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什么是股票指数_同什么是股票指数

2024-07-10 13:23分类:DMI 阅读:

Overview 概述

多次的熔断让市场人心惶惶,恐慌的情绪控制着投资者的交易行为。指数一般代表着市场整体表现,它更像一个道路的指示牌,通过你来时的路告诉你未来会走向何方。

Report 报告

美国三大股指历史上出现过 5 次熔断,而其中 4 次则连续发生在这个 3 月,让全世界的金融投资者见证了历史。投资者都知道指数的存在,恐慌于熔断,认为存在即是合理。却没有深究过什么是指数,它的存在意义。

什么是指数

世界上最著名的指数就是道·琼斯股票指数和标准普尔 500 指数。

道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数,它的全称为股票价格平均数。它是在 1884 年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据 11 种具有代表性的铁路公司的股票,采用算术平均法进行计算编制而成,发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为:股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量。自 1897 年起,道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类,其中工业股票价格平均指数包括 12 种股票,运输业平均指数则包括 20 种股票,并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在 1929 年,道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票,使其所包含的股票达到 65 种,并一直延续至今。现在的道·琼斯股票价格平均指数是以 1928 年 10 月 1 日为基期,因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为 100 美元,所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数,就成为各期的投票价格指数,所以现在的股票指数普遍用点来做单位,而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。

标准·普尔 500 指数是由标准·普尔公司 1957 年开始编制的。最初的成份股由 425 种工业股票、15 种铁路股票和 60 种公用事业股票组成。从 1976 年 7 月 1 日开始,其成份股改由 400 种工业股票、20 种运输业股票、40 种公用事业股票和 40 种金融业股票组成。它以 1941 年至 1943 年为基期,基期指数定为 10,采用加权平均法进行计算,以股票上市量为权数,按基期进行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数相比,标准·普尔 500 指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点,被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。

熔断机制(Circuit Breaker),也叫自动停盘机制,是指当股指波幅达到规定的熔断点时,交易所为控制风险采取的暂停交易措施。具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前,设置一个熔断价格,使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。其目的是给市场一定时间的冷静期,向投资者警示风险,并为有关方面采取相关的风险控制手段和措施争取时间和机会。

上证指数的具体编制

1、「上证指数」全称「上海证券交易所综合股价指数」,又称「沪指」,是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。上证指数由上海证券交易所编制,于 1991 年 7 月 15 日公开发布,上证指数以「点」为单位,基日定为 1990 年 12 月 19 日。基日指数定为 100 点。 随着上海股票市场的不断发展,于 1992 年 2 月 21 日,增设上证 A 股指数与上证 B 股指数,以反映不同股票( A 股、B 股)的各自走势。1993 年 6 月 1 日,又增设了上证分类指数,即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。至此,上证指数已发展成为包括综合股价指数、A 股指数、B 股指数、分类指数在内的股价指数系列。

2、计算公式

上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。

报告期指数=(报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值)× 100

市价总值=∑(市价×发行股数)

其中,基日采样股的市价总值亦称为除数。

3、修正方法

当市价总值出现非交易因素的变动时,采用“除数修正法”修正原固定除数,以维持指数的连续性,修正公式如下:

修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数由此得到修正后的连续性,并据此计算以后的指数。

当股票分红派息时,指数不予修正,任其自然回落。

根据上海股市的实际情况,如遇下列情况之一,须作修正:

(1) 新股上市

(2) 股票摘牌

(3) 股本数量变动(送股、配股、减资等等)

(4) 股票撤权(暂时不计入指数)、复权(重新计入指数)

(5) 汇率变动

新股上市:新股上市第二天计入指数,即当天不计入指数,而于当日收盘后修正指数,修正方法为:

当日的市价总值/原除数=当日的市价总值+新股的发行股数×当日收盘价/修正后的除数

除权:在股票的除权交易日开盘前修正指数:

前日的市价总值/原除数=[前日的市价总值+除权股票的发行股数×(除权报价-前日收盘价)]/修正后的除数

撤权:在含转配的股票除权基准日,在指数的样本股票中将该股票剔除;

复权:在撤权股票的配股部分上市流通后第十一个交易日起,再纳入指数的计算范围。

通过观察上证指数的编制,可以发现指数的整体编制过程并不复杂,主旨是为了表现市场整体情况。实际来说,指数是对市场整体的一个综合表现,帮助投资者更加清晰的观看市场整体情况,虽然其中会有杂音干扰,但对总体方向不会有大的影响。并且指数是投资者判断市场行为的一个参考数值,是评价整个市场上涨或者下跌的整体性指标。

指数的意义

编制股票价格指数的意义:

1、股票价格指数的升降变化,既反映了某一股市从过去到现在的历程或轨迹,同时也反映了当时社会经济发展的基本状况,是衡量一个国家政治、经济气候的晴雨表。

2、股价指数是一种反应股票行情变动的价格平均数。从静止的观点上看,它表示的是一定的时点上上市股票价格的相对水平;从动态的观点看,它所表示的是一定时期股票行情平均涨跌变化的情况和幅度。

3、股票价格指数为投资者进行股票投资提供了公开的合法的参考依据。借助于股票价格指数,投资者可以对股票的平均价格水平进行判断和分析,观察和选择最适合自己的投资机会。

4、股价指数还为投资者进行股价指数期货交易、期权交易提供了工具,现在股票指数期货、期权已经成为国际金融市场上重要的衍生金融工具之一。

5、股票指数的多样化,还为 ETF 的发展提供了肥沃的土壤,给予了投资者更加丰富的选择。

而数字货币市场也同样需要指数的存在,目前数字货币市场缺乏一个被广泛认可具有整体性视角的指数。在没有被广泛认可的指数的情况下,ETF 也就缺乏了成长的土壤。并且指数的存在也会对基金和量化产品产生巨大的促进作用,一方面可以促进整个数字货币市场的流通性,另一方面也将给基金和量化产品在展示业绩方面设立了一个对比值。

ETF 概述

ETF:Exchange Traded Funds,中文名称为交易型开放式指数基金,兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势,属于高效的指数化投资者工具。ETF 最早产生于加拿大,而其发展与成熟则主要在美国。1993 年,美国股票交易所推出第一只真正意义上跟踪标普指数的 ETF-SPDR。ETF 推出以后受到投资者热捧,规模不断攀升,已成为如今美国普通家庭和鸡头投资股市的首选品种。中国在 2004 年由上交所推出国内第一只 ETF-上证 50 ETF,由此拉开了 ETF 的大幕。

从持有规模来看,ETF 也是机构的重要配置之一。根据上交所数据,个人投资者持有沪市 ETF 的市值总规模为 960.09 亿元,机构投资者持有则是 3,701.77 亿元。

ETF 的优势在于:

1、ETF 作为指数跟踪的投资工具,在长期看好市场发展前景的情况下,投资 ETF 是投资该市场最简单的方式。

2、ETF 是场内交易的一篮子股票组合,极大的降低了个股的暴雷风险,分散了风险,却没有过分的降低在整个市场向好的情况下的增长红利。

3、市场上丰富多样的 ETF 品种选择,为投资者的投资方向增添了更多可能。目前 ETF 已经涵盖多种门类的投资品种,既有权益类 ETF、也有商品、债券、货币类 ETF;既有国内市场 ETF,也有跨境市场 ETF;既有宽基指数 ETF,也有行业、主题概念、风格策略类 ETF。种类多样便于选择和交易。

ETF 在传统金融市场领域已经是个成熟并且受众广阔的产品,但在数字货币市场还处于一个新兴的尝试领域,主要也是因为缺乏多样的指数支撑。

Conclusion 结语

数字货币市场的进一步发展,离不开新增资金的进入。更加便利和可视化的市场综合指数将会成为必需品,多样化的指数将有助于投资者观察市场,最终这种便利性将回馈于整个市场的流动性。

 

什么是指数

想要理解指数型基金,要先知道指数是什么。新闻中常常看到这样的说法,“大盘再度跌破3000点”“大盘明天会跌破2500点吗”,这里的点数就是一种叫做上证综指的指数,用于反映股票市场整体的价格水平。例如中证500、沪深300等等都是不同类型的股票指数。

股票指数的编制过程十分复杂,它是对特定股票的收盘价配以特定的权重并使用特定的方法计算得出的,过程可总结为三大步骤:抽样、加权、计算方法。为了便于理解,东方小红将其简化,并用做蛋糕的例子进行类比说明。

抽样

第一步,抽样。就像做蛋糕需要按照既定的标准,挑选草莓、鸡蛋、面粉、奶油等组成原料库,指数的原料库就是各个上市公司,按照特定的标准,如市值排名、所在行业等,对上市公司进行筛选后选出成分股组成指数的“原料库”。

加权

第二步,加权。奶油50克、鸡蛋100克、面粉100克、草莓用5个等等,这就是加权的过程。“原料库”中的每个成分股同样会被赋予相应的权重,权重可以根据单价、流通市值等指标确定,各个成分股的收盘价会按照权重比例反映到指数中。

计算

第三步,计算方法。蛋糕有不同的制作工艺和手法,指数也有不同的计算方法,在确定了“原料”和“用量”之后,不同指数会使用不同的计算方法对成分股的收盘价进行处理,如算术平均或者几何平均等方法,以得出最终的综合价格数值。

经过这三大步骤,指数就出炉了,它能够代表所选股票的整体价格变动情况,各个成分股价格的变动都会按照权重比例反映到指数的变化上。

什么是指数基金

指数化投资是成熟市场中一种重要的被动投资方法,它根据指数的成分股构成和编制方法,以复制指数为目的构建投资组合,旨在追求组合收益率与指数收益率之间的跟踪误差最小化。

指数化投资最常见的就是指数基金,指数是按照某个规则挑选出的一篮子股票,而指数基金则是按照指数的规则买入完全相同的一篮子股票。简单地说,指数基金是一种特殊的股票基金。在指数制定完成后,指数基金的选股规则已经确定。

指数基金主要可以分为两类:一类为被动型指数基金,另一类为增强型指数基金。

被动型指数基金直接以某种宽基指数或行业指数为标的,进行“完全复制”。“完全复制”就是要做一个一模一样的蛋糕,要选择同样的原料和相同的用量。选定某个特定指数后,将资金投资于该指数包含的全部成分股,同时按照成分股在指数中的权重比例分配相应的投资金额,最终形成指数基金。

这种类型的指数型基金叫做完全复制型指数基金,“完全复制”也就意味着选择同样的成分股以及同样的权重比例,基金收益也会跟随指数价格产生实时变动。

“增强”就是进一步改善,如果想要改善原来的蛋糕,那就需要增加一些新的标准对原料进一步筛选,或者更改原来的用量配比来调整最终口味。增强型指数基金也是一样,在指数编制过程中对选股和权重安排的优化,力争获得超过市场平均的超额收益。

指数基金的特点

指数基金追求“大道至简”,基于其天然的属性,其特点主要有以下几方面:

风险分散化

投资指数相当于把基金分散到不同的行业及不同的成分股上,日常波动远低于绝大多数个股。有效地避免了个股的非系统性风险,达到分散风险的效果。

投资成本低

投资收益既要考虑投资收入也要考虑投资成本,因此成本也是投资者考虑的重要因素之一。投资成本包括管理费用、交易成本、销售费用等。指数基金并不频繁买卖股票,换手率很低,交易成本往往低于主动投资者。考虑到复利效应的存在,长期将对基金收益产生巨大影响。

受个人投资风格影响小

在指数基金的管理中,基金经理更为主要的是对指数的成分股进行跟踪,并以此为依据进行组合配置,同时尽可能保持小的跟踪误差,而非精心配置个股和决定买卖时机。

确定的盈利能力

长期来看,市场的整体趋势是向上的。即使是波动较大的A股市场,拉长时间周期来看,也还是一个上涨的市场。优质的指数基金背后是一系列优质的公司,只要这些公司不断地创造盈利,就能推动指数基金长期上涨。尤其是对于增强型的指数基金来说,以指数作为参考进行投资,并通过一些主观操作追求超额收益,能更大程度上提升投资成功的概率。

本文源自东方红资管

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