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文 | 中国经济周刊-金台资本组记者 孙庭阳

图片设计：孙竹

A股遭遇黑色星期一。

5月6日全天，上证综指下跌5.58%，单日跌幅更是创2016年初熔断以来新高。不算ST股，有1120只股票跌停。

早晨开盘时，香港恒生指数已有预兆，开盘下跌2.49%，稍后上证综指低开3.04%，跌穿3000点整数关口，收盘微高于2900点。

比这一次稍弱的下跌是2018年10月11日，那时也是受外围股市重挫的影响，上证综指盘中一度大跌逾6%，千股跌停现象重现，全天上证综指下跌了5.22%。

5月6日，3671只股票中，只有109只上涨，几乎是全线下跌。

除了沪深两市各自系列指数外，市场风格指数也不同程度下跌。表征蓝筹股的上证50指数下跌4.76%，表征成长股的中证500指数下跌7.51%，创业板指数下跌7.94%。从市场板块来看，软件、证券和5G概念股跌幅最大，指数跌幅在9%以上，几乎是全板块跌停。

业内人士分析，A股出现如此大的跌幅，或与国际局势的变化有关。

对于未来市场走势，金鹰基金认为：一季度经济前瞻指标企稳，但经济仍处于去库存阶段，4月PMI较3月份回落，需求是否企稳仍未明朗。另外，当前中国经济增长主要面临的是结构性问题，投资仍有拉动作用，但小于历史可比轮次，结构性改革对于分子端的传导需要时间，因此预计本轮盈利回升在初始阶段的幅度有限。

浦银安盛基金表示，年初至4月中旬，沪深300、创业板等主要指数均短时间快速上涨超过30%，各大指数估值快速修复至历史均值，已经基本消化了2018年的过度悲观预期，市场存在较大浮盈兑现的压力。投资者不必过于纠结于货币政策的变化，4月下旬以来，监管层反复强调货币政策跟随经济状况适度微调，不会出现大幅度调整，经过短时间的急跌，市场风险反而逐步释放。

比较乐观的海通证券策略组认为，牛市的大逻辑没变，未来休整结束进入牛市的第二波上涨还需要等待基本面的接力，根据历史上的牛市数据分析，牛市第一波上涨后的回撤一般在10%～14%，时间周期为1至2个月，要经历下跌—反抽—下跌—缩量盘整的过程，目前来看，时空和形态都不够。

私募机构星石投资认为，市场下跌是情绪宣泄的短期现象，市场既不太可能出现市场担忧的连续践踏式大跌，也不太可能发生持续悲观的阴跌。长期来看市场仍然会回到业绩主导的基本面行情中，调整之后震荡上行的趋势不变。

相比于股票市场涨跌，机构对政策基本面似乎更为在意。

央行在5月6日早间宣布，决定从下周三（5月15日）开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。预料约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元人民币，全部用于发放民营和小微企业贷款。

对这则消息，摩根士丹利华鑫基金表示：短期来看，央行此举有利于缓解市场对流动性的担忧；长远而言，长期资金的释放将继续改善民营及中小企业融资环境，增强金融对实体经济的支持力度，托底经济。

博时宏观策略部认为，此次央行对聚焦当地、服务县域的中小银行执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，或是落实4月17日国务院常务会议提出的为确保小微企业融资规模增加、融资成本下降 ，“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”的要求。

鹏华基金表示，本次单独调降中小银行存款准备金率，其目的在于稳定市场预期，坚持不搞“大水漫灌”的总基调。尤其是在前期逆周期调节政策的刺激之下，短期内经济数据出现企稳迹象，前期刺激政策也将暂时进入“观察期”，总量性逆周期调节向结构性调节有所倾斜。

文字编辑：周琦

新媒体编辑：王新景

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每经记者：杨建 每经编辑：叶峰

8月7日（周一），A股市场三大指数集体收跌，而上涨股票接近1500只，其中券商板块低开高走。

据《每日经济新闻》记者观察，8月7日A股市场杀跌的主力还是医药板块。中兴通讯（000063，股价36.75元，市值1758亿元）于午后跳水，闪崩跌停。

值得注意的是，8月7日早间有消息称，德国政府目前正在评估华为公司和中兴通讯的某些设备，是否应该被禁止进入其电信网络。

从8月7日盘后龙虎榜来看，深股通卖出中兴通讯5.63亿元并买入8.15亿元，从机构席位来看，一机构卖出中兴通讯3.36亿元，三机构买入中兴通讯3.65亿元。

一则传言导致闪崩跌停

A股三大指数8月7日集体收跌，市场成交额萎缩，全天成交8901亿元，北向资金净卖出24.98亿元。

8月7日A股市场杀跌的主力是医药板块，一品红、欧普康视等跌超10%。个股方面，上涨股票接近1500只。券商股低开高走，国盛金控等券商板块强势涨停。

不过有意思的是，中兴通讯于8月7日午后闪崩跌停，让市场各方人士一头雾水。

对于中兴通讯股价跌停的原因，市场归咎于8月7日早上的一则传言。8月7日早间，有消息称，德国政府目前正在评估华为公司和中兴通讯的某些设备，是否应该被禁止进入其电信网络。

对于该传言，有不愿具名的私募人士表示，德国政府评估中兴通讯的设备，是否被禁止进入其电信网络还有待证实，但是市场资金不愿承担不确定性，所以会先卖出。

实际上，该传言一早就在各大投资群里传播，不过未引起市场关注，到了下午，该消息突然发酵，使得中兴通讯股价闪崩跌停。

从盘后龙虎榜来看，卖出席位中，国泰君安宁波广福街证券营业部卖出5.76亿元，另外卖三席位上，一机构席位卖出3.36亿元；不过，深股通席位卖出5.63亿元的同时，还买入8.15亿元，净买入2.52亿元。此外还有三机构席位抄底，合计买入3.65亿元。

信达证券8月2日发布研报称，中兴通讯作为全球领先的综合性通信制造业公司和全球通信解决方案提供商，不断在金融和运营商领域开展核心业务数据库信创替代工作。在自主可控背景下，信息安全重要性日益凸显。随着国产替代浪潮持续，数据库业务有望长期受益。信达证券认为，2023年数字经济建设是国家发展主线之一，算网基础设施建设或将逐步加快，2023年三大运营商在算力方面的资本开支均保持20%以上增速，中兴通讯有望核心受益。

券商点评称基本面正常

对于8月7日中兴通讯的跌停，券商纷纷点评，其中信达证券通信团队认为，“今日（8月7日）中兴回调较大，主要是市场对公司二季报预期不一致导致，同时担忧公司再次受到制裁，我们重申二季度业绩持续改善，同时公司并未被制裁！”中兴通讯基本面稳定，经营情况逐步向好，5G业务以及算力业务均边际改善，继续推荐。

另外，天风证券通信团队也认为，中兴通讯基本面正常，持续看好AI算力+网络+芯片底座龙头价值。

市场担心公司Q2经营情况，天风证券通信团队认为产业趋势和基本面并未发生变化。首先主线长期受益，比较下来，AI是未来几年为数不多的确定性景气加速上行的方向，仍会是市场主线。中兴通讯是ICT最核心标的，是计算+通信+芯片综合能力最强的上市公司，未来将长期受益AI&数字经济浪潮。

其次去伪存真，公司订单落地和弹性依次为gpu，800g光模块，服务器，pcb。普涨过后进入去伪存真阶段，Q2业绩将是重要分水岭。运营商的5G基站集采显著超预期+云算力投入快速增长，中兴通讯无疑最受益，即业绩增长确定性强，结合位置和估值，将是后续AI主线可选稀缺标的。

第三是全球通信设备商经历数十年残酷竞争，中兴通讯依旧在收入和利润持续创新高，每年研发投入200亿元以上，芯片持续突破，并且基站芯片、射频芯片、交换芯片、服务器cpu和dpu等高端芯片自研和自供比例持续提升，有望在毛利率和利润端持续体现。另外，中兴通讯是A股上市公司里芯片能力最强的企业，并且充分体现于利润端。结合公司增长持续性和稳定性，天风证券通信团队认为中兴通讯的合理估值为25~30倍。

每日经济新闻

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