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网站首页对冲成本 贴水(基差与对冲成本)
经济观察网 记者 陈姗 运用大商所商品互换工具，对冲衍生品服务中的风险——这是擅长量化投资的深圳茂源资本资产管理有限公司（以下简称“茂源资本”）的一次新尝试。
近日，茂源资本合伙人、期权交易部总监戴岭向记者介绍，今年8月份，通过与鲁证经贸有限公司（以下简称“鲁证经贸”）一起在大商所综合服务平台成交的商品互换业务，茂源资本实现了对铁矿石价格波动风险的管理，取得了超预期的效果。
图为IF00连续合约基差走势及概率密度分布
从滚动预测结果来看，虽然预测基差绝对大小的平均准确率更高，但由于其样本外正确率波动过大，不宜作为合约配置参考，我们下文仅使用相对周度涨跌预测值来计算基于预测值的合约选择策略。
发展或受益于期指再松绑
基差收益：以增强策略为例
套保效果明显
我们使用市场上公募基金的中证500指数增强策略净值编制成选股增强净值指数，代表了市面上中证500选股指数增强策略的平均收益。中金量化500增强模拟组合我们在之前的《量化多因子系列（2）：非线性假设下的情景分析因子模型》中推出，2020年及以前为样本内表现，2021年及以后为样本外表现。
机构人士认为，股指期货贴水，首先是因为短期市场担忧情绪较重。避险联盟网创始人、深圳市星达伟业资产管理有限公司总经理刘文财分析，4月下旬随着市场调整，股指期货负基差扩大，5月6日后更是持续扩大，悲观预期在负基差中贡献了一定比例。
明汯投资表示，截至12月初，明汯的高风险产品线全市场选股股票精选系列、中风险产品线精选CTA系列、低风险产品线多策略对冲系列今年以来均为正收益。
[开展情况]
财联社记者采访的多位专业人士称，中证500ETF期权的推出，与已有品种形成了互补的股票期权产品体系，有利于市场各类投资者精准管理新兴成长和中型市值股票风险；在此基础上，围绕500指数投资策略和产品会进一步丰富，将进一步满足各类投资者的投资需求。
图表2：买入欧式看跌期权delta与对冲：需持有股指期货多头
“2022年对量化产品的投资也需要做一定的择时，当指数跌出安全边际或跌到长期均线时，投资者可以适度参与指数增强产品。同时，一般当市场恢复信心，并存在一定动能时，相关量化策略表现会更好，因为往往这些策略赚取的就是投资者情绪面上追涨的钱。”
图表36：IF相对涨跌周度滚动准确率
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http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。
增强部分计算方法
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