3月10日，对于持有长城汽车的股民来说，应该算是比较艰难的一个交易日。早盘低开后快速跳水，在下午盘中更是触及跌停板，最终以跌停价收盘。长城汽车的现价为30.24元，股票总市值2566亿元，当前动态市盈率为31倍。

从技术走势上看，周五的下跌，一根阴线跌穿了多条重要均线，重回下降通道中。针对长城汽车的股价走势，引起了投资者的热议。在网上，有股民写道：“还是长城啊，一根线跌破所有均线”。

还有投资者表示道：“还（得）是我长城大哥，只有你能带着整个汽车板块一起下跌，不愧是领跌大哥，打了最后的子弹，再跌连买卫生纸的钱都没了”。

其实，对于个股而言，股价的涨涨跌跌很平常，有时板块的涨幅是由某只个股领跌的，有时板块的跌幅同样是由某只个股领涨的。比如，2月末汽车板块的涨幅不就是由长城汽车领涨的吗？

而且，长城汽车的股价下跌，一部分的原因应该可以归咎于周五大盘总体的走势并不佳。在隔夜美股大跌的影响下，大盘同样地低开低走，绝大部分个股都处于下跌状态。

消息面上，近日，多家车企宣布降价，汽车行业掀起一轮降价、促销热潮。很多投资者认为现在燃油车与新能源车混战，对汽车板块是利空，于是用脚投票。

在长城汽车刚公布的2月产销数据上，在销量端，月度和本年累计同比均处于下滑状态。不过，在2月份产量上，长城汽车同比增加6.49%。

在股票交易层面上，长城汽车的股价涨幅在2020年年中之后一年多的时间里取得巨大成就。以前复权价格来看，它从起涨点的7元附近上涨至69.73元。

我们通常认为10年10倍股，是衡量一位股民为优秀投资者的标准。可是，在长城汽车这里，一年多的时间就完成了差不多10倍的伟大涨幅之旅，不禁让人感叹股市的神奇之处。

但汽车股从本质上看也具有周期性，并且是相对比较长的强周期，因为汽车是大物件的耐用品，一般家庭一辆车，使用寿命7、8年，远远高于其他消费品的使用周期。这两年新能源车的崛起，催生了之前两年汽车股的业绩爆发。只不过，买在无人问津时，卖在人声鼎沸处，应该算是投资周期股的核心策略了。

现在是不是汽车股股价“还债”的时候，这个无人知晓！每个人心中都有一杆投资秤，如果本着价值投资的想法来参与，短期股价的涨跌尚可通过长时间的持有来穿越牛熊。但这很难，因为这个长期看似平平无奇，可很少有人能真正耐得住寂寞。

最后，纵观国内外的股市，我们可以发现，那些长牛股基本上都处于衣食住行的赛道上。长城汽车作为“行”的一个分支，它也有慢牛的基础。只不过，上市公司的内在价值反映在股价上，没有人能知道它值不值！对于每个个体来说，不存在绝对的买点，当然也不存在绝对的卖点，只有适不适合自己的说法。

风险提示：文中的看法仅供交流，不构成你的投资建议。投资有风险，入市需谨慎！谢谢点赞、转发与收藏，祝您收益长虹！

太平洋证券股份有限公司曹佩,程漫漫近期对中国长城进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，有望受益于信创的不断推进》，本报告对中国长城给出买入评级，当前股价为10.93元。

中国长城(000066)

事件：

公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入94.92亿元，同比减少20.04%；归母净利润-4.59亿元，同比减少546.73%；扣非后的归母净利润-4.93亿元，同比减少724.86%。

业绩增长承压，但与此同时毛利率有所改善。前三季度公司营收同比下滑20.04%，归母净利润和扣非后的归母净利润分别同比下滑546.73%、724.86%，整体业绩承压，主要受局部新冠疫情反复以及主要市场面临新旧周期交替的影响，市场需求出现阶段性收缩，部分订单交付延迟，致使收入减少毛利下降，导致利润下降。但与此同时前三季度毛利率22.33%，同比提升2.2pct。其中单三季度营收同比下滑33.99%，降幅环比扩大21.73pct；归母净利润、扣非后的归母净利润分别同比下降187.06%、379.44%，降幅均环比收窄；单三季度毛利率24.66%，环比提升3.17pct。

持续研发投入创新优势凸显，行业信创有望驱动公司不断成长。在前三季度整体营收承压的情况下，公司研发费用仍同比提升13.95%。今年以来公司进一步聚合创新资源要素，围绕PKS体系的建设和发展，构建安全、先进、绿色国产计算硬件研发核心力量，扛起国家网信产业核心力量和组织平台的主力军使命，成为网信领域国家战略科技力量的主要组成部分。随着行业信创的推广，凭借自身创新优势，公司有望获得持续成长。

拟分拆子公司单独上市。公司拟分拆所属子公司长城信息至深交所创业板上市，根据深交所2022年9月15日发布的《创业板上市委2022年第65次审议会议结果公告》，审议结果为：长城信息股份有限公司（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，若长城信息成功上市，将有利于公司增加投资收益。

投资建议：公司是中国电子旗下网络安全与信息化产业建设的主力军与核心平台，聚焦国产化计算硬件产业、系统装备两大主业，构建自主计算产业的核心能力，实现自主安全产品国产化，将受益于信创的持续推进。我们预计公司2022-2024年的EPS分别为0.01、0.11、0.33元，维持“买入”评级。

风险提示：ARM产业落地不及预期；行业信创发展不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券万义麟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为32.67%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.48亿，根据现价换算的预测PE为25.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为11.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国长城（000066）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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江西南昌市民宗先生今年83岁了，他平时最大的爱好就是在家看电视。可从12月10日开始，他家的网络就断了，看不了电视，打维修电话也得不到回应。前些天，等得心烦的宗先生给江西都市频道24小时新闻热线打来电话，希望记者能帮忙解决问题。

宗先生告诉记者，12月10日他发现家里的网络断了之后，第二天，他就拨打了“长城宽带”的客服电话95079报修。

消费者宗先生：对方就说我们了解下情况，到时候会派人去修，会跟我联系。听到对方说了会有人来维修，也就放心了，可结果一整天没来人。

宗先生说，邻居当中也有使用其他网络运营商的人家，12月10日那天也都断了网，可他们的网络过了一两天就得到了恢复。唯独自己家，一个星期过去了，还是没有恢复。他也多次打电话给客服咨询，依旧没有下文。

为此，记者表明身份，联系到了“长城宽带”的工作人员，对方在了解情况后，向记者解释了问题的原因。

“长城宽带”南昌分公司工作人员：这是城中村剪线导致的，由于设施改造，剪了好多的线，加上我们现在好多员工都阳性了，工作人员确实忙不过来，所以有部分的用户还没有恢复网络。

那工作人员在无法及时上门维修的情况下，为什么不能先电话向宗先生解释一下呢？

“长城宽带”南昌分公司工作人员：可能我们一线的接线工作人员确实忙不过来，没有及时跟他回复。

12月17日，也就是记者联系“长城宽带”的第二天下午，工作人员上门为宗先生恢复了宽带网络。

北京日报副刊 | 作者 汤羽扬 倪越 王冰

2022年，受延庆区博物馆委托，北京长城文化研究院、北京北建大建筑设计研究院有限公司、新维畅想数字科技（北京）有限公司组成课题组，对延庆区54块长城碑刻进行了微痕识读与研究。这是国内首次对长城碑刻采取微痕提取的方式进行研究工作，取得了创新性研究成果。

《天启五年昌镇右车营修敌台边墙城工题名碑》正射影像图和数字线图

何为微痕提取？

北京地区的长城大多修筑于明代，分布于辖区北部的燕山及太行山脉，长城墙体与敌台、烽火台、墩台、关堡，构成了纵深的军事防御区，拱卫着大明王朝的都城与帝王陵寝。在这些长城遗存，特别是长城墙体和敌台上曾经有过很多石质碑刻，粗略统计，目前已经掌握的北京长城碑刻大约在三百块左右，还有很多埋没于坍塌遗址中，几乎每一次长城维修工作都有碑刻的发现。长城碑刻是长城史料中最为真实和重要的构成，它们实时记载了那个年代长城修筑的经历，诉说着故事，凝聚着沧桑。长城碑刻的识读与研究对后人了解明代长城的修建历程、建造规制、工程规模与投入、职官体系、监察制度、宗教信仰，以及民俗文化、诗文创作都具有重要价值意义。

长城碑刻按内容划分有十余个类别，包括城工碑、阅视鼎建碑、纪年记事刻石、门额、台铭刻石、边塞摩崖石刻、诗碑、墓碑、庙碑、文字砖、炮铳铭文、佚碑录文、其它碑刻等。

在本次研究的五十余块长城碑刻中，约有十块碑刻由于风化污染等原因，其上的字迹刻痕多有损伤，最严重的几近湮灭，肉眼已无法辨认。通过使用三维激光扫描仪、高清相机等专业设备，用无接触、无损伤的方式对全部碑刻进行了近距离扫描、拍摄，获取数据后，通过专业算法结合光影、刻痕、颜色等基础信息分析，并对图形图像进行数字处理，最终去除影响视觉的污损、局部修复残损，使得模糊的文字逐渐变得清晰起来，消失的文字也慢慢浮现在研究者眼前。在需要识别的两千七百多字中，最终识别确认一千余字，结合文献等资料对比识读存疑三百多字，结合碑刻上下文和文献查阅推断约三百字，并在此基础上对以往碑文辑录的错误信息进行更正。这次的长城碑刻研究较之前对这些碑刻的认识有了明显进展和突破，尽管仍有一些文字没能提取出来，但研究工作就是这样，没有止境。

《万历十年分修石佛寺长城城工题名碑》

俨然工程总结的城工碑

这次采集的长城碑刻大概包括六类：城工碑、阅视鼎建碑、门额、诗碑、庙碑及其它碑刻。

城工碑对于研究长城营造最有价值，如《万历十年分修石佛寺长城城工题名碑》，其上的信息不仅包括修建长城的主要官员姓名及其分工，还包括长城修建地、起止点、工程量及完工日期、修缮队伍等信息，同时本次研究对以往书籍和文章中引用的这块碑的录文错误也进行了比较修正（以下录文的括号内为本次修正后的字）。

《万历十年分修石佛寺长城城工题名碑》：

钦差山东都司军政佥书，轮领秋防左营官军都指挥佥事寿春陆文（应）元奉文分修居庸关路石佛寺地方边墙东接右骑营工起长柒拾五丈二尺，内石券门一座。督率本营官军修完，遵将管工官员花（镌）名竖石以垂永久（立）。

管工官：

中军代（带）管左部千总济南卫指挥 刘有本

右部千总青州左卫指挥 刘光前

中部千总济南卫指挥 宗继光（先）

管粮把总肥城卫所千户 张延胤

管各项窑厂、石矿（塘）办料

署把总：赵从善、刘彦志、宋典（興）、卞迎春、赵光（元）焕

万历拾年□（拾）月日鼎建

再如《天启五年昌镇右车营修敌台边墙城工题名碑》，其对于长城信息记录得更为完整具体，俨然一份工程总结。

归纳碑文内容包括：

工程时间：天启五年（1625年）秋天

营建单位：昌镇右车营秋班

施工人员：一千八百多名

工程范围：黄花岭至黑龙潭南山顶

工程内容：新建空心敌台一座，上盖三开间望亭；三等边墙四十六丈七尺三寸四分，内侧修石便门一座。

开工时间：七月初五日

竣工时间：九月二十九日

视察钦差：蓟辽总督兵部左侍郎、顺天巡抚、山东提刑按察司副使、居庸昌平总兵、渤海所副总兵、右车营官游击将军等。

管工官员：中军官一员、千总官二员、把总官五员、管工哨总五名、管工督总五名。

其他人员：边匠、石匠等

立碑时间：天启五年九月吉日立

城工碑中最为简要的是工起或工尾碑，明代长城营建各段之间有明确责任划分，在工程的起点、止点立碑，可以精确判断某一支营建队伍实施的工程段落。

如《万历十七年春仿居庸路石峡峪工尾碑》，在空间有限的碑面上用15个字把工程的时间、辖区、地点、内容交待得清清楚楚。

《万历十七年春仿居庸路石峡峪工尾碑》作为验收记录的阅视鼎建碑 作为验收记录的阅视鼎建碑

阅视鼎建碑是延庆区现存最多的长城碑刻种类，在其它地区发现的类似碑刻数量也较多，此类碑文格式相对固定，起首为阅视时间，一般是年代与月份；其后按品级职务列明阅视官员，再后为修建长城的官员，同样也是按品级列明，其中品级高些的官员信息包括职务全称、籍贯与姓名，而低级的官员就只有职务和姓名；有的碑刻还会把边匠、石匠、木匠等匠人姓名落于碑上。

由于同一地区阅视鼎建碑中的时间和人物呈现出一定的规律性，根据上述特征，本次对字体模糊的碑刻做了复原推测尝试，并据微痕提取适度进行验证。

原石峡堡南门“迎旭”门额和“迎恩门”门额

长城沿线关堡，镇、路、卫、堡、关等皆有门额，一般两侧或单侧以小字标明立匾官员或立匾时间，中为大字书门额名。

门额的命名可谓多种多样，城堡门有“迎恩”“威严”“迎旭”“居庸关”；城堡名有“石峡峪堡”“帮水峪西门堡”；隘口有“镇胡岭”；敌台有“川字一号”……这些名字放在一起，赫然在我们面前呈现出整个延庆明长城的防御体系。

“居庸关”门额

微痕识读解封古诗碑

长城的诗碑较为特殊，多数诗作为官员所作，其中不乏武将所作。

在九眼楼的这块无名碑上，字迹已近乎湮没，几乎没有肉眼能够辨识的文字，更没有查到任何有关这块碑的记载。然而，在微痕提取这一数字“黑科技”的助力下，通过查询文献及考证，已被岁月封印的文字得以重现，带给我们一点儿小惊喜。

诗文录文：

题款为：“冬日奉陪大中丞郭老（先）生竹邉因登火□山”

正文为：“萬仞山巅敞城（楼）中丞持節□（東遊□□歷）地（華夷限）峻関凌空□□□千（里）□□明主寄（萬）年桑土杞人憂慚予□□□軍□樽俎（邉）陪天際頭”

落款为：“萬曆庚□” “（懷隆兵備）山西按察使（鹿）□□□□”

九眼楼无名碑电子拓片

尝试解读一下：

大中丞是什么职位呢？大中丞是古代的一种官职，从秦朝时开始设立，主要职责就是负责接受公卿的奏秉，还能荐举、弹劾官员。到了明代，随着都察院的设置，御史中丞这个官职便不复出现，但中丞这个词却保留了下来用于称呼巡抚，如明代张溥所写的《五人墓碑记》便有：是时以大中丞抚吴者。

那么，这位“大中丞郭老先生”是哪位呢？查了宣府历任的一百余位巡抚，有郭镗、郭登庸、郭宗皋、郭四维、郭之琮等人，再根据落款万历字样，这期间郭姓宣府巡抚只有郭四维一人。

九眼楼无名诗碑辨识录文

这一结论是否与所落年款相符呢？落款可辨识的是“萬曆庚□”年，万历年共有五个“庚”年，即万历八年（庚辰）、万历十八年（庚寅）、万历二十八年（庚子）、万历三十八年（庚戌）和万历四十八年（庚申）。郭四维的任职为万历十七年至万历十九年。故结合碑上隐约的笔画，当可推断落款年代为“萬曆庚寅”（1590年），而在那个历史时期，已历经三朝，时年57岁的郭四维被称为老先生似无不妥。

那“奉陪郭老先生”的是哪位官员呢？落款只显示“懷隆兵備山西按察使鹿□□□□”；按“鹿”为姓氏，未查到相关官员，按“鹿”为地方，未查到相关地名，试从“山西按察使”入手，发现吕坤于明万历十七年至万历二十年，历任山西按察使、巡抚、陕西省右布政使、山西巡抚。但吕坤为归德府宁陵人，籍贯与“鹿”字无关，且后面模糊的笔画字形无论如何也不像“吕”字……这一推测显然不能成立。一时间解读出现了困难，直到查询康熙年的《怀来县志》才发现这样一条记载：“孙化龙，号鹿阳，直隶获鹿人，隆庆戊辰进士，万历十八年任按察使。”这时，隐约的笔画和字形才变得清晰起来，落款之人应该就是这位素有“善诗文”之名的孙化龙，时（万历十八年）正新任山西按察使，由于此碑记录时间为冬天，也可解释其与吕坤的前后任职关系。

嵌入在九眼楼下的九眼楼无名碑

九眼楼位于火焰山附近，西侧遗存有火焰山营城，根据碑刻所处地点及研究解读，这样一幅历史场景浮现在我们眼前：万历十八年（1590年）冬日，山西按察使孙化龙陪同宣府巡抚郭四维，沿小道登上火焰山九眼楼，眼望长城壮阔的冬日美景，诗兴大发，慨然而作。

万花筒般的庙碑和其它碑刻

庙碑及其它碑刻虽然没有直接记录长城的营造，但这些碑刻中所记载的历史人物，所反映的宗教信仰和民风民俗却真实地记录了长城周边村镇聚落生活的不同场景。

现存于九眼楼的一通无名碑，正是经过微痕提取，发现了来自石河营、房老营、老君堂及山西等地的大量信众名字，多为夫妻二人，另有二十余人疑为单身女性。据此推测，这块碑很有可能是类似娘娘庙的功德碑，由于这块碑的背面不具备采集条件，这个谜底只能等待之后的研究者去发现了。

微痕提取虽然能够大大提高辨识度，但也不是万能神器，位于井庄镇的井碑和位于柳沟村的义塚碑，由于风化过于严重，微痕识别出的碑文数量很少，而且无法连接成文，也给本次研究留下了一点儿遗憾。

尽管如此，本次课题的成果还是颇为丰富，以官员为例，54块碑刻中可辨认的官员170人，所记载的官职包括了110多种，这些官员从尚书、督抚到百户、哨总等，基本涵盖了明代边军体系各级官职，但由于明代职官体系复杂，划分繁琐，既有实职，亦有兼职，还有署职，导致品级及称谓多有变化，还有待开展更为深入的研究。

本次研究团队识读出来的历史信息大大丰富了长城的价值内涵。首先，这些长城碑刻真实记录并反映了明代中后期修筑延庆地区边墙、城堡的史实，是研究延庆明长城的重要实物史料；其次，这些碑刻对于了解明代政治、历史，特别是明代职官体系以及历史人物任职履历有较强的参考作用；第三，诗碑中的诗作具有一定的文学性，用典丰富、用韵考究，可以视为明代边塞诗作的重要组成部分。此外，庙碑等特殊碑刻中的碑文信息更是反映了明、清时期延庆地方的历史、吏治、宗教、民俗等社会情况，具有一定的研究价值和参考作用。

本次结合现代数字技术对长城碑刻进行信息采集与获取，并借助查阅文献史料、对比同期或同类碑刻等方法，取得了较为深入准确的研究成果，填补了长城文献研究的一部分空白，研究团队相信，随着对长城碑刻信息的深入解读，对长城的营造与存续将有更为深刻的认识。

利用数字化科技对长城碑刻进行解读能够极大提升工作效率，文献识别的正确率也得到了大幅提高，为长久保存文物信息、发掘文物价值起到了至关重要的作用，将成为碑刻、壁画类文化遗产保护与展示的重要手段。

科技是助力，对于信息的解读仍需要基于对海量数据与文献进行归集、分析、甄别与思考，研究样本的汇集与相关数据库的建设将是一项长期而又繁杂的工作，未来仍任重道远。

（作者单位：北京长城文化研究院 北京北建大建筑设计研究院有限公司）

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