶贸易有限公司以预付采购款的名义对外支付1650万元，款项最终被实际控制人占用，上述款项分别于2020年6月30日和2021年4-6月收回。公司未对上述事项履行相应决策程序，未按相关规定履行信息披露义务。

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