长城军工 601606,即将超越七一二(603712军工股），成为军工龙头。 七一二开板后涨了一倍，长城军工开板后，天空才是尽头！

长城军工601606，近端次新（新上市牛股），公司主要下属四家军品子公司神剑科技、方圆机电、东风机电、红星机电，这四家公司均属重点军工企业。 目前中美贸易战，强军是必行之路，政策面是大利好。

主营业务为分为军品和民品两类：军品业务包括迫击炮弹系列、光电对抗系列、单兵火箭系列、引信系列、子弹药系列、火工品系列的研究、设计、生产、总装和销售。

长城军工 601606，让炮弹飞！！！妖股非你莫属！该股沪深股市第一只名正言顺的军工第一股，专业生产炮弹。技术壁垒无语，且产品属于消耗品，只要铁军加强实战演习，哪将消耗多少炮弹呢？倘若局部战事爆发，哪需要多少炮弹呢？？？该股不能用简单的市盈率说事，需深刻理解其内含。垄断！！！有心者可上其公司官网详细阅读，越看越有滋有味独一无二的军品第一股。堪比茅台！技术上这几天洗盘充分，下周一起大概率连续涨停成妖。

长城军工 601606 :旗下四大军工企业，你知道航母 上的导弹，炮弹，电磁弹射，电磁对抗都是谁在做吗？ 就是长城军工，随便500亿市值！

长城军工旗下四家军品子公司东风、神剑、方圆、红星均属于重点军工企业，在我国地方军工企业中占有举足轻重的地位。在历年全国兵器行业军品订货会上，各子公司的产品订货量长期保持地方军工企业前列。

长城军工：打造具有核心竞争力的现代化大型军工企业

长城军工自成立以来，专注于弹药武器装备 的研制和生产，拥有一支包括2名享受国务院特殊津贴专家在内的700多人研发创新团队。经过多年发展，公司已逐步实现由传统弹药向高效毁伤、远程压制、精确打击弹药的跨越，由单一弹药系统向武器系统的跨越，由陆军弹药装备向海、空、火箭军诸军兵种弹药装备的跨越，巩固并长期保持公司在地方军工企业中的领先地位。

未来，公司将坚持“保持军品领先地位，做强军品；开拓民品发展空间，做大民品”的发展战略，大力实施科技先导，人才强企战略，深化以“打造铁军，追求卓越”为主题的企业文化建设，努力把公司建成具有独特核心竞争力和重大影响力的现代化大型军工企业。

问：请简单介绍公司的竞争优势。

何勇：公司的主要竞争优势表现为：（1）行业地位突出；（2）产品布局合理；（3）符合行业发展趋势；（4）信息化 弹药全面发展；（5）技术优势；（6）科研优势；（7）质量优势；（8）先入优势；（9）人力资源优势等。

问：请简单介绍一下公司在军工行业中的竞争地位。

何勇：公司下属四家军品子公司均属于重点军工企业，在我国地方军工企业中占有举足轻重的地位。在历年全国兵器行业军品订货会上，各子公司的产品订货量长期保持地方军工企业前列。

问：请简单介绍一下公司具有的科研优势。

何勇：经过多年的技术积累，按照“研制一代、生产一代、构思和预研一代”的军品科研工作思路和通用弹药与信息化弹药发展并重的指导思想，公司已形成较为完整的兵器科研和开发体系，具备自行研制和开发军品装备的能力，在国防 科技工业中占有重要的地位。

公司自主研发的850杀伤弹药、WH330破甲火箭、多波段光电干扰技术、炮兵子母弹通用多用途子弹技术、950引信、246导电碳纤维 子弹组件、741主动防护产品、低空 布撒串联攻坚弹药技术等多项研究成果和技术应用，荣获了国家技术发明二等奖、国家科技进步二等奖、国家科技进步三等奖等诸多奖项。公司子公司神剑科技、东风机电、方圆机电、红星机电、金星预应力以及东升机电均为省级高新技术企业，共设有5个省级技术中心，共取得专利技术168项，其中国防发明专利47项。

问：请简要介绍公司具有的技术优势。

何勇：公司掌握迫击炮弹、光电对抗类弹药、单兵火箭、引信、子弹药及火工品的核心技术，技术优势突出，创造陆军装备多项第一，如：第一个迫击炮子母弹、第一个迫击炮弹通用机械 触发引信系列、第一个炮兵通用多用途子弹系列、第一个有源复合干扰弹药、第一个迫击炮末修正弹药。

依托强大的技术优势，公司的主要产品均在行业中处于领先地位，具有明显的竞争优势，在历年军品订货会上，产品订货量长期保持地方军工企业前列。

问：请简单介绍公司营业收入构成。

彭成：公司主营业务收入包括军品收入和民品收入，其他业务收入主要是研发收入、技术转让和材料销售收入。2015年度至2017年度，公司主营业务收入占营业收入的比重超过96%，主营业务突出。

行业篇

问：请简单介绍军工行业市场特点。

何勇：军工行业市场主要具备以下特点：（1）最终用户单一；（2）先入优势；（3）军方采购决策谨慎；（4）军品市场进入门槛高、进入程序复杂；（5）军品采办的持续性、平稳性。

问：请简单介绍军工行业的生产模式。

何勇：我国武器装备弹药的科研生产目前采用的是严格的许可制度，未取得相关许可，不得从事相关武器装备科研生产活动。产品的生产必须按照严格的国家军用标准进行，由驻厂军代表实行实时监督。

同时，重点军工企业承担维持武器装备保有生产能力的任务，需要维持相应的机器设备以及人员配置，以便迅速响应军方的紧急需要。

问：请具体介绍军工行业的产品内销模式。

何勇：军方一般根据次年的军事任务及经费支撑能力制定年度采购计划，并通过年度订货会和补充订货会的形式与各军品总装企业签订订货合同，在订货的同时指定重要原材料和零部件的供应商。另外，军方会根据整体预算与国内外形势变动情况追加专项或应急订货。

问：请具体介绍军工行业的产品外销模式。

何勇：军工行业的产品外销模式如下：国家对军品出口实行严格的许可制度，军品的出口必须通过国家授权的军贸公司进行。我国仅有少数几家军贸公司具备军品出口资格，公司的出口产品将先销售给军贸公司，再由军贸公司对外出口。

长城军工 601606 -少见的名字中出现军工两字的公司

长城军工是控股型公司，公司主要下属四家军品子公司神剑科技、方圆机电、东风机电、红星机电，这四家公司均属重点军工企业。

主营业务为分为军品和民品两类：军品业务包括迫击炮弹系列、光电对抗系列、单兵火箭系列、引信系列、子弹药系列、火工品系列的研究、设计、生产、总装和销售。发行人系我国重要的迫击炮弹、光电对抗弹药、单兵火箭、引信、子弹药、火工品的研制和生产基地；在保持军品业务稳定发展的同时，发行人积极发展民品业务。发行人的民品业务主要为预应力锚具的研究、生产、销售以及预应力工程的施工。发行人子公司金星预应力产品品种齐全、产业链完整、研发能力强，公司产品已成功应用于京沪高铁 、兰新铁路、沪昆铁路、广州南站、杭州湾大桥、上海虹桥枢纽、淮南煤矿井下支护等多项重点工程。

具备较强的研发实力：公司有一支包括2 名享受国务院特殊津贴专家在内的700 多人研发创新团队；2015-2017年，公司的研发投入占营收比例基本维持在5.5%左右；

下游客户稳定：军品方面，发行人的最终客户均为各国军方，各国军方对武器装备 的采办均有较强的计划性，武器装备一旦列入了采办规划，军方对其采办将较为持续和平稳，采购量较容易预测。民品方面，主要客户是中国铁建、中国中铁为主，这类公司综合实力强，信用度高，持续经营能力强。

在军工板块的细分行业中有自己的特色，发行人核心业务是军品业务，军品业务包括迫击炮弹、光电对抗系列、单兵火箭系列、子弹、引信系列、火工品系列的研究、设计、生产、总装和销售。发行人所处行业为兵器工业中的弹药领域，目前在上市公司中，没有以此类产品为主营业务的公司；

民品业务填补国内空白：公司的民品业务板块中的锚固产品主要集中在二级子公司金星预应力公司，金星预应力长期专注于预应力锚固体系相关产品的研制、生产和销售，掌握了相关的核心技术。通过长期的探索和发展，金星预应力已经成功研发了高强度、大规格锚固组件，YJM31锚固体系是目前国内强度和规格最大的锚固产品之一，DSM15-8低回缩锚具把我国低回缩锚具的生产规模能力从4孔提升到8孔，填补了国内空白。

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大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。

近期行业景气度较高的半导体设备、新能源车龙头标的连创年内高点，国防军工（中信）指数5月11日触底反弹至今涨幅14.61%，但年初至今跌幅仍有11.62%排第四位。横向比较来看，军工板块重点标的股价仍处相对低位、业绩与估值匹配度高，板块轮动之下，可以展望未来5-7年，从行业需求景气度出发，以长打短，业绩为王，自下而上甄选业绩增长持续性强、成长空间足够大、竞争能力足够强的“硬核”标的。

1、洪都航空

总市值：289.93亿，2021年预计业绩增速为：78.7%，教练机王者+唯一导弹总装。

公司是航天工业旗下“教练机+导弹+无人机”的综合上市平台，是国内唯一同时具备初、中、高级教练机产品独立研制能力及生产能力的系统供应商。主要产品有L15高级教练机、YJ-9E反舰导弹、攻击-11无人机等主战装备。

中国教练机基地，产品谱系齐全，受益于新机型加速列装。公司教练机产品主要为CJ6初级教练机、K8基础教练机、L15高级教练机等型号，是国内目前唯一具备初、中、高级教练机研发生产能力的企业。近年来随着新型战机的水平越来越高，传统的初级或中级教练机已无法完全满足飞行员的训练需要，发展更先进的高级教练机成为必然选择。目前我国教练机配置情况相较美国明显偏低，未来随着新型航空装备加速列装，对新型高级教练机的需求将更加迫切。

中航工业旗下唯一的空面导弹研制基地，市场空间广阔。洪都航空在2019年完成资产置换后，承接了洪都集团相关空面导弹总体生产能力，同时也成为唯一一家具有成批量导弹生产能力的上市公司。纵观全球军贸市场及美国军费使用情况，空面导弹需求稳定，且市场规模较大。目前洪都航空以空面导弹为基础，向反舰导弹、小型空地导弹等领域不断拓展。公司下游导弹市场空间辽阔，公司发展前景可期。

教练机升级为大势所趋，配备导弹长期需求旺盛。L15机型是多种高级战斗机的训练机型、效费比表现优越，将是市场强需。导弹业务也是作战训练消耗品，未来需求快速增长。

2、中航西飞

总市值：734.24亿，2021年预计业绩增速为：34.5%，业绩符合预期，专注主业前景向好。

国内军用运输机和轰炸机唯一总装平台，由公司生产制造的轰-6K是当前我国空中战略打击力量的唯一载体。

军用运输机、轰炸机主机厂，运20等机型需求空间大。公司主要交付机型包括：运-20、运8/9及特种作战改型飞机、轰-6系列。公司作为国内运输机和轰炸机主机厂，一方面运-20系列需求持续增长，“十四五”期间是量产的高峰期，有望带动公司业绩快速提升；另一方面，未来几年轰-6系列仍是我国重要的战略轰炸力量，需求稳中有升。此外，远程轰炸机新型号也值得特别期待。

资产置换聚焦航空整机主业，盈利能力有望提升。2020年12月31日，公司完成资产置换交易，部分飞机零部件制造业务资产与航空工业飞机部分飞机整机制造及维修业务资产置换，置入航空工业西飞、航空工业陕飞和航空工业天飞100%股权资产，实现西飞和陕飞集团的整体上市，节省中间环节费用，提升公司盈利能力。

中航西飞是国内军用大飞机及特种飞机的生产商，平台地位重要，资产置换完成后，航空整机主业进一步聚焦，盈利能力有望进一步提升。军机领域，运20处于批产高峰期，轰-6需求有望稳中有升，带动公司业绩

3、中航沈飞

总市值：1164.98亿，2021年预计业绩增速为：18.4%，歼击机列装迫切，业绩加速释放。

国内战斗机龙头企业之一，主要军机型号包括三代战机歼11、航母舰载机歼15、三代半战机歼16、四代战机歼31等。

军用飞机加速列装、换装，公司受益行业高景气。我国军用飞机保有量与美国存在较大差距，“十四五”期间将进入加速列装的上行通道；且老旧型号占比较大，存在结构性升级换装的需求强烈。加速列装补齐保有量短板、加速升级换装提升先进战机占比，都将会为军用航空装备带来巨大的增量空间。公司作为战斗机整机集成商，将显著受益行业高景气需求，由过去的稳健增长变为高速增长。

国内军工主机证券化典范，战斗机龙头地位稳固。公司是我国重要的战斗机研制生产基地，拥有打造优质航空防务装备的丰富经验和综合实力，先后研制生产了从一代机到五代机的全谱系战斗机，为我国航空武器装备的发展做出了重大贡献。歼-16是我国空军从“国土防空”向“攻防兼备”进行战略转型的重要载体，歼-15是我国现役唯一一款舰载战斗机，歼-31是下一代隐身舰载战斗机的理想改进平台。

从量上看，公司未来装备增量看点在歼16和歼31。此外在国内战斗机更新换代、发展航空母舰等需求的牵引下，以及内部管理持续提升的促进下，公司盈利能力有望持续提升。

4、航发动力

总市值：1466.61亿，2021年预计业绩增速为：31.6%，航空发动机龙头，持续高增长可期。

公司是国内唯一生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业。

军用航空发动机产业大爆发，龙头企业核心受益。公司是我国军用航空发动机唯一总装上市公司，具备小推力、中等推力、大推力全系列，涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类航空发动机研制生产能力。航空发动机研发周期长，技术壁垒高，短期不存在潜在进入者和替代品；公司产品处于整个航空产业链的瓶颈环节，话语权大，对供应商和购买者议价能力强；公司是国内军用航空发动机龙头，垄断性和稀缺性显著，竞争格局好。

军用航空产业高景气带来航发需求的高确定性。一方面，我国军用飞机整体处于加速列装新机型、加速换装老机型的更新换代大周期，军机保有量和先进军机占比将显著提升，作为军机核心配套，航空发动机有着确定性需求；另一方面，近年来演习训练、日常巡逻的频次以及参与的军机数量明显增多，存量军机换发周期缩短，航空发动机半消耗品属性显现。

公司产品覆盖我国航空发动机整机的几乎全部型号，主打“太行”系列产品已在我国主战机型上大规模应用。公司三代发动机的可靠性和稳定性基本成熟，国产替代概率大。

5.光启技术

总市值：495.34亿，2021年预计业绩增速为：108%，获核心军工客户订单认可，业绩迎来爆发拐点。

公司旗下光启尖端拥有新一代舰艇隐身技术，公司拥有全球首条超材料生产线，具备了超材料尖端装备产品大批量的生产能力，并已承担多款尖端装备的研制和批产交付工作。

高技术壁垒获得核心军工客户认可，尖端装备大规模应用在即。截至2020年12月，光启在超材料领域的专利授权已达2000余件，在全球超材料竞争格局中占据绝对领导地位。多年的研发积累，推动公司产品快速迭代，从2017年第一代超材料技术产品在我国航空装备应用以来，超材料技术以每24个月为一个周期迭代，第二代产品已经实现批产，第三代产品以研制阶段为主，预计为公司产品带来更广阔应用空间。此外，超材料产品的特殊性能已经取得各大军种和军工企业的认可，光启的军工客户种类和数量也在急剧增加。仅在2020年12月下旬光启的公告中就分别增加了成都B客户和C客户，沈阳的某客户，以及南昌的某客户投产通知。

在手订单饱满，产能有序扩张，公司业绩有望迎来爆发拐点。公司与某客户达成超材料航空结构产品供货合作，其中已明确供货价格的产品供货金额超12亿元，另外还包括未明确价格部分的产品。此外，公司某大型复杂超材料构件产品收到成都某客户投产通知，将向客户交付总计约17,000公斤的航空超材料产品。公司产能有序扩张，顺德基地40吨产能已于2021年上半年正式投产，随着（8+40）吨产能体系逐渐构成，公司业绩将迎来爆发拐点。

核心装备国产化浪潮下，我国与美国在超材料产业化领域齐头并进，光启为代表的国内厂商打破了国外高端电磁材料的垄断，部分产品优异性能使得我国在世界超材料产业化竞争中抢占了先机。

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贵绳股份涨停收盘，收盘价13.88元。该股于9点25分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为1.42亿元，占其流通市值4.16%。

资金流向数据方面，7月13日主力资金净流入2411.23万元，游资资金净流出1127.47万元，散户资金净流出1283.76万元。

近5日资金流向一览见下表：

该股为航母，军工概念热股，当日航母概念上涨1.85%，军工概念上涨1.28%。

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12月18日，海工装备、国防军工、国产航母板块开盘涨幅居前，截至发稿，耐威科技、中科海讯、亚光科技涨停，瑞特股份、海兰信、中船防务等纷纷跟涨。

据央视新闻报道，我国第一艘国产航空母舰山东舰17日下午在海南三亚某军港交付海军。经中央军委批准，我国第一艘国产航母命名“中国人民解放军海军山东舰”，舷号“17”。

据报道，山东舰于2017年4月26日在大连造船厂下水，历经数次海试，今日在海南三亚正式服役。作为我国首艘国产航母，山东舰是我国的第二艘航母，中国第一艘航母是辽宁舰。随着山东舰的正式服役，意味着中国正式进入“双航母时代”。

长城证券表示，中国进入“双航母时代”标志着我国航母产业链在船舶建造领域和技术能力快速提升。航母产业链包括舰船制造、舰载机、动力系统、电子信息系统、高端材料和武器弹药等六个领域，航母战斗群建设的相关配套需求量，将极大地激活相关生产商的业绩弹性，也必将为航母产业链各个领域带来巨大的投资机会并促进相关产业的升级。

东北证券认为，航母编队是现代战争中最复杂的战术编组，是水下、水面、空中、太空等领域作战力量的有机组成，新航母服役将全面带动船舶、航空、航天、电子等领域武器装备列装订单，并且后期的作战训练过程相关武器装备将产生大量的维护需求，利好相关上述领域的发展。受益于武器装备列装和行业改革的深入，细分行业龙头将保持良好的成长性，军工资产证券化有望加速。

重点推荐细分龙头和资产证券化收益标的：中航光电（工业互连技术龙头，军民融合发展撬动成长空间）、中直股份（国内直升机研制龙头，新机型批产有望带动业绩释放）、航天发展（筑造电子蓝军、网络信息安全、微系统技术三大核心）、四创电子（雷达装备研制龙头，军民业务协同打开成长空间）、中航电子（航空电子产品龙头，军民市场发展空间巨大）。

选股思路上，国盛证券认为，行业景气度持续上行，建议抓紧“成长+改革”双主线，优选主机厂、元器件、新材料等领域优质个股。

（1）受益于装备升级换代加速的主战装备：中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机；（2）受益于自主可控与国产替代的信息化装备+核心器件：中航光电、航天电器、振华科技、苏试试验；（3）突破技术瓶颈且处于需求爆发前夕的新材料：火炬电子、菲利华、光威复材；（4）受益于军工改革红利的弹性品种：四创电子、航天电子。

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