《投资时报》研究员注意到，此前，海康威视还因修改限制性股票计划的业绩考核指标，而收到深交所问询函。

风险提示

公司本次上市募集资金将重点投向科技创新领域，包括“智慧可穿戴设备、智慧汽车的IP应用方案和系统级芯片定制平台的开发及产业化项目” ,“智慧家居和智慧城市的IP应用方案和芯片定制平台”,“智慧云平台系统级芯片定制平台的开发及产业化项目”和“研发中心升级项目”。

从海康威视董监高股权变动记录来看，自该公司上市以来，龚虹嘉的减持一直没有停止。十年间，龚虹嘉的多次大额减持，套现额度近150亿元。

2019年11月11日，除陈宗年外的另外两人，因涉嫌信息披露违法违规，突遭被证监会立案调查。2020年3月16日，浙江证监局公布《关于对龚虹嘉、胡扬忠采取出具警示函措施的决定》，称龚虹嘉、胡扬忠在增减持股份过程中未向海康威视报告为他人提供融资安排的情况，导致上市公司未能真实、准确、完整地披露相关信息。浙江证监局决定对两人采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

点评：

以下为蔡宇滨所任职基金的部分重仓股调仓案例：

两大股东增减持行为神同步

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

2月28日，海康威视公告称，将业绩考核指标中“解锁时点前一年度相比授予时点前一年度的复合营业收入增长率不低于 20%，且不低于标杆公司同期75分位增长率水平”的“且”改为“或”。

在问询函的回复函件中，海康威视称当前经营环境较2018年限制性股票计划制定时发生较大变化，原激励计划中所设定的部分业绩考核指标不能和当前市场发展趋势及行业环境相匹配，修订后的业绩考核指标是公司结合外部经营环境做出的动态调整。

盈利预测与投资建议

对于如此低价股份转让给高管团队，龚虹嘉的理由是实施股权激励计划。值得一提的是，在2007年的这次股权激励中，拿到最多股权的人正是胡扬忠。

公告显示，本次回购所需资金全部来源于海康威视自有资金。

2020年8月18日，芯原微电子（上海）股份有限公司（股票简称：芯原股份，股票代码：688521）成功在上海证券交易所科创板挂牌上市。芯原微此次科创板发行价格为38.53元/股，开盘价达150元/股，涨幅达289.31 %，此后，股价更是涨幅超过300%，截止11点20分，当前市值超过700亿元。

此外，根据IPnest统计，芯原股份是2019年中国大陆排名第一、全球排名第七的半导体IP授权服务提供商。在先进半导体工艺节点方面，公司已拥有14nm/10nm/7nm FinFET和28nm/22nm FD-SOI工艺节点芯片的成功流片经验， 并已开始进行5nm FinFET芯片的设计研发和新一代FD-SOI工艺节点芯片的设计预研。

财务数据方面，其招股书显示，芯原股份2020年第一季度营业收入约3.04亿元，净利润亏损6350.73万元。2019年期，营业收入约为13.40亿元，净利润亏损4117万元，营业收入同比增长26.7%，净利润同比增长39.3%。报告期内，芯原股份2017-2019年研发费用分别为3.3亿元、3.48亿元、4.25亿元，公司研发费用率分别为30.71%、32.85%、31.72%。

据悉，芯原股份曾获得IDG资本、英特尔、湖北小米长江产业基金，海康威视（002415）和富瀚微（300613）第二大股东龚虹嘉亦有持股；不仅如此，国家集成电路产业基金（大基金）当前持股，是公司第三大股东。

9月15日晚间，海康威视公告，拟20亿元至25亿元回购股份，回购价格不超40元/股，预计回购股份数量5000万股至6250万股，回购用途为依法注销减少注册资本。

新冠肺炎疫情反复的风险；企业数字化转型的需求释放不及预期；海外市场拓展不及预期；创新业务发展不及预期；行业竞争加剧。

在海康威视上市之前的2007年11月，龚虹嘉将其所持公司15%的股权以75万的低价转让给杭州威讯投资管理有限公司，该公司正是海康威视高管及核心技术人员的持股公司。若是对比的话，当时5%的股权转让给杭州康普投资有限公司的价格却是2500万元。

3月16日，证监会公布浙江证监局行政监管措施决定书。决定书显示，海康威视副董事长龚虹嘉、总经理胡扬忠，在增减持股份过程中未向海康威视报告为他人提供融资安排的情况，导致上市公司未能真实、准确、完整地披露相关信息。据此，浙江证监局决定，对两人采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

股价跌跌不休，安防龙头海康威视（002415.SZ）出手回购自家股票。

高达25亿元的回购上限，仅次于今年斥29.7亿元进行回购的荣盛石化（002493.SZ）。

今年以来，海康威视由年初的50.87元/股跌至9月15日的28.99元/股，和去年1月份68.48元/股的高点相比，更是跌去近6成。

截至6月30日，海康威视未经审计的总资产为1,048.94亿元，货币资金280.27亿元，归属母公司所有者权益620.14亿元，资产负债率为38.61%。

半年报显示，海康威视实现营业收入372.58亿元，同比增长9.9％，净利润57.59亿元，同比下降11.14％。此外，其经营活动现金净流量由正转负，净流出21.58亿元，2021年上半年还是净流入19.63亿元。

上半年，海康威视的各项费用和成本支出显著上涨。营业成本从去年同期的182.05 亿元，上升至今年的 211.83 亿元，增长16.36％。

1月18日，海康威视通过2021年限制性股票激励方案，激励对象包括高级经理人员、中层管理人员等9738名核心员工，授予股票总数9740万股。授予价格29.71元/股。这9738名激励对象已经于2022年1月24日前向公司支付了28.9亿元。

值得一提的是，以1月18日来看，当时股价为50.73元/股，但截至9月15日收盘，海康威视报28.99元/股，该次股票激励中29.71元/股的价格已经高于当前股价。

目前，海康威视芯片供应商主要有英伟达（NVDA）、北京君正（300223.SZ）、联云科技等，目前其采购的高端芯片多来源于英伟达。因此，市场不少声音认为，美国的实体清单对海康威视的负面影响并不能视而不见。

9月16日， 海康威视高开4.17% ，当日午盘，该股报收30.06元/股，涨3.69%。

截止2022年四季度末，基金经理蔡宇滨旗下共管理2只基金，本季度表现最佳的为诺安低碳经济股票A（001208），季度净值涨10.03%。

蔡宇滨在担任诺安低碳经济股票A（001208）基金经理的任职期间累计任职回报145.57%，平均年化收益率为24.97%。期间重仓股调仓次数共有50次，其中盈利次数为31次，胜率为62.0%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为2.0%。

1、桐昆股份（601233）翻倍案例：

蔡宇滨管理的诺安低碳经济股票A基金在20年2季度买入桐昆股份，在持有1年又1个季度后在21年3季度卖出。持有期间的估算收益率为108.63%，持有期间桐昆股份在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达158.44%。

2、桐昆股份（601233）调仓案例：

蔡宇滨管理的诺安策略精选股票基金在20年2季度买入桐昆股份，在持有1年又0个季度后在21年2季度卖出。持有期间的估算收益率为77.25%，持有期间桐昆股份在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达158.44%。

3、海康威视（002415）调仓案例：

蔡宇滨管理的诺安策略精选股票基金在21年4季度买入海康威视，已连续持有1年又0个季度。持有期间的估算收益率为-35.6%，持有期间海康威视在2021年到2022年的中报营业总收入增幅达9.9%。

究其原因，海康威视称，因为全球经济形势不确定性因素增加，国际竞争局势趋紧，尤其公司被美国商务部纳入“实体清单”等不可抗力因素的影响，使得行业需求增速放缓，市场环境恶化。

最新盈利预测明细如下：

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