债务重组股票(重组股票是利好还是坏)

2023-11-09 23:53分类：买入技巧阅读：

财联社4月4日讯（记者陈业）恒大集团境外债重组取得了新进展。

恒大最新披露，公司已与部分境外债权人特别小组成员签订了三份重组支持协议。这三份协议分别为：A组重组支持协议、景程重组支持协议和天基重组支持协议，几份重组支持协议涉及债权人持有现有恒大及现有景程票据未偿还本金总额分别超过20%及35%。

根据恒大早前公告，恒大按组将债权人进行了分类，即持有恒大现有票据债权人、恒大发债实体景程及天基债权人。目前，恒大已与这部分债权人签署了具有约束力的协议，涉及债务总金额191.485亿美元，折合人民币达1300多亿元，约占恒大整体境外债227亿美元的84%。

偿债方案方面，针对现有恒大票据，恒大将已受协议安排约束的这部分债权人分为A组、C组。A组债权人所持票据将全部计入索赔的债务，C组债权人是基于“差额索偿”的债权人，即扣除非恒大债务部分，这两部分债权人可根据偿债方案进行灵活选择。

现有恒大票据偿债方案分为多种。方案一是恒大通过发行新债券，对原债券进行置换，债权人可按1:1的偿付金额比例转换为新发行票据，新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%。

方案二为组合型方案。首先，债权人可选择将其可获偿付金额，转换为期限5至9年的新票据；其次，是由五笔与恒大物业、恒大源汽车股票挂钩的股权及票据构成的组合，挂钩方式包括由其担保、挂钩、可强制交换或可强制转换对应的股票；再者，可以是前两者的组合。

据悉，恒大境外债务重组至今，仅有一定比例债权人与其签署了重组协议，因此境外重组仍称不上成功。恒大仍需获得A组、景程和天基剩余债权人及C组所有债权人的支持，并与其签署重组支持协议，来达成约束协议的落实。

恒大在最新公告中表示，邀请剩余债权人尽快审阅并加入适用的重组支持协议，但最终结果如何，是否还会出现变数仍未可知。

目前来看，恒大境外债权人或陷入两难境地。一方面，如之前公告中所提，一旦境外债务重组不成功，其可能面临被清算的情况。另一方面，债权人签署重组协议，但恒大的运营能否重回正轨，并如期偿还债权人债务也存疑。

根据恒大早前公告，恒大方面预计境外无担保债权人、现有恒大票据持有人、现有景程票据持有人、天基的境外无担保债权人的债务预计回收率，分别为：3.53%、5.92%、6.49-9.34%、2.05%。

另值得一提的是，恒大境外债务重组取得一定进展后，也需要加速复牌。公司股票复牌方面，现在恒大距离港交所规定的18个月停牌期限不到半年时间，但截至目前，其依旧没有满足任何一项复牌条件。

恒大则在公告中表示，其股票自2022年3月21日上午九时起停止买卖，公司股票买卖将继续暂停，直到获得进一步通知。

本文源自财联社记者陈业

1月29日下午，海航集团公告称，因不能清偿到期债务，债权人申请对集团破产重整，引发市场强烈关注。曾经的航空巨头沦落到破产重整地步，不禁让人唏嘘，但从一定角度来看，法院裁定受理破产重整对公司而言也是重大利好。具体包括：

一、破产重整是对债务人的保护

一是法院裁定对债务人企业破产重整的当天，债务人企业的全部债务都不计算利息了，全部停止计息，这不需要债务人企业逐一去与债权人沟通，这是破产法规定的法定停止计算利息，降低了债务人企业的财务成本，甚至可以说进入破产重整，债务人企业就没有财务成本。

二是法院裁定对债务人企业破产重整，则债权人单个的诉讼、仲裁、保全和执行等法律行动就受到限制，具体表现在：债权人对债务人的全部诉讼、仲裁和执行程序都全部中止执行，暂时停下来，债权人都向管理人申报债权，避免债务人疲于应对司法程序，也可以最大程度保障债务人企业的有价值财产不被执行掉；债权人对债务人企业的查封、冻结等保全将全部解决。这一类保护措施对债务人企业事实上是最重要的。实践中，大量企业本身自身经营尚可，资产也有价值，但是短期内出现债务违约，一旦债权人采取法律行动，冻结债务人企业的银行账户和生产经营性资产，将直接导致债务人企业的生产陷入瘫痪，形成恶性循环。但是有了前面这些保护措施，债务人企业进入破产重整程序后就受到法定的破产保护，免受法律措施干扰，这对于经营性企业尤为重要，甚至可以说是救命的措施。

三是用债务人企业的财产设定担保的债权人也不能随意处置担保财产。按照破产法的规定，进入破产重整程序后，那些用债务人的实物资产、对外投资等股权设定抵质押担保的债权人，虽然在法律上享有优先受偿的权利，但是破产法也原则上禁止这些债权人行使担保物权并随意处置担保物。法律这样规定的目的还是在于最大程度保护债务人企业，让这些对债务人企业持续经营和未来发展有重要价值和影响的财产可以免受有财产担保债权人的处置，维护企业重整价值。

四是破产重整期间债务人企业还可以持续经营。上面我们分析到，破产重整与破产清算的最大差异在于破产清算就是要让债务人企业关门大吉，所以破产清算期间原则上债务人企业只能从事跟破产清算相关的工作，原有的经营活动要立即停止，但是破产重整程序就不同了，因为这个程序的目的就是要让企业重生，维护这个企业的持续经营价值，协助企业解决一时的困境。所以，破产法规定进入破产重整程序后，债务人企业经过法院批准之后还可以继续经营。在这种情况下，加上上面提到的企业的经营性资产还可以免受债权人的执行、保全以及处置，所以债务人企业可以正常的持续经营。

五是破产重整期间债务人企业为了持续经营还可以继续借钱。重整程序对债务人企业的保护，还体现在即使进入破产重整程序了，如果是为了债务人企业的持续经营需要，经过法院批准或者债权人会议同意，债务人企业还可以继续借钱，同时为了保障资金安全，法律上将这种重整期间借的钱定性为“共益债务”，就是为了全体债权人的共同利益借的钱，可以优先清偿，为债务人企业在重整期间的持续经营提供进一步支持。

二、破产重整可以给予市场信心

破产重整制度是企业挽救制度，不同于破产清算，重在企业挽救和重生。随着破产重整制度在我国施行以来产生的良好效果，越来越多的市场主体已经接受破产重整是有效的债务化解和风险化解的手段，最能体现市场化、法治化原则，所以市场本身也越来越接受破产重整制度，并充分认识到破产重整制度的价值和功效。所以实践中，债务人被申请重整，市场并不会认为这是企业要清算，而是意识到企业要通过破产重整开展挽救工作，实现重生，所以适用重整制度本身就是利好的。

海航集团风险化解本身就极为特殊，前期联合工作组全面协助海航集团化解风险。通过工作组的有力措施，实现了对企业的稳控，确保了航空安全，并形成了以破产重整为主线的风险化解方案。与此同时，进入重整程序后，法院将指定由政府部门及中介机构组建的清算组担任管理人。

三、破产重整可以引入有实力的战投

基于债权人利益优先于股东利益这一基本的公司法原理，一旦债务人企业进入破产程序，说明公司财产无法清偿全部的债务，债权人的利益无法得到妥善保障，甚至存在减值和损失的风险。所以，在这种情况下，老股东的权益就应该调整清零，然后调整的权益对应分配给债权人直接抵债，债权人就成了债务人的股东，或者把老股东的权益出售给战略投资者，战略投资者提供资金用来给债权人还债。实践中，进入破产重整程序的企业，几乎都进行了出资人权益调整，以最大程度保障债权人的利益。而调整出资人权益后，被调整的权益通常都主要用于引入战略投资者。

资金链断裂是绝大部分债务人企业陷入债务危机、濒临破产的主要原因。即使企业仍具有较大的运营或重组价值，能够通过技术改造、资源重置、营业转变、债务清偿等措施获得企业重生，引入投资人仍是必不可少的环节。进入破产重整程序后，管理人将根据市场化、法治化的原则遴选优质债权人，为债务人企业带来增量资金、优质资产，并带动企业治理结构上的优化。

目前我国投资人参与破产重整的形式多样，可以作为重整投资人进行财务投资或战略投资，也可以通过共益债务形式投资，亦有资产管理公司（即AMC）通过不良债权收购参与重整。上述投资形式的多样化为重整中优质投资人的选择创造了很大的空间。

对上市公司而言，依托于破产重整程序，还可以豁免或简化交易所对其实施资产处置和业务调整的烦琐程序性要求，同时通过对公司资产和业务的全面整合，可以有效降低运营成本，改善现金流状况，增强公司的持续经营能力，并大幅减少经营亏损。

而市场主体之所以愿意投资重整企业，主要的原因在于：一方面债务人企业具有持续经营价值，投资人看好企业未来发展，愿意参与投资；另一方面，参与重整投资风险更小，因为进入重整程序后，债务人企业将由管理人接管，通过债权申报与审查、资产审计与评估、低效资产剥离与处置等方式，彻底摸清企业底数，尤其是债务底数和不实资产的底数，让投资人心里有底，避免传统的收购中由于尽调不彻底或者被收购企业隐藏关键信息导致企业的问题被隐藏，收购方无法精准排雷的问题。

四、破产重整可以合理安排债务

债务人企业进入破产重整程序，其首要表征和表现就是无法清偿到期债务，所以破产重整程序首先要解决的就是债务人企业的债务问题。针对债务人企业的债务，破产法给予了债务人和管理人灵活的制度空间，可以由债务人和管理人在市场化、法治化和同债同权原则下采取多种方式调整与清偿债务，实践中可以通过现金清偿、展期降息清偿、债转股、上市公司股票抵债、信托份额抵债以及债权人的债务豁免支持等方式，多种手段依法调整债务的规模和还款期限，确保债务人的债务可以降低至合理的、可承担的水平，实现债务人企业的可持续发展，最终让全体债权人的债权最大程度得到受偿。

破产重组后债务能全部还上吗?

破产重组后债务能否全部还上，都要根据不同情况来进行判断。企业破产重整方案获得通过的，方案包括了破产企业债权人债权的受偿方案，所以债务怎么处理要依据破产重整方案而定。

《中华人民共和国企业破产法》

第八十条债务人自行管理财产和营业事务的，由债务人制作重整计划草案。

管理人负责管理财产和营业事务的，由管理人制作重整计划草案。

第八十一条重整计划草案应当包括下列内容：

(一)债务人的经营方案;(二)债权分类;(三)债权调整方案;(四)债权受偿方案;(五)重整计划的执行期限;(六)重整计划执行的监督期限;(七)有利于债务人重整的其他方案。

裁定破产重整后是否可以和解

在破产重整期间不能申请和解，但是，如果重整计划无法继续实施时，可来以申请和解。

《中华人民共和国企业破产法》第九十五条规定源：债务人可以依照本法规定，直接向人民法院申请和解;也可以在人民法院受理破产申请后、宣告债务人破产前，向人民法院申请和度解。

债务人申请和解，应当提出和解协议草案。

公司合并后商誉的处理，相关规定如下：