天风证券股份有限公司郭丽丽近期对伟明环保进行研究并发布了研究报告《“垃圾焚烧+”多业务协同，切入新能源赛道》，本报告对伟明环保给出买入评级，认为其目标价位为22.80元，当前股价为18.58元，预期上涨幅度为22.71%。

伟明环保(603568)

拓展新能源材料领域，运营收入逐步提升

2022年，公司于印度尼西亚投资了高冰镍项目，新能源材料领域的业务逐步拓展。2018后项目运营收入逐步提升，2021年增加至15.81亿元；设备销售与技术服务收入及业务比例增加。2019-2021年，主营业务毛利率分别为61.77%/53.93%/47.07%，项目运营业务+设备、EPC及服务业务的毛利率决定了主营业务较高的毛利率。

垃圾焚烧行业转型，区域处理能力差异大

随着垃圾焚烧处理厂的快速增加，垃圾焚烧处理能力已显著提高。2021年，垃圾焚烧行业由高增长阶段向高质量发展阶段转型，基于人口规模、城镇化率、生活垃圾清运量等因素，未来几年垃圾焚烧无害化新增处理能力的速度预估会放缓，处置产能增长速度放慢。

垃圾焚烧行业日趋成熟，但区域发展不平衡仍存。各省焚烧处理能力悬殊，焚烧处理能力在全国范围内呈现东高西低的局面；县城与城市焚烧处理能力差距较大。随着垃圾焚烧行业的规模化、集约化，行业的各有利资源将逐步向优势企业聚集；同时，优势企业利用规模优势和节约成本、提高生产管理水平和优化项目激励机制等措施，这些企业的市占率有望继续扩大且利润保持稳增长。

立足主营业务，进军新领域

2021年，垃圾入库量与发电量分别同比增长57.42%/54.21%，增长迅速；公司2021年浙江省省外完成收入11.03亿元，同比增加300.02%。2018-2021年，餐厨垃圾毛利率稳步攀升，整体运营能力较为稳定。

高冰镍项目的优势在于公司的设备工艺储备、高镍三元材料的较大市场空间、公司的区域优势及合作方的资源整合。2021年全球高镍三元材料出货量为30.9万吨，同比增长121%，因此市场空间广阔；而高冰镍作为生产高镍三元材料的重要原料，其需求旺盛。伟明环保利用自身技术及经验优势，及时切入新能源赛道，积极布局了镍矿资源，有望成为业绩增长点。

盈利预测：

我们预计2022-2024年公司分别实现营收46.32/59.88/85.41亿元，同比增长10.67%/29.27%/42.64%；分别实现归母净利润为16.84/21.63/29.68亿元，同比增长9.68%/28.44%/37.21%。

根据分部估值法，我们分别测算了公司主营业务与新能源业务，预计2024年总市值约386.48亿元，对应目标价为22.8元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：行业发展及竞争的风险、项目建设风险、行业政策风险、技术风险、应收账款回收风险、介入新业务风险、测算及假设具有一定主观性，仅供参考。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券王鹤涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.71%，其预测2022年度归属净利润为盈利17.74亿，根据现价换算的预测PE为17.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.84。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，伟明环保（603568）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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市场简况：上证指数涨1.13%，科创50指数涨1.12%，创业板指涨0.96%。沪深两市总成交额1.12万亿，个股涨跌家数比为3580：1455，其中，涨幅超过5%的个股有218只，跌幅超过5%的个股有97只。

周末可以称之为史诗级的重磅利好发布，而且是四箭齐发！1）印花税减半征收；2）实控人或大股东减持限制；3）再融资、IPO优化和阶段性暂缓；4）降低融资保证金比例至80%。

这四大利好，拿出来任何一项都是大的利好！ 这相当于收紧了三个吸血窗口，放宽了一个输血口！此力度还是非常空前的！这次大家再也不能说上面对资本市场不重视了！

但今天市场的表现却令大家大跌眼镜，让大家的预期打空了！指数全线高开5%，而后一路震荡走低，盘中基本上没有什么抵抗，跟此前连续创新低的盘面没有太大的区别，对于看盘的投资者非常不友好，基本也就是熊市持续阴跌的状态！

今天各大指数都是一个大长阴线，但还好是一个假阴线！对此，我简单说下自己的看法：

1、这种走势的确是很伤人气，这也足以说明当下市场的情绪有多悲观！现在是场内资金的看法非常简单：利好就是兑现期，有大反弹就赶紧抛！

这似乎大家也清楚，任何的重大利好其实很难挽救市场的趋势，所以，现在的资金都是聪明资金，都在借着大幅高开提前抢跑。历史数据也说明，这种政策利好是政策底，但不是市场底，所以后面市场可能还要探底，于是就提前跑出了今天这样的走势结果！

只能说现在的市场“聪明资金”太多了！

2、高开低走不改变目前就是市场底部附近的事实！

今天市场高开5%还是出我意料，但收盘只涨1%，更出乎我意料！我自己想着今天应该是涨个3%左右问题是不大的，岂料市场真的太心急，怕高开的缺口给未来市场的上涨带来隐患。

于是就想早点回补缺口，恨不得当天把缺口回补，今天科创50指数和创业板指还真把缺口回补了。只有上证指数还差四个点回补3085的缺口！明后天稍微往下一探，就把缺口回补完了！

理性客观来说，市场走的差的核心原因还是经济预期比较差。看不到经济向好的迹象，前市场是很难有比较像样的持续反弹！这点我们反复强调过！因此，我们还总结了一个小公式：

超预期政策利好+外力助推+经济数据向好迹象=市场真正的反弹反转行情来临！

目前，超预期政策利好已经盼来了，外力助推这里只能说偶尔某天会有尝试性动作。经济数据怎么也得等到下个月中旬左右。

因此，目前这个公式应该说只达成了50%，所以对于市场的反弹持续性肯定是堪忧。这个时候不是怀疑的问题，而是完全没有信任的问题！

但我们这里还是要强调一下，目前市场真的处于一个底部区域。今天高开低走，这样的收盘让未来市场的反弹其实还更加健康一些！今天真就涨个5%，你说接下来的行情是不是会更难受？接下来到经济数据披露前，还有这么多交易日持续的阴跌避免不了！

今天这么收盘，接下来市场可能还会好一点，接下来市场指数震荡整理，慢慢构筑一个复杂的底部，重心略有上移的概率还是偏大，直到经济数据披露前，估计会形成一个左侧底部，并有右侧的一个小形态！

今天，北向资金是大幅度净流出的，净流出额82.47亿！

上周五有外面的媒体报道，说印花税要降！没想到周末真就出现了这样的消息！真怀疑这信息是否要提前泄露的可能性！当然，我们也可以认为，这是人家预测的！

再来简单说一下，今天的盘面特征：

1、房地产及产业链涨幅居前！

房地产板块今天涨了4.96%，定制家居涨4.4%，建材家居涨3.9%，个股方面，涨停板还是不少的，比如荣盛发展，金科股份，华远地产等等都是涨停板。

对房地产的大涨不用感觉到奇怪，属于预期内的！周末在政策利好中，房地产是比较显眼的。认房不认贷的政策被重点提到，另外，对于二级市场房地产公司的再融资消息也被认可，被排除在限制再融资的行业名单里！相当于给房地产公司开了绿灯！

这也就不奇怪，房地产板块今天表现的这么强！不过我还是不看房地产板块，毕竟这个大趋势摆在面前，短期只是为了稳住经济而触发的政策利好！房地产板块依旧是未来增长趋势比较差的板块，甚至是一个下滑态势！

2、券商及金融IT。

券商及相关的板块个股今天直接利好，大家都非常清晰，所以这个板块早盘高开涨8%，但收盘板块只涨2.7%，很多追涨券商股的投资者今天也被埋了！

券商板块利好，除了活跃市场以外，另外降低融资保证金其实也能释放不少利润！所以这个方向券商及相关板块后续估计还能活跃，也是可以跟踪一下短期机会的！

3、游资炒作板块继续活跃！

核污染概念的相关板块延续了上周的活跃度，继续走高。核污染防治，环保板块等不少品种大涨。比如捷强装备、中电环保等涨20厘米，华盛昌、中广核技等涨停。

次新股被大幅炒作，C恒达盘中一度大涨80%，收盘涨24%。

大家看一下，今天上涨的方向其实都很清晰，炒作的都是短期行为！对于他们的持续性绝大部分资金是不太认可的！所以这种利好下催生的行情很难持续，也很正常！

什么时候行情才能持续？

只有等到市场找出了认可度比较高的主线板块，才会有相对比较明显的持续性反弹！

这里还得等一等，等市场各路资金进行角逐一段时间！对底部的时间真的可能要比较长，保持耐心吧！

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