敞口风险金额(敞口风险是什么意思)

2023-06-08 14:53分类：BIAS 阅读：

@视觉中国

总结：信用价值调整

例如，丹麦养老基金Akademiker Pension以不符合企业责任为由，将中国、埃塞俄比亚、孟加拉、白俄罗斯等48个国家和地区排除在投资范围外。3月，挪威央行发布声明，由于对“侵犯人权”的风险担忧，将李宁公司从其国家主权基金的投资组合中剔除。

如何破这个局？

这个共识可以体现在一些制度建设之中，比如所有的设备投资，必须先通过财务的ROI测算；所有的合同签约，销售与采购要提前规划，给财务2个工作日的审核时间。

近期，人民银行称，最近的金融市场波动“主要受投资者预期和情绪影响”，但这并不代表这一情况是可以自我修复的。许多投资机构，例如晨星公司，均在不同程度上表示了对中国未来国际关系和投资环境的担忧，而这些担忧，也不是一次或几次降准降息而可以解决的。

经过验证后的模型参数构造的动态模型可以通过随机化的方式来进行模拟，而模拟可以使用真实或风险中性的概率测度并匹配对应的计价单位资产，这通过灵活配置实现系统化。当然除了上述模型以外，其他的动态模型在这样的对手方信用风险敞口计算的框架下也很容易扩展。

对信用价值调整的计算是建立在对手方风险敞口基础之上的，假设根据前述的方法计算了在某个未来时刻t的对手方风险敞口为E(t)，如果对手方违约，假设机构可以回收的比例为R，并且假设违约发生的时间为τ，这时可以将贴现的损失用公式描述为：

最后用一句话作本讲的总结：快就是慢，慢反而是快。

除了计算效率以外，对手方信用风险敞口计算中估值的另一个难点来自于路径依赖性。因为模拟方法计算对手方信用风险针对的是未来日期，在这个日期合约的状态是不知道的，例如合约是否发生了敲入敲出，是否产生了额外的现金流等，因此需要对模型进行一些拓展调整，这方面比较常用的一种方法是“条件估值法”，由Lomibao和Zhu(2005)所提出。通常，在所有关于过去的信息已知的情况下我们知道如何为衍生品估值，即在模拟日期tk的盯市价值估计为(tk,{X(t)}t≤tk )，其中 X(t)是影响衍生品合约价值的市场风险因子。但是，在对手方风险测算时，处于未来时点tk，完整的价格因子在tk的路径信息是随机的。而“条件估值法”的思想非常简单，就是将与模拟情景相一致的所有过去价格因子的变动路径计算期望值，从而得到未来时点的估值。数学上可以将未来某个模拟日期衍生品的价值设置等于依赖于今天到模拟日期之间全部信息的盯市价值的数学期望，用公式可以表示为：

这里，远期、互换、期权或类似衍生品，都归于“其他商品”类。当单个衍生交易工具包含多个风险因素，取转换系数最高的值作为该衍生工具的系数。如一笔外币债券，包含利率和汇率风险因素，此时应选择转换系数较高的汇率转换系数来计算附加因子。